自去年10月10日证监会发审委最后一次审理IPO申请后，A股的IPO已被暂停了超过一年的时间。这是A股历史上第八次，也是持续时间最长的IPO暂停，现在还没有开启的明确时间表。近期有IPO或会重新开闸或与优先股同步的消息传出，导致A股闻声色变。可见IPO对股民心态的影响是多么的巨大。

但是，IPO为何要被暂停？

在A股历史上，每每叫停IPO，都是股市处于低迷时期。中国股民对新企业IPO似乎具有特殊的嗜好，打新的兴趣特别浓厚，中国股民似乎认为，只要是新股，就必然会涨，因此，只要买到了新股，就必然能赚钱。

然而，证券市场的活力，就在于其不确定性，一旦具有了确定性，市场就会陷入停顿。由于股民对新股价格走向的判断变成了“必涨”的确定性判定，这就导致了A股因为IPO而终结了IPO。也就是说，如果大家都认为新股必涨，那么就必然会喜新厌旧而吐故纳新，把持有的旧股抛弃而去追逐新股，导致由旧股构筑的股票市场总是处在被做空的状态。而且这种做空还很不容易，因为闲置的、新的资金也都热衷于新股，导致因厌旧而吐估的做空难以成功，只好一再压低价格以求回笼资金去打新股。

但退后一步说，为何IPO之后的老股就对股民缺乏吸引力了？买卖是相互的事情，是两厢情愿的事情，市场上任何一方都不能抱怨对方，只能从自己一方找问题。已经过IPO上市的企业，由于很多仅仅把IPO看作是集资圈钱的工具，缺乏回馈投资者的诚意，导致很多企业只求上市圈钱，而圈到钱之后，就把招股说明书当中声称的资金用途丢在了一边，之后也不谈什么分红甚至连配股都懒得配，还有不少企业的管理层通过内部操作炒高股价之后通过抛售所持而转移和抽逃企业资金，让企业变成空壳。这样的上市公司，由于根本不考虑投资者的回报，最终导致投资者用脚投票，从而造城整个市场的死气沉沉低迷不振。

如果已经IPO之后的企业能够把募集资本按照承诺使用，兢兢业业真诚实在地发展企业，从而给予投资者应有的回报，那么，投资者绝不会有利不图而喜新厌旧。

IPO的理论功能就是集资合法化，这没有什么疑问。

集资的理论目的就是发展扩张的需要，这也没有什么疑问。

所以，IPO就是一个发展手段，反之，停止IPO也就是堵死了一个经济发展渠道。

股市IPO比起民间金融来说，应该是企业融资的一个主渠道。但现在，长期处于地下或半地下运转状态的民间金融日益公开化冒出地面，而股市的IPO却被叫停了。“克强经济学”要求盘活存量用好增量，但来自央行的增量处于限制状态，而存量又多在民间。长期叫停IPO难道是官方要改变中国企业发展融资的渠道和方式？

然而，上市公司的名集资实圈钱的行为模式，并不能得出要暂停IPO的结论。虽然中国股市有这种特征，但也不是所有的公司都是如此，还有有良心和市场操守的公司信守承诺，把募集的资金用在了承诺的领域并给予了投资者不菲的回报。

因此，我们不能认为在股票市场大门之外排队的公司，都是谋求圈钱的投机者，如此全面停止IPO，就是不分良莠一棍子全部打死，断了优秀企业的一个正常的募集发展资金的主渠道，而当主渠道不通的时候，它们就会不得不转移道非主流渠道去募集资金，而这些渠道的集资成本一定更高，从而导致对其今后的发展的压力和风险增加，直接影响到集资企业的盈利水平。

如此一来，动不动叫停IPO的做法，变成了对已经入门的不良企业的保护和对等待入门的优秀企业的打击，优秀企业进不了，劣质企业退不出，变成了实质性的不公平。

因此，叫停IPO，不是解决问题，而是掩盖问题。真正的做法是，从严审查企业上市的资质，而不是让券商“做出”一个个上市公司，让那些以IPO圈钱、长期不给股东分红的企业以IPO时期的管理层和退市时期的管理层付出一定代价的方式退出市场，而保留正常经营的上市企业。

也就是说，股市要进出畅通，不能因噎废食，要不断清除堵塞，而不是停止进食，当然要对进食精挑细选，但不能让渣滓沉淀在肠道上长期排不出。证监会必须以实际的行动打消股民对IPO的恐惧，防止和打击券商把居心叵测的劣质企业刻意包装后护送上市。

新一轮IPO暂停已经一年多了，还有人在反对IPO重启，认为重启就会重创已经羸弱的A股市场。A股当中众多的企业的不良表现是这种反对之声的依据。但是A股的真正生命力，只能用不断吸收优秀企业淘汰不良企业的吐故纳新来维持。

如果不加强对已经IPO的老企业的监管和对劣质上市公司的淘汰，只是简单的IPO开开停停，这对A股的发展没有任何用处，总有一天，这种游戏会玩不下去的。停止了IPO，也就是停止了股市的发展，这和股民以限制IPO来保股市的愿望实际上是背道而驰的。如果众多的企业处于高成本募集资金的发展渠道之中，整体经济势必不会发展顺畅，而待在股市内的企业也最终难以独善其身，整体经济都会受到因融资成本上升的拖累。

叫停IPO是等死，不负责任的IPO是找死。而中国经济既不能等死也不能找死。

值得玩味的是，对发展不良的企业的退出的阻力，不仅仅来自这些企业，也来自股民。这些股民缺乏对市场风险的承担心态，把盈利看作是自己的必然权利，认为只要自己入市了，就必须盈利，并不把风险看作是自己应该承担的利益对等。这部分股民也希望证监会用暂停IPO的办法保护他们持有股票的老企业，而惧怕新企业的加入对他们持股的老企业的竞争性冲击。

老股民对IPO重启或者提速的态度就像证券市场永远都是多空双方而多空又随时处在交换场地之中。一方面，有打新习惯的股民对新股蜂拥而上，一方面，持有旧股票的股民又惧怕IPO，觉得IPO占用了市场资金，让老股票的价格喋喋不休。这说明，老股民投资股票的心态是以投机为主而非投资为主。