到昨天收盘为止，上证指数已经达到去年上半年开始的下降趋势线的位置，也已经在60日均线之上。在这样的敏感位置，需要以大的成交量才能成功突破。目前A股信心仍在恢复中，市场资金稍有风吹草动，或是预期中的利好不能兑现，就很容易出现下跌走势。这是今天股市下跌的主要原因。更何况，自从春节第一个交易日以来，A股的走势有一个特点：上涨或下跌的走势都不能持续，一旦下跌较多，市场失望时，却会出现较大上涨行情。但市场乐观后，又出现意外的调整。

　　今天市场三个似是而非的下跌理由是：

　　1、国际货币基金组织（IIMF）下调了今年中国经济增速至8.25%，去年9月的预测为9%。将中国一两年的经济增速的变化这个单个参数来解释股市涨跌，是没有什么意义的。目前对中国国情了解的人，都不指望今年中国GDP增速超过9%。经济出现连续第二年的下滑，早在各界的一致预期之中。

　　2、银行今年2000亿的融资。今天《第一财经》有业余记者撰文称，今年银行业有2000亿的融资规模。该文章把内地银行在香港发行的人民币金融债、次级债，和光大、民生银行的H股融资都包括在内。实际上只有在A股的股权类融资，才是A股市场的实际压力。

　　3、今天有媒体总结发现：中国证监会主席助理姜洋撰文称，要从国家战略高度和为实体经济服务的角度推进期货和金融衍生品市场发展，积极支持期货交易所对原油、国债及其他大宗商品和金融期货进行研究开发上市工作。不久前证监会主席郭树清曾明确表示，将积极研究开发股票、债券、基金相关新品种，稳妥推出国债、白银等期货以及期权等金融工具。于是国债期货对股市资金的分流作用遭到炒作。实际上由于“327国债事件”，中国即使重启国债期货，也会慎之又慎，在重启的前几年，不大可能形成对股市资金的分流作用。

　　可见，这三大利空根本不是什么利空，对市场如果有影响的话，也会很快消散。

　　实际上，目前金融市场上的资金面进一步趋向于宽松。上周3520亿元的逆回购到期并没有掀起银行间市场利率较大的上涨，相反，银行间质押式回购14天期品种的加权平均利率在昨日（ 2月6日）还大跌了100个基点，报3.85%。同时，元旦后，陆续有媒体报道称部分城市首套房房贷利率纷纷下调至基准利率，甚至有95折的现象。

　　今年股市上涨的以下四大因素未有改变，短期信心不足导致的调整不会重新发展成创新低的行情。去年A股不断创新低的资金面和基本面都已不复存在：

　　1、CPI持续下行后的货币政策将逐步放松。虽然央行不敢放开手脚，而是逐步微调，但今年存款准备金率必然将不断下调。去年的货币紧缩已经结束。

　　2、长期以来稳定地流入房地产市场的投资资金，部分将流入股市，部分资金还会从楼市流入股市。房地产持续的下跌行情将强化这种趋势。

　　3、民间借贷市场对股市资金的吸引力将持续下降。从浙江的吴英二审维持死审判断，就可以看出决策层对民间借贷的态度。最近又有浙江某教育集团的20亿（有传说有80亿）民间借贷案风险爆发。对于民间的闲散资金，这都是活生生的风险教育素材。

　　4、证监会的新股发行改革等提振股市信心的一系列政策措施（包括可能的养老金入市）将逐步出台。