二○一二年五月四日，证监会发布《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，对上市公司的现金分红政策进行了进一步明确，上市公司也大面积地进行披露“未来三年股东回报规划”或“现金分红有关事项征求投资者意见”，但是，现金分红对于保护投资者有什么意义？现金分红就能保护投资者吗？现金分红真的就有那么重要吗？我看不见得，起码我是不赞成上市公司进行大比例现金分红的，理由如下：

 

　　一是因为上市公司现金分红缴纳的所得税不合理。上市公司的现金分红是对上市公司利润的分配，公司的利润已经缴过一次所得税了，而分到中小投资者手里还需要再缴纳一次，有重复征收的不合理性，为了避免资产缩水，因此不建议上市公司进行大比例现金分红。

　　二是如果上市公司的赢利能力不错，现金留在上市公司能够发挥更大的作用，能够给投资以更好的回报，那么分不分红其实无所谓，其实回报投资者，现金分红并不是唯一需要做到的，正如巴菲特的伯克希尔从来没有分过红，也没有送过股，而投资者都得到了足够的回报，只有股价稳定上涨，才是对投资者最好的回报。

　　三是对于有融资需求的公司，分红并不是一上好的选择。如果公司有融资的需求，那么融资一次需要花费不菲的费用，明的有承销费、路演费、审计费等，暗的有各种公关费、宣传费等等，不管是明的还是暗的，都需要公司花钱，所以说募集资金中的很大一部分都进了别人的腰包里，而分红的又一大部分被以所得税的形式缩水，所以，上市公司在募集资金和分红的过程中都会导致上市公司费用增加、资产缩水，这样的分红能是真正保护投资者吗？如果公司不是钱多得花不完，还需要融资的话，那就别分红了。

　　四是希望用分红的钱用来在适当的时候回购上市公司股票，提振投资者的信心。像目前这样股价低迷的时候，适当回购公司股票也是一个提升公司投资价值的很好的渠道，目前很多成熟市场的优秀上市公司都曾经进行过股票的回购，因为股价是不断波动的，而股价低于公司的投资价值的时候，回购公司股票可以有效地提升公司的每股含金量，同时也可以防止公司股价的不合理低估对投资者的伤害，因此回购公司股票从某种意义上来说是一种比分红更好地保护投资者的更加有效的方式。目前，很多公司的市盈率很低，很大比例的股票在10倍以下，股价低于净资产的的股票也有好多，这个时候进行股票回购，比进行现金分红更能保护投资者。

　　五是损害上市公司中小股东的途径还有很多，不分红只不过是一个很微不足道的小问题，千万不要把保护投资者的措施进行舍本求末。目前对于中小投资者损害最大的是不公平关联交易（关联交易是最容易使小投资者受到伤害的形式）、非公开增发（使特定人群利用低于市价很多的价格购买股票，使绝大多数人的利益受到损害）、内幕交易等，这些治理好了，就是对投资者的最大保护，至于分不分红，只要公司治理得好了，公司赢利水平得到提高，股价自然就会水涨船高，投资者也就得到了合理的回报，不是比现金分那么可怜的一点红利更实惠吗？