据相关统计，到2013年8月底，上证综合指数从2009年的高位下跌近40%左右。在此期间全球只有希腊的ASE指数表现更差。今天中国公司再次跌出全球市值前十大公司排行榜。外媒称，中国股市就像一头"死动物"。目前上海股市的市盈率为11倍左右——2009年股价飙升时期的市盈率是29倍。

 

二、中国股市表现差的原因

 

中国股市，从2007年6100高点回落，连续五年震荡下行，让股市参与者被一波一波深度套牢。股市不但未能成为经济晴雨表，相反成为了经济反向指标。比较一下中外股市，美国作为金融危机发源地，美股指数已是屡创历史新高，可时至今日，中国股市仍未有一波像样的行情，分析其中原因，主要是几个方面。

 

1、西方国家开动印钞机，货币战争早已打响。

 

进入2013年，美国实施量化宽松货币政策的劲头丝毫未减。2013年3月美联储宣布，将继续以每月450亿美元的进度购买较长期美国国债，以每月400亿美元的进度购买机构MBS。

不久前，日本央行也步美联储后尘，推出“无限量”货币宽松措施。为了实现日元贬值，日本通过无限量印日元，把国内通胀率提高到2%，并扩大财政赤字，以期结束数十年的经济停滞。这套政策组合拳将提高日本出口竞争力，却在全球再次引发资本市场动荡。

 当今西方世界几大经济体纷纷打开货币水龙头“放水”。一场以“竞争性货币贬值”为特征的“货币战争”甚嚣尘上。

美、日等实行超级宽松货币政策，导致股市飞涨，国际投机资本纷纷从中国撤出，导致中国股市失血日益严重。

2、人民币面临不断升值危险，国内资本市场陷入困境。

 

中国人民币汇率，从名义汇率来看，已经升值明显，再加上中国的通货膨胀，升值就更明显。中国目前遇到的是两难困境。由于西方发动货币战争，中国一方面要考虑通货膨胀的威胁，另一方面要实现资本市场正常运转。目前，是以牺牲资本市场正常运转为代价，而被迫采取稳健偏紧的货币政策！

今天中国资本市场近乎瘫痪，严重影响到了中国经济持续稳定正常增长。一方面，市场上资本日益枯竭，股市边缘化严重，致使五年来，股市一垂不振；另一方面，将近800家IPO无法落实，成为悬在股民头上堰塞湖。而国内民间资本缺乏好的投资机会，纷纷外逃。

 

3、股改之后大小非减持不断，加之股指期货和融券业务推出，两者助跌，成为A股主力做空股市的帮凶。

 

4、中国股市发展很快，而治理跟不上，弊病丛生。

长期以来，A股只是作为上市公司圈钱的工具，没有给股民应有投资回报，加之内幕消息盛行，老鼠仓横行，而监管措施不力等等，让中国股市积弊日深。A股不但没有投资价值，甚至也不具备投机价值。散户一次又一次失望之后，纷纷赶往期指、期货，以及现货贵金属市场。业内人士亦因此预期，中国股市开始进入“去散户化”时代。

 

5、现在中国的经济增长率为7.5%，为1990年以来的最低水平。工业领域产能过剩严重，政府已下令19个行业的1400多家产能过剩的企业关闭。中国经济持续下滑，进入不景气经济周期，上市公司利润深受影响，导致股价下行。

 

三、中国经济以及全球经济形势已经开始改观

 

1、欧元区多年的经济衰退正接近尾声。欧元区GDP显示该地区经济在连续6个季度萎缩後终於恢复增长、走出了二战後的最长衰退期。欧盟统计局的数据显示，欧元区二季度GDP季率增长0.3%，好於预期的0.2%。被很多投资者担忧的法国GDP也在二季度环比增长了0.5%，大幅好於市场预期的增长0.2%；葡萄牙竟然实现了1.1%的记录增幅。

 

2、多年以来，日本经济一直是全球经济的一个软肋，但如今日本经济已经极大地改变了连续数年的停滞局面。今年第一季度其年化增长率达到4.1%。美国二季度经济增长率修复为2.5%，证明美国经济也实现了稳定的增长。

 

3、近期中国国务院频繁推出“稳增长”措施，包括加大铁路投资力度、将环保列为新支柱产业、房地产投资回升，上海推出自由贸易实验区等，不仅为股市提供了热点题材，激活了市场人气，也增强了股市的赚钱效应。

 

四、中国股市已经有见底迹象

 

一直低调的中国证监会主席肖钢在《求是》发表署名文章，表示既得利益是阻碍股市制度改革的障碍，矛头指向内幕交易、欺诈、操纵以及监管者执法不力等问题，在一定程度上改变了市场此前对其回避股市改革的认识，鼓舞了市场情绪。

 

最近证监会对光大证券乌龙指事件的处理和表态，迅速而果断，让股民增添信心。还有T+0预期，也让市场深受鼓舞。

 

目前A股平均P/E 10倍，已到了偏低水平（大部分国家股市在P/E 8倍至12倍开始另一牛市）。如中国经济转型成功，Ａ股平均P/E可上升至18倍到22倍，即有机会上升100%或以上。目前A股值博率甚高，牛市往往在投资者最悲观的日子诞生。

否极泰来，中国股市已曙光初现。