智点金银：非农无力挽救QE3 周一白银的末日情节
　　
　　前一周(2012-4-2至2012-4-6)尽管中国清明节假期休市以及周五欧美耶稣受难日休市，市场交易整体相对清淡，但是行情却是波澜起伏，整体呈现震荡下行格局。周初在抄底买盘涌入的推动下，金银进一步上挺，然而，受美元指数飙升的影响，金银短暂上行之后，大幅下挫，刷新近三个月以来的新低，最低分别下探至1612、31，跌幅分别为1.79%、1.71%，白银上周表现相对坚挺，跌幅略小于黄金，二者在周K线图上均收了一根阴线。
　　
　　上周三大央行的利率决议会议如笔者上周周评中所述，只是走个形式，并未采取新的动作，依旧维持旧的货币政策不变，因而对汇市影响较小，而美联储公布的3月份会议纪要倒是催生了一波惊涛骇浪。金银整周的走势在很大程度上依旧受制于QE3预期降低的影响，周初在抄底性买盘的介入下，金银震荡上行，因而由于上方压力重重，多方在逐步突破多条均线的压制，艰难上探时，却遭遇了滑铁卢。周二，受美联储公布3月13日会议纪要，显示美国经济好转且短期通胀保持高位，美联储采取进一步量化宽松政策的必要性降低的影响，美元指数在纪要公布后飙涨，金银多方闻风而逃，价格掉转直下，随后两天，空方乘胜追击，金银大幅下挫。尽管周四金银出现了小幅反弹，但是仍未摆脱下跌的趋势。
　　
　　由于上周五晚美国劳工部公布的3月非农就业人数仅增长12万，为上月增幅的一般，大幅低于预期的增长20.3万，创下2011年10月以来的最低值，使QE3预期死灰复燃。上周五欧美因耶稣受难日而休市，智点金银分析非农数据差于预期对市场的影响力将递延到本周，即美元指数将会在周初受到一定的打压，从而对金银起到短暂的提振作用，尤其是周一由于西方复活节休市，亚洲盘中金银波幅与往常相比加大的概率极大，激进的投资者可以轻仓做多。

    至于后期金银能否延续周初的上涨走势，智点金银认为概率较小。其主要原因是，尽管美国的就业数据令市场大跌眼镜，但是根据非农数据的历史表现来看，对市场的影响较为短暂。此外，美元指数的走势并不完全以非农为风向标，并不一定非农不好，美联储就会采取QE3，这其中很关键的一个因素，得看通货膨胀率(CPI)，若CPI高企，则美联储即使有实施QE3的动机，仍需投鼠忌器。因此，智点金银建议，不要武断地将非农与QE3结合起来。分析美元指数走势，倒可以参考一篮子货币的走势，其中占比最大的欧元更是占据核心地位。从欧元近期的表现来看，不是很理想，尤其是沉寂过后的欧洲债市，目前又有遭遇投资者抛弃的迹象，继西班牙国债拍卖不佳之后，法国国债拍卖也遇冷，收益率持续攀升，使风雨飘摇中的欧债问题更令人担忧。而只要欧债难见起色，欧元就坚挺不起来，美元指数就有着上涨理由。
　　
　　尽管金银震荡下行，但全球最大的黄金ETF基金(SPDRGoldTrust)上周并未有减仓动作，仓位依旧维持在1,286.62吨；而全球最大的白银ETF基金(iSharesSilverTrust)上周累计减持69.17吨，仓位降至9665.38吨。

继印度珠宝商上周五(4月6日)结束长达20天的大罢工之后，印度4月和5月的黄金进口量将出现回升。此前，印度财长慕克吉(Pranab Mukherjee)已经保证会考虑撤回征收消费税的诉求。

慕克吉曾于3月16日发布预算报告时表示，政府将向无品牌珠宝征收1%的消费税，并将黄金与铂金进口关税提高一倍至4%。这一决议直接导致了持续20天的印度珠宝商罢工。孟买黄金协会(Bombay Bullion Association)主席Prithviraj Kothari表示：“今天所有店铺都重新开张了，黄金需求将重新上扬，4月和5月的黄金进口量将达到约100吨。”

印度去年4-5月的黄金需求总计达150吨。Kothari上周曾表示，受珠宝商罢工影响，3月份黄金进口量已自去年同期的50-60吨下滑至15-20吨。印度是全球最大的黄金消费国，其将于4月稍晚迎来Akshaya Tritiya节和排灯节，这两大节日是印度购金量最大的节日。
　　
　　综上所述，智点金银认为本周金银周初有望在非农数据利空美元的影响下重拾升势，但是提振效应较为短暂，金银仍难以摆脱下行格局，将有望演绎先扬后抑的行情。
　　
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