观望是最好的策略

自9月份以来，大盘反复在2000点低位徘徊，市况十分低迷。导致低迷的原因众说纷纭，市场讨论最多的是经济增速放缓、经济转型困扰传统经济，致使上市公司业绩增长下降；IPO大量上市与增发新股冲击市场，圈钱不止造成股市供需关系严重失衡，最终是投资者对股市失去信心，等等。确实，这些问题累积已久，不是一朝一夕就能解决。然而，在持续低迷的市况中，市场也在悄悄地发生一些积极变化。

 首先，汇丰银行最新公布的11月份PMI初值显示中国经济形势已连续3个月出现好转，PMI指标重返荣枯线意味着制造业信心从谷底回升，这将改变投资者对A股市场消极的经济预期，毫无疑问这将对股市产生积极的影响。再联系到今年以来较低的通胀水平，出口增长率回升等经济数据，表明A股的经济环境逐步好转，有利于股票市场的稳定。

 其次，具体到板块与个股的走势，笔者统计了A股流通市值400亿元以上的54只股票，截止11月26日市值7.65万亿元，占A股总流通市值的48%。这些股票代表中国最优秀的、最会赚钱的大型上市公司，行业包括银行保险券商、房地产、石油石化、白酒、发电、贵金属等，具有无可争辩的股市“风向标”意义。9月份以来的走势显示，有32只上涨，10只走平，12只下跌，其中银行股除中信银行、交通银行外全线上涨，涨幅第一的是A股流通市值1386亿元的民生银行，上涨8%。银行板块走势稳定并且有所上涨是大盘跌不下去的主要原因。白酒股贵州茅台、五粮液、洋河股份全部下跌，其中流通市值471亿元的洋河股份跌幅第一，下跌25%。“弃白酒买银行”的操作显而易见，酒鬼酒塑化剂事件仅仅是一只推手，实际上市场早就悄悄地做空白酒板块。其它涨幅前列的股票包括上汽集团、大秦铁路、宝钢股份、中国中铁、中国铁建、中国南车、山东黄金、中金黄金等，大型铁路建设、贵金属个股表现突出，长线资金介入积极，交投逐渐活跃。

 以上两个积极变化说明，经济数据的好转在一定程度上增强了长线投资者的信心。虽然市况低迷，但仍有长线大资金积极吸纳A股流通市值400亿元以上的大型股票，尤以银行、铁路建设、贵金属为甚。

 尽管市场产生积极变化，但是大盘还没有走出低迷，上涨的资金条件远没有具备（硬指标之一是成交量的持续多日成倍增加）。目前看，股市上涨严重受制于资金流入，受制于中小股民信心的全面恢复，因而“久盘必跌”的隐患难于避免。就中长线操作而言，如果资金额大到足够与社保基金相媲美，那么现在分批进场是合适的。否则，观望还是比较好的选择，可密切跟踪大资金动向，勤做一些研究分析。短期操作来说，下跌风险在扩大，“现金为王”与看准机会“快进快出”还是要坚持的策略。