【天涯淘金】黄金市场交易特点（1）

前言：
目前，世界上比较著名且有影响的黄金市场主要集中在伦敦、苏黎世、纽约和香港等地。

伦敦黄金市场

伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可以追溯到300多年前。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦黄金市场正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的黄金交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982年4月，伦敦期货黄金市场开业。目前，伦敦仍然是世界上最大的黄金市场。

伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别，因为伦敦没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式—各大金商的销售联络网完成的。交易会员由具有权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成，然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。

伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强，黄金的纯度、重量等都可以选择。若客户要求在较远的地区交售，金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式使客户无须现金交收就可以买入黄金现货，到期只需按约定利率支付利息即可，但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式，只是在会计账上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。

伦敦黄金市场特殊的交易体系也存在若干不足之处。首先，由于各个金商报的价格都是实价，有时黄金市场价格比较混乱，连金商也不知道哪个价位的金价是合理的，只好停止报价，伦敦金的买卖便会停止；其次，伦敦市场的客户信息要求绝对保密，因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。

1.监管部门：英国金融服务局

2.相关行业组织：伦敦贵金属市场协会和英格兰银行

3.伦敦黄金市场的管理法规

ナ英国金融服务局关于金银管理的规定以及金融服务法、证券法规中有关金银交易的规定；

ナ伦敦贵金属市场协会章程及有关法规；

?伦敦贵金属市场交易规则。

4.伦敦黄金市场的市场特点

ナ典型的以伦敦贵金属交易市场为核心，以英格兰中央银行为储备机构的市场交易机制管理体系；

ナ拥有金融性黄金和商品性黄金的完整运行体系；

ナ它是世界各地官方黄金交易的主要市场。

5.伦敦黄金市场的管理模式

ナ英国设立的金融服务局按照国家管理金银的法规，负责黄金事务的管理和监管其下伦敦黄金市场的经营管理，英格兰中央银行负责国家储备黄金的管理；

ナ英国储备的货币黄金通过伦敦黄金市场进行买进、卖出调剂，由英格兰银行代表国家运作；

ナ伦敦贵金属市场协会通过出资协议、交易规则、协会章程、交割规则、结算规则等法规负责交易所的运作与管理，提供交易的保障并负责监管。

以做市商为主体的场外交易构成了世界第一大黄金市场—伦敦黄金市场，其黄金交易主要通过以五大金商为首的做市商完成。做市商在提供黄金市场的流动性、提高市场的交易效率、转移和分担风险、促进市场发展等方面发挥着重要作用。与以美国黄金市场为代表的交易所模式不同，交易所的黄金交易主要通过集中撮合成交，而做市商模式则是各做市商根据各自的实力和经营状况报出买价与卖价，交易更加灵活，黄金的纯度、重量、交割地点都可以由客户选择。

另外，做市商直接面向机构投资者与个人投资者报价，并以延期交割的形式，在现货商品黄金市场基础上构建了一个金融投资性的黄金市场。所谓延期交割就是投资者无须交收现金即可买卖黄金，以支付利率等方式获得持仓展期，并在恰当的时机通过反向平仓操作兑现获利，而且通常并不交割实物黄金。这一灵活的交易模式使得伦敦黄金市场成为机构投资者与个人投资者投资黄金的绝佳选择，也让伦敦黄金市场成为一个市场主体遍布全球、交易规模最大的黄金投资市场。