央行决定自11月22日起分别下调金融机构人民币一年期贷款和存款基准利率0.4和0.25个百分点至5.6%和2.75%，同时将存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大为1.2倍。而这次央行下调存贷款基准利率是自2012年7月后的首次降息。

中国央行的降息，无法抑制住市场的热情，全球股市与大宗商品均出现大涨。更有人进一步推测，这仅是降息周期的开始，还远没到结束。但专家们却表示忧虑，央行此时降息说明了整体经济态势并不如预期中的那样乐观，投资、出口、消费等各项经济指标加速回落且没有止稳的迹像。若照此趋势发展，明年经济增速将难以维持在7%以上。基于此央行降息也在情理之中。

而笔者认为，央行今年以来持续保持定向宽松的策略，通过SLO、SLF、PSL和MLF等多种创新工具构建可调控的利率走廊，同时多次下调正回购操作利率，引导无风险利率下行。而此次降息乃属于中性操作，并不代表货币政策取向会有什么变化，正如央行在“答记者问”中指出，当前我国不需要对经济采取强剌激措施，稳健货币政策取向不会发生改变。那么临近年末，央行突然宣布降息究竟用意何在呢？

首先，压缩银行暴利，推动利率市场化改革。我们发现这次央行进行的是非对称降息，就是贷款利率下调幅度远比存款利率要大得多。此举意在将更多利润从银行转移到实体企业，这是切实加强金融服务实体经济理念的切实做法，有利于进一步增强实体经济活力和创新动能。

更值得关注的是，我国银行贷款已经完全市场化了，但是存款市场化改革正在进行之中，所以央行这次特意将存款利率浮动区间由1.1倍扩大为1.2倍，扩大了各银行对存款利率自由浮动的区间。自央行宣布降息以来，五大国有银行均把存款利率降了下来，而一些地方城商银行出于对资金的渴求，仍然将存款利率一浮到顶。笔者认为，此次对银行存款利率进行调整，显示出央行将进一步加快存款利率市场化改革的步伐。

再者，今年以来，央行一直举行定向宽松的办法，希望金融机构更好的支持实体经济，特别是中小企业的发展，但是定向宽松的货币工具，短期来看效果不彰。而央行只能寄托于非对称降息，能够直接降低中小企业融资贵的问题。另外，随着中国的制造业已进入通缩周期，银行的不良贷款率也在急速上升，央行希望减少实体经济负担，来降低其偿债压力，降低银行业潜在的金融风险。

不过，笔者认为，利率下降无法从根本上解决中小企业融资难、融资贵问题，因为不管利率处于何种水平，传统大中型银行的“傍大款”性格不会改变，更多的流动性还是会流向地方政府平台、国企央企、大型民营企业等领域。要想真正降低中小企业融资难问题，还需要通过发展债券市场、三板市场、小贷公司、融资担保公司等多层次资本市场，来解决其融资难问题。

其三，给市场提振信心，因为信心没了，一切都跨了。由于中国经济目前正处于通缩期，而且房地产金融风险、地方政府债务风险都在积骤中。尽管中央政府拿出了简政放权、打破垄断、国企所有制改革，希望通过改革的红利拉动经济的增长。

但大量民间资本鉴于中国经济增速下滑的诸多不确定性，都握紧资金准备过冬。当中国的消费不能真正启动，再加上投资、出口增速放缓，则会影响中国经济明年的增速。所以央行这次希望通过非对称降息，意在唤醒民间投资对经济向好的预期，让投资市场真正活跃起来。

最后，减轻购房者负担，减少对楼市理性回归的“负效应”。一方面，这次央行降息，可使大量购房者的支出减少，更有利于促进消费。有专家测算，购房者贷款100万元，期限30年，按等额本息方式每月可少还363元，按等额还本金方式，每月少还300多元，而省出的钱，则可以用于日常消费。

另一方面，央行在全国房价持续调整半年之后，才宣布降息，这就是让市场对楼市整体调整的预期充分吸收、固化，意在减少对楼市理性回归的“负效应”。事实也是如此，在央行在宣布降息的两天里，全国各地的购房成交量并没有明显上升。因为相对于小小降息，居高不下的房价才是购房者不能承受之重。

不过令人担忧的是，中国央行降息，而美国正处于加息周期，中美之间的利差开始逐步收窄，未来人民币汇率如果进入贬值通道，大量资金便会回流美国，届时不仅是中国外汇储备将骤降，整个社会的流动性将收缩，对房地产泡沫影响较大。

很多人对央行的降息效果抱有莫大的期盼，希望2009年的剌激政策再现江湖，但央行一直在重申：这次利率调整并不代表货币政策取向发生变化。而笔者认为，仅靠非对称降息，救不了中国经济，降息不是拯救中国经济的灵丹妙药，效果只能昙花一现。而中国要想走上可持续发展轨道，就必须进行经济结构调整和增长方式的根本转变，通过一系列改革红利释放才能真正推动经济的健康发展。