景傲寄语；李景傲国家认证级高级理财规划师，知名财经博客博主，财经版主，金融学士学位，各大主流财经网站特邀分析师，天津宝鑫盈湖北分公司技术总监提醒大家投资有风险，入市需谨请。避免重仓操作，严格止盈止损。在线咨询扣扣：①⑤⑧⑥⑧④③⑦④喊单群③①⑦⑤④⑧①零⑨进群验证8即可进入

　　

　　美联储QE终于寿终正寝，从11月开始，结束每月购债，这场四万亿美元的盛宴的谢幕对黄金市场来说到底意味着什么?答案可能并不会有很多。当然，这并不是说金银价格不会不为美联储的政策所动，但不可否认的是：在这个“买预期卖事实”的市场当中，该消息恐将已经被市场消化殆尽。

　　

　　今年7月到9月，美元指数一路北上的两个最重要的原因便是欧元的疲弱以及投资者们预期美国经济数据将会走强使美联储选择结束量化宽松政策。美元名义价格的不断走高对贵金属而言无疑是大规模杀伤性武器，黄金、白银、钯金、铂金都难逃厄运，难兄难弟中，白银则是最惨的那一个。

　　

　　贵金属是随风倒的稻草

　　

　　有多少人还记得2012年9月美联储开启当前第三轮量化宽松政策时的情景?当时，许多分析师都断言，这对于贵金属市场而言将是立竿见影的强心针。但事实上，贵金属市场的反应恰恰相反，与之前两轮QE相比，这次贵金属几乎可以说是不为所动。将时针拨回到眼前，没有人认为QE的结束将利多贵金属。投机者对黄金的兴趣度几乎是数年来的最低谷，对冲基金的看多情绪更是处在创纪录的低位。量化宽松的结束不会让投资者感到兴奋，因为这已经处在了他们的预期当中。受影响比较大的应该是美股和美债市场，因为这两个市场对流动性的依赖性更强。在稍早，仅仅是美联储收紧货币政策的预期就差点让美股一病不起。

　　

　　美联储加息之时，就是通胀上行之日

　　

　　目前美联储还没有计划去削减其高达4万亿美元的资产负债表，也没有展开实质性的加息行动。美联储主席耶伦在近期表示：美联储到底应该采取怎样的货币政策路线图，什么时候加息，加多少息都将最终依据经济数据而定。换句话说，美联储并未给出任何实质性的承诺，目前的一切都是市场的猜测，如果经济数据萎靡，相信耶伦不会介意祭出QE5甚至是QE6这样的杀器，毕竟耶伦一直在强调：刺激就业增长要比对抗通胀要来的更为重要，这意味着美联储可能在通胀失控前都不会加息。

　　

　　在未来的几个月内，金融媒体会不断地猜测加息到底何时来到。训练有素的贵金属投资者应该忽略这些杂音，密切关注美联储官方和各位官员的措辞以及美国的关键经济数据。美联储并不会直接控制实际利率在长期内甚至短期内到底是正还是负。所谓的负利率，就是名义利率低于通货膨胀率，负利率是会利多贵金属的。历史经验告诉我们，即使美联储提高短期利率，负利率仍然会持续下去，甚至会变得更加严重，美联储不断加息的同时通胀也会扶摇直上，这也就还原了20世纪70年代黄金大牛市的真相。

　　

　　在上世纪70年代后期，贵金属市场的大牛市的温床并不是美联储削减利率，恰恰相反的是，美联储一直在提高利率。更令人惊奇的是，在时任美联储主席的PaulVolcker强势介入并将利率提高到惩罚性的两位数高位之前，通胀若脱缰的野马一般无视美联储的持续加息。

　　

　　基本面依然利多黄金

　　

　　有一个普遍的误解：只有降息或者更多的量化宽松政策才会利多金银。恰恰相反，如果通胀压力迫使美联储提高利率，这可能会利多黄金和白银。相比起担忧眼前到底何时会加息，有眼光的贵金属投资者应该展望下一个加息周期，届时贵金属市场将重回牛市。从某种程度上来说，实际利率跃居零轴之上的同时贵金属价格也将会过度扩张上行是可能的，但就目前的基本面来看，基本可以排除发生这种情况的可能性。目前仍然是聪明的投资者们购入黄金的好时候，因为现在不但贵金属溢价很低，而且更重要的是名义价格相比起三年前也非常合适!

　　

　　现货黄金白银：李景傲国际注册金融分析师（CFA）,给您最诚挚的指导和服务。