持续关注中国保险业、继续看好中国保险业的未来成长空间，特别看好中国平安的双腿模式：一条腿是保险、银行和投资的三足鼎立；第二条腿是科技引领综合金融，实现对客户的全生态金融链服务覆盖，通过大量触点收集客户资产配置、消费习惯和风险偏好等数据，挖掘大数据创造需求，再通过支付平台将各渠道客户留在保险、银行、证券等等金融综合平台。从今天公布的中国平安2013年半年报看，其成效已经得以显现。各条线经营情况如下：

　　1、今年上半年中国平安实现归属于母公司股东净利润179.10亿元，同比增长28.3%，其增速低于人保的53.2%、太保的107.1%和国寿的68.1%，高于新华人寿的14.9%。特别是平安寿险业务实现规模保费1268.08亿元，同比增加10.42%，净利润93.39亿元，同比增长32.83%，银保渠道下滑11.98%。中国平安寿险业务上半年新业务价值增速14.2%，遥遥领先其他三家A股上市险企（中国人寿同比微增0.8%，中国太保同比增4.8%，新华人寿则同比降4.8%）。

　　2平安产险上半年实现保费收入537.44亿元，同比增长10.2%，净利润34.92亿元，同比增长27.17%；

　　3、平安银行上半年实现净利润74亿元，为集团贡献利润38.77亿元，同比增长11.8%，占比21.65%；

　　4、平安证券上半年因特殊原因净利润仅2.45亿元，同比下降63%；

　　5、作为公认的机构投资“风向标”，平安的保险资金配置一直备受市场关注。从半年报披露的数据来看，中国平安上半年投资收益有较大幅增长，净投资收益创三年新高至259.65亿元。平安解释主要是投资资产规模增长使得固定到期日投资利息收入增加所致。中国平安保险资金的年化净投资收益率为4.8%，年化总投资收益率4.9%，两个指标较去年同期均有所提升。净投资收益率的上升缘于加大了固定到期日投资比重，且新增固定到期日投资利息率上升。平安已实现及未实现的净收益由2012年上半年的亏损31.30亿元扭转为2013年同期的收益15.24亿元，可供出售金融资产减值损失由2012年上半年的39.12亿元减少至10.52亿元，总投资收益率由此上升了1.2个百分点。从其投资组合的配置来看，平安明显加大了债权计划投资，其账面值为698.41亿元，同比增长了86.6%。另外，其加权平均净资产收益率为10.7%，高于国寿的7.11%、新华保险的5.95%和太保的5.6%；

　　6、平安信托私人财富管理业务的高净值客户数突破两万人，较年初增长约9%；信托资产管理规模达2283亿元，其中以个人客户为主的集合信托产品的实收信托规模超1200亿元。平安证券完成了26家债券项目的主承销发行，证券资产管理业务受托规模约397亿元，较年初增长237.1%，综合金融服务平台的效果已逐步显现，其交叉销售和远程销售管理平台日趋完善，协同效应不断增强。例如，平安产险保费收入的43.3%来自交叉销售和电话销售渠道，平安银行新发行信用卡中的40%来自交叉销售渠道，新增零售存款中的15.8%来自于交叉销售渠道。

　　传统意义上讲保险业有保费和投资两条腿，或者说双轮驱动。2013年8月 22日保险DNA出身、而超越保险的中国平安走路用新的双腿，打破原有金融运营模式，利用现代新科技的发展机遇，多方面大胆、彻底革新的科技引领模式。平安的第二条腿——科技引领综合金融战略可以概括为两个核心、两个目标、四个门户、四个支撑板块。即：开发医药网、车网、房网、财务网四个涵盖线上线下和移动终端的创新门户，实现对客户的全生态链覆盖，通过大量触点收集客户资产配置、消费习惯和风险偏好等数据库，挖掘大数据创造需求，通过支付平台将各渠道客户留在综合平台内部，从而实现“海量活跃客户和高频接触”这两个传统金融很难达到的目标。

　　平安进军移动和互联金融，可喻为93年引入代理人团队、02年规划后援中心实施综合金融战略之后的新一次革命。 之前的两次次改革成果已是平安优势并被对手跟进效仿，其改革红利持续至今和未来。

　　以保险股市场估值而言，投资收益率下降和费用率上升是市场估值触底的主要原因。对于收益率：有多重增信的高收益型基础设施债权计划，是保监会新政引导的主要投向，渠道放开后的险资收益率提高也是被海外经验所验证的；而对于费用率：移动和互联化改革， 正如平安的电销和后援集中一样，是精简中间环节、加强渠道和客户控制力的创新，其费用率假设长期看必然有下调趋势！因此，平安的精算价值较同业更加坚挺，估值修复预期更加强劲。

　　综合金融平台提供了更多投向选择，平安配置资金于ROE较高且有持续盈利空间的项目上，且杠杆大有逆势提升空间，未来利润增长继续优于同业。