一、重要新闻点评

　　财政部：地方社保结余仅限投资定存及国债

　　财政部日前发布《关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知》明确，除定期存款和国债之外，地方财政部门不得动用社会保险基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。对于一些地方存在社会保障基金多头开户和重复开户问题，通知明确，要合理归并社保专户，同一家商业银行只允许开设一个社保专户。

　　简评：财政部的上述要求主要是配合审计署对地方养老金的摸底调查。在养老金投资运营上，财政部门十分谨慎。在出台整体的养老金投资运营方案之前，为安全考虑，地方养老金仍只能以定存和购买国债的形式来实现保值增值。据悉，广东千亿养老金试水时间应该是5月份左右。

　　沪深300ETF获批发行

　　3月26日下午，华泰柏瑞沪深300ETF及联接基金、嘉实沪深300 ETF获得证监会批准。前者在上交所上市，后者登陆深交所。沪深300ETF本身的操作与其他指数基金一样，是完全复制沪深300指数的。但由于沪深300ETF同时是交易所交易型基金（ETF），在二级市场具备实时交易功能，这就为期现套利提供了更为方便的工具。

　　简评：沪深300是A股市场的代表性指数，具备较好的投资价值；而且，沪深300ETF能与现有的沪深300股指期货进行便利的期现套利操作，也是一个较好的投资工具。沪深300ETF推出后，结合期现套利、融资融券等对冲交易，势必激活蓝筹股活跃性，将对市场估值体系形成有利影响。

　　美联储主席伯南克暗示新一轮量化宽松 美股暴涨

　　美联储主席伯南克26日暗示美联储新一轮量化宽松政策的动向，引发金融市场很大震动。

　　伯南克当天在全美商业经济协会发表讲话称，尽管美国国内就业市场有好转势头，但美联储仍将维持相关刺激措施，包括维持超低利率至2014年等。

　　伯南克称，美国失业人数依然居高不下，这可能是周期性的，而不是结构性因素导致的。他也担心目前的就业复苏可能无法持续。他同时表示，美联储的低利率政策将继续推动失业率下降。

　　受伯南克讲话的刺激，纽约股市三大股指全线暴涨。到纽约股市收盘时，道琼斯指数上涨160.90点至13241.63点，涨幅1.63%，这是两周来道指表现最好的一个交易日。

　　简评：此前，欧洲央行2月29日启动第二轮长期再融资操作（LTRO）。目前，美联储意图通过更多的刺激政策来进一步改善就业市场，仍将继续宽松货币政策，出台新一轮量化宽松政策也是有可能的，并可能会助推全球通胀。

　　二、主力动向曝光

　　A股缩量收涨 三个板块获资金流入

　　沪深A股昨天合计成交1074亿元，较前一交易日萎缩近两成半。其中，沪市A股成交540.82亿元，创2月1日来单日最低成交水平。"益盟操盘手软件"监测数据显示，两市资金合计流出58.57亿元。

　　分析人士预计，鉴于货币政策没有任何松动，市场或将盘整，伴有下行倾向。但短线累计跌幅已较大，后市或有技术性反弹可能。

　　白酒业绩超预期

　　酒饮料板块昨日再成领涨板块，深深宝A（000019）以7.30%涨幅领涨，伊力特（600197）、古越龙山(600059）、ST中葡（600084）涨幅均超过4%。而高价白酒股--洋河股份（002304）和贵州茅台（600519）昨日分别收涨3.26%、1.50%，盘中纷纷刷新反弹新高至162.99元和215.90元。

　　近年来，白酒行业的业绩保持着较好的增长势头，业内人士也均对白酒板块业绩给予较好期望。国泰君安分析师胡春霞给出的数据显示，今年1-2月白酒产量持续高增长，在去年白酒产量基数较高的情况下，今年仍保持30%以上的高增长，略超预期。此外，白酒板块一季报业绩可期。

　　胡春霞认为，在白酒行业内外资本的共同作用下，未来行业竞争必会加剧，拥有品质、品牌、规模和营销优势的企业胜出概率高。继续建议增配安全边际高、流动性好的一线白酒。

　　广发证券分析师胡鸿也认为，现阶段食品饮料行业中可首选白酒，而季报之后可关注大众品。

　　胡鸿看好白酒行业的原因有两条，首先是行业估值水平处于安全的投资区间，其次是上市公司和草根调研情况显示，二、三线白酒企业一季度销售情况较好，而一线白酒虽然销量不如二、三线，但由于五粮液参加模拟炒去年提价、贵州茅台有提价预期，一季报白酒仍有不错增速。因此，现阶段各子行业中最看好白酒，一季报披露之后，关注成本下降带来大众品投资机会。

　　"益盟操盘手软件"监测数据显示，昨日酒饮料板块资金净流出0.18亿元，板内个股仅有三成获得资金净流入。其中，五粮液净流入0.68亿元居首，泸州老窖（000568）、伊力特、燕京啤酒（000729）、古越龙山、金种子酒(600199）、古井贡酒（000596）等股也获得少量资金追捧，西藏发展(000752）、张裕A（000869）和水井坊(600779）则是板内抛压较重的个股。

　　华泰证券投资顾问刘英表示，周一市场走势脉络非常清晰，是机构资金从周期股向消费股的转移。这个举动大概经历了三周的时间，这三周机构资金陆续地向医药、酿酒转移。

　　"目前最好的板块是防守性，而又能够确保业绩持续增长的。酿酒板块像贵州茅台上周公布2011年年报业绩，它之前预计是60%左右，但最后公布的是73%的平均业绩增幅，这大幅超预期，对支持贵州茅台的股价有很大的提振作用。"不过刘英也想提醒投资者，市场风格发生转换的时候，还是要注意关注一下个股的转换风险。

　　三个板块获资金流入

　　两市74个行业板块中，昨日仅有汽车制造、公共交通和酒店餐饮三个板块获得资金净流入。

　　虽然除了酒饮料板块外，昨日仍有旅游、商业连锁、医药等四成板块以红盘报收，但权重板块的分化发展以及成交量的进一步萎缩均令股指难有更好的表现。

　　华西证券分析师毛胜分析指出，大盘弱势震荡显示市场对经济下滑担忧加剧，因此维持谨慎判断。同时，市场也对4月陆续公布的上市公司业绩状况抱有担忧，这将导致大盘从现在到4月将整体处于重心回落态势。

　　"不过，本周上证指数2330-2340点附近会有技术反弹的可能，但由于不利因素存在，基本面需要更强支撑才能扭转趋势，否则仍将震荡下行。"毛胜预计。

　　申银万国分析师李筱璇也认为，对国内经济减速的担忧与日俱增，给市场造成了压力；而且更重要的是，投资者没有见到监管层有任何刺激经济增长的重大政策动向。而股指进一步下跌的空间或许有限，因为市场对于国内经济乏力可能已有预期，此外需求疲软也给监管层留下了更多进行政策微调以刺激经济增长的空间。

　　也有分析人士提及，周一有报道援引中国证券监督管理委员会（下称"证监会"）副主席姚刚的话称，证监会正会同相关部门推进增加境外机构在国内投资额度的计划。该分析人士认为此举短期内对市场的影响有限，但长期来看或预示着将有更多资金流向股市。

　　"这将是中长期利好因素，但投资者对上市公司盈利增长放慢的担忧仍在，因此（境外资金增加国内投资额度的计划）可能不足以在未来几个交易日扭转近期的下行趋势。"群益证券分析师张宇恒认为。

　　王亚伟连续四季度加码新疆天业浮亏依然痴心不改

　　王亚伟又添加仓力作！近年来走势一直不温不火的新疆天业（600075）周一晚间披露了2011年年报，股东信息显示，王亚伟管理的华夏大盘精选以及华夏策略精选两只基金在去年第四季度双双对该股进行加仓，其中，原先持股较少的华夏策略精选基金加仓力度更大。值得引起注意的是，王亚伟旗下基金自从2011年一季度现身新疆天业前十大无限售股东名单以来，已经是连续第四个季度加仓这只股票。但到目前为止，王亚伟在新疆天业上不但没有捞到什么油水，反而是处于较为明显的套牢状态。对于王亚伟持续加仓该股的具体原因，我们不得而知，但业内人士认为，在"科技抗旱"和"节水灌溉"观念越来越深入人心的时代背景下，新疆天业的节水灌溉业务确实有着不小的卖点。此外，有券商研究员认为，新疆天业有获得集团化工资产注入的可能性，外延式发展是该股的另外一大看点。

　　王亚伟连续第四个季度加仓 账面浮亏依然痴心不改

　　新疆天业的股东数据显示，2011年第四季度，华夏大盘基金持股6000044股，华夏策略精选基金持股2001466股，上述两只基金分别较去年三季度末加仓近100万股和140万股。记者注意到，这已经是自2011年一季报王亚伟掌管的基金首次现身新疆天业以来连续第四个季度对该股进行加仓。但截止目前，新疆天业走势一直不佳，王亚伟买入以后，基本呈被套牢的浮亏状态。2011年一季度以来，新疆天业每个季度的股价下跌幅度均超过10%，其中去年第四季度，下跌19.68%。

　　行业正处低迷期 股价走势受制

　　公开资料显示，新疆天业是新疆生产建设兵团农八师旗下的一家大型国有企业，地处国家级经济开发区--新疆石河子开发区。公司主营业务包括PVC、烧碱化工制品、节水灌溉器材等塑料制品、番茄酱等食品加工业以及建筑安装业务等。公司目前具有聚氯乙烯（PVC）年产能32万吨，烧碱产能26万吨，并配备有32万吨的电石产能，节水器材供应能力逾600万亩。

　　银河证券行业分析师李国洪在此前发布的研究报告中指出，PVC、烧碱化工制品是公司的主要收入来源之一。公司依托新疆天业集团的资源，PVC产品成本优势明显；此外，公司率先使用低汞触媒，突破了电石法PVC汞污染的瓶颈制约。

　　由此不难看出，对新疆天业来说，氯碱行业的景气度高低，将直接影响到公司的业绩好坏。《投资快报》在此前的年报解读栏目中曾报道过，早前经历了阶段性景气周期的氯碱行业目前正在经历行业的低迷期，而这，大概也是影响新疆天业股价走势不佳的一个重要原因。

　　看中节水灌溉还是化工资产注入预期？

　　那么，除了未来潜在的行业景气回升之外，王亚伟究竟是看中了公司的什么亮点，够胆连续四个季度加仓这只股票呢？投资快报记者注意到，银河证券分析师李国洪在研究报告中提到两点，一是天业集团化工资产注入可能性较大（虽然他在报告中指出，该事项存在不确定性，请注意风险），二是节水灌溉器材政策利好，将成为公司重要的业绩增长点。据悉，新疆天业集团2009年建成了40万吨/年PVC、32万吨/年离子膜烧碱、75万吨/年水泥，配套64万吨/年电石和4*13.5万千瓦机组项目；二期40万吨/年PVC、32万吨/年离子膜烧碱项目也已于2010年10月投产；三期40万吨/年PVC、32万吨/年离子膜烧碱项目预计在2011年底投产。如此一来，天业集团将具备120万吨/年PVC产能，是上市公司4倍；同时由于配备电力机组，产业链完整，盈利能力将远好于上市公司。李国洪认为，新疆天业未来化工制品的生产扩张主要寄希望于集团120万吨/年PVC和96万吨/年烧碱项目的资产注入，届时公司的盈利能力将大幅度提升。

　　对于节水灌溉，行业利好政策不断出台。早在2011年，中央1号文件就提出："十二五"期间基本建成水资源合理配臵和高效利用体系，全国年用水总量力争控制在6700亿立方米以内，农田灌溉水有效利用系数提高到0.55以上，新增农田有效灌溉面积4000万亩。此外，去年底，《全国节水灌溉"十二五"规划》出炉，其中若干政策细节对新疆天业的节水业务构成利好。李国洪认为，新疆天业目前拥有节水器材产能600万亩/年，2010年的产能利用率仅为55%，产量仍有很大的上涨空间。预计未来5年，新疆天业节水灌溉器材收入将不断攀升。

　　斯米克：天堂地狱"一"字相隔

　　阳十字星，缩量，创新低，这样的K线组合不能令人放心做多，下跌中继的阴影仍然徘徊在走势当中。之前本栏目点评的大牛股川润股份(加入自选股,参加模拟炒股)昨天再报涨停，而同时期的大牛股斯米克（002162）在连续拉出6个"一"字涨停之后，昨天突然调转牛头，开盘即报跌停，直到收盘跌停都没有打开，也收出一个"一"字。都知道，这"一"字一般都表明主力资金做多或者做空意愿的坚决，拉升或者打压都没有交易量。那么在6个涨停"一"字之后，斯米克昨天的这个向下"一"字，会不会也将连着收出几个呢？主力资金的这种做盘手法，让别人进也进不去，出也出不来，把股价瞬间从天堂打到地狱，实可谓暴虐至极。

　　斯米克之前的大涨，缘于其"涉矿"概念。公司全称上海斯米克建筑陶瓷股份有限公司，是一家中英合资企业，专业生产和销售高级玻化石和高级釉面砖系列产品的瓷砖。公司先后从意大利、瑞士引进全套专业瓷砖生产线，产品的多项技术都大大优于国家标准。但是对公司的业绩实在是不敢恭维，公司此前公布的2011年业绩快报显示，主营业务收入为9.1亿，相比2010年下降9.11%；利润总额为-1.85亿元，相比2010年下降630.45%；基本每股收益为-0.4343元，相比2010年下降641.49%。也许正是缘于穷则思变，公司去年6月底公告，将在8月31日前与江西宜丰县国资局签署合作协议，对当地一座含锂瓷土矿进行收购，公司对该矿控股比例将不低于75%。而去年4月底，斯米克还曾公告，与台湾长园科技合作研制锂电池。此番布局含锂瓷土矿也被市场理解为进军锂电池产业的一个重要举措。但有记者到矿区实地采访发现，公司面临三个难题，要砸3亿元才能啃动矿山；并且3月15日公司公告中表示：矿区内保有资源量为6.41万吨，此次详查后资源储量增加至3164.88万吨，新增储量为3158.47万吨；但在股票4个涨停之后，公司却称，"部分媒体或投资者认为矿产资源储量暴增。然而，由于两者的勘探程度不同，勘探结果并不具可比性"。前后公告矛盾，也让人对涉矿公告的准确性产生了怀疑。

　　上周五斯米克的涨停即被打开，随着风险提示停复牌，该股放出天量成交，很显然，一直等待抢涨停的资金冲了进去，但在这时主力资金却趁机大笔出逃了。公司去年三季度流通股东中有一只基金（天治创新先锋）和一家券商（中信证券）。而在3月份以来的交易龙虎榜中，恰恰是中信证券（浙江）的营业部交易席位频频出现在龙虎榜上面。比如中信证券（浙江）杭州半山路营业部3月20日、21日都在买入榜中，而22日却列在卖出榜中了；中信证券（浙江）杭州曙光路营业部、中信证券（浙江）福州连江北路营业部也都是这种情况；而到了昨天，龙虎榜中这些营业部就都不见了踪影。估计是收益落袋，在喝庆功酒吧。

　　斯米克从6个"一"字涨停到"一"字跌停给我们的启示是，再强势的股票，在不稳定的震荡市中，主力资金都不会放手做多，到一定收益时，他们就会伺机出货，到时候，你接最后一棒筹码就是你的了。所以不追高，尽量不持股才是目前的生存之道。

　　三、今日股评家最看好的股票

　　一家机构推荐星网锐捷：经营性现金流超预期

　　星网锐捷3月22日发布2011年年报，实现营业收入26.44亿元（同比增长32.40%），净利润1.79亿元（同比增长28.91%），EPS0.51元，完全符合我们自2011年底以来多篇推荐报告的业绩预期。公司的营业利润达到2.15亿元，增速为53.79%，扣除补贴确认和税收的影响，公司的业绩增长远超市场预期。同时公司预告2012Q1业绩为0-700万净利润，比2011Q1大幅改善。

　　经营分析 经营性现金流：2011年公司的经营性现金流出现了大幅的改善，经营现金净流入达到1.8亿元，超过了2011年的净利润。这在通信设备行业中是非常少见的积极的现象。

　　企业网络收入高速增长：企业级网络设备增速高达36.88%，毛利率基本持平，这说明了公司在新的细分市场深度耕耘实现了规模效应。我们认为，未来受益于IP 化的大趋势，公司IP 设备将保持较高的复合增速。

　　瘦客户机爆发，毛利率提升：瘦客户机业务增速高达47%，在收入爆发式增长的同时，毛利率也出现了提升。这充分说明了公司在云终端方面的能力，持续在虚拟化技术中的研发投入带来了产品的附加值。

　　储备产品线具备放量潜力："其他"口径业务增长86%，主要来自于EPOS 和数字家庭的贡献；另外，公司储备的DMB、安防监控和智能家居产品线也具备很强的放量潜力。

　　投资逻辑 我们认为星网锐捷是基本面非常扎实的公司，又遇上了IP 化和工业终端普及的大潮。贯穿公司交换机、路由器等企业产品和云终端、EPOS 等终端产品的主线始终是"定制化"和"IP 化"。全网IP 化进程、下一代网络建设、云计算和物联网建设都会给公司各项业务带来实质性的推动，即使不考虑行业爆发的因素，公司未来3-5年内30%的复合增长率也非常可靠，目前的股价具有估值优势，建议买入。

　　投资建议 我们预测公司2012-2014年EPS 分别为0.65元、0.84元和1.12元。给予公司30×2012EPS 估值，19.50元，维持"买入"评级。（国金）

　　一家机构推荐浔兴股份：逆势上扬 强势确立

　　公司主要从事开发、制造并销售高品质、时尚美观的优质拉链产品及提供专业化的服务。作为中国拉链行业的领跑者和龙头企业，公司是中国拉链国家标准和行业标准的秘书处承担单位，也是中国拉链中心所在地。公司SBS品牌产品的产销量十多年来一直位居中国第一，全球第二。公司的SBS品牌是国内拉链行业第一个中国驰名商标，已连续三届蝉联"中国拉链行业标志性品牌"荣誉称号。公司拥有福建、上海、天津、东莞、成都五个生产基地，形成了覆盖全国、辐射全球的生产营销体系。已经完成中国五大区域战略布局，正在推动全球渗透的国际化市场战略，系统性的整合管理体系、技术装备和研发体系等优势资源，不断拓展拉链应用新领域，引领企业向产业价值链的高端提升，努力实现产品技术和品牌附加值的升级。

　　二级市场上，公司股价在年初以来走势低调，先是随大盘全线反弹而走出小碎步上涨，之后于2月底随大盘调整而下挫，不过经过短暂调整后，股价即进入震荡整固筑底，近几个交易日，股价逆大势走强，大幅反弹，成交量明显放大，短线强势形态显露无疑，预计后市有望展开反弹。建议投资者逢低关注。（首证）

　　一家机构推荐中国国贸：结束爬坡期期待2012

　　2011年业绩0.19元，略低于预期：中国国贸期内实现收入16.8亿元，同比增长62.0%，完全符合预期；实现主营业务利润5.86亿元，同比上升45.6%，符合预期；期末实现净利润1.94亿元，同比上升60.8%，合每股收益0.19元，低于我们预期7.9%。公司计划每10股派1.3元（含税）。

　　广告促销导致销售费用上升是业绩略低于预期的主要原因：公司单季度费用已经趋于稳定，管理费用在单季度1500~1700万元左右，财务费用主要来自于29.3亿元的建行抵押贷款，单季度约5400万元。但营销费用受广告宣传增加影响，全年录得4512万元，超我们预期约30%。

　　业务经营符合预期，酒店盈利还需等待：写字楼月均租金382元/平米，出租率83%，年贡献收入6.9亿元；商城月均租金790元/平米，出租率91%，年贡献收入3.7亿元；酒店日均房价2116元/平米，出租率51%，年收入3.5亿元，但受营业成本偏高及每年1亿元折旧费用影响，净亏损约4100万元。

　　三期结束爬坡期，公司季度盈利恢复至7000万的正常区间：公司四季度收入4.8亿元，利润7060万元，回到了三期开建前的正常单季度7000万元左右盈利区间。往前看，我们认为三期盈利贡献将推动公司业绩稳步上扬。

　　发展趋势：往前看，1）收入层面，公司三期运营基本走上正规，开始进入收获期。随着国贸商城三期结束装修免租开始全年贡献业绩，我们预期公司商城业务收入将显着增长至约5.1亿元；而写字楼出租业务随着三期写字楼稳定运营，预计收入将同比增长12%左右；预期2012年全年收入将实现18.5%的同比增长；2）盈利能力方面，我们预期，费用将基本维持稳定，三项费用整体为3.4亿元，较2011年仅小幅增长，从而推动净利润实现65%的同比增长至3.2亿元。

　　估值与建议：我们小幅调整公司2012年盈利预测至每股0.32元，下调幅度5.4%;并引入2013年盈利预测为每股0.39元。公司股价对应2012/13年市盈率分别为32.7、26.6倍，对2012年净资产值有28%的折让，我们看好作为北京核心商业物业持有者，公司国贸三期结束爬坡进入稳定运营将推动业绩持续增长，目前的NAV估值已经具备一定吸引力，维持"审慎推荐"评级。（中金）