今天A股受中小盘股票下跌和去年12月外汇占款及外汇储备负增长的影响，下跌较多。其中上证指数下跌1.34%，不过沪市成交量（640亿）略高于昨天（639亿）。

对于外汇储备的下降和外汇占款连续第三个月的负增长，主要原因应该是部分资金流回欧美“救急”，对中国经济和资本市场中期影响非常有限。而在2012年A股有望大幅上涨的情况下，中小盘股的风险却有可能进一步暴露。

截至2011年12月28日，在2012年1550.71亿股解禁限售股中，主板、中小板、创业板解禁公司分别有271家、241家、177家，解禁总股数分别为1291.12亿股、191.54亿股和68亿股，相对于目前各自总流通股数的6.17%、16.91%和48.23%。

相对于主板流通比例已经达到82%的高位，中小板52.8%和创业板33.6%的流通比例充分显示未来的解禁压力；从以往的经验统计来看，减持高峰和解禁高峰相对应，时间略有延迟；2012年解禁压力前低后高的格局带来中小板股票的下半年股价运行压力。如果放眼更长时间则压力更大。

创业板综指虽然已累计下跌近45%，但2012年下跌的动力犹存。ChinaVenture投中集团统计显示， 2011年共有233家投资机构通过165家企业实现393起IPO退出，获得账面回报1065.5亿元，在案例数量及回报金额上相比2010年分别下降18.3%和28.5%；虽然平均账面回报率创三年最低水平，但仍高达7.22倍。 如此高的收益率，对于不少创投股东而言，即使创业板上市公司跌破发行价，也可能选择坚定地减持。

因此，创业板综指虽然今天大跌6%以上，风险仍未充分释放。从另一个角度来看，创业板综指的下跌，将进一步增加中小盘股“三高”发行的阻力，也有利于新股发行新制度的早日出台。

关于新股发行，针对最近媒体和两大交易所总经理对基金高价认购新股的指责，证监会基金监管部主任王林昨日表示，专门跟踪了2011年沪深两市发行的250只新股情况，从基金在250只新股中的表现来看，基金报价比较理性，没有明显高于其他机构投资者。他还表示，2011年在深交所上市、IPO网下询价报价少于30家机构的6只股票，最后参与询价报价的机构当中，有10个询价机构在某种意义上是帮忙报价，存在抬高发行价的可能性，上述机构主要集中在证券类、保险类机构，没有发现基金公司参与。显然，证监会的回应回避了一个关键问题：基金大量认购的新股大面积出现了破发，基金亏损较多。虽然证监会未点名批评基金盲目认购新股的投资行为，但显然基金将谨慎认购新股。

中央政府网站昨天发布了《国务院关于同意建立清理整顿各类交易场所部际联席会议制度的批复》，同意建立由证监会牵头的清理整顿各类交易场所部际联席会议制度。预计今年全年各类不规范的交易所整顿工作将加强，将相对增强股市的投资吸引力。