今天A股在惜售与谨慎追高双重心理的影响下，缩量盘整，上证指数小跌1.04点，沪市成交量从昨天的742亿下跌至今天的639亿。

　　今天上证指数一度冲高至2295点。去年第四季度，上证指数在2300点以上曾受到明显的支撑，在跌破该支撑位后，这一位置则成为目前行情上涨的阻力线。在无实质性的利好政策出台的情况下，A股甚至有可能在未来几个交易日略有回调。不过就基本面和资本面来看，都支持A股今年整体持续大幅上涨的走势。今天主要的利好因素有：

　　1、再次出现中止发行的新股。昨天，上午结束询价的创业板公司朗玛信息因最终参与询价的机构不足法定20家，将被迫中止发行，成为继八菱科技后的第二家发行失败公司。此前有投资者投诉，朗玛信息在改制过程中存在神秘的投资人士出入，获利惊人，但公司对此人未作任何披露。

　　八菱科技去年中止发行纯属意外，一是因在股市持续下跌后，该公司发行价未做调整，二是发行前公关力度不够，忽视了可能不足20家参与询价机构这一风险（20年来从未有过这种风险）。在最近股市有所反弹的情况下，再次出现中止发行的新股，也说明新股旧的发行机制遭到了更广泛的抵制。

　　2、A股市场少了一个“竞争对手”。去年以来，民间借贷、房地信托、银行理财产品等收益率更高的投资产品，成为A股市场比较强有力的“竞争对手”。但据媒体报道，2012年1月11日，银监会和各地银监局电话通知各家信托公司，即日起全部暂停票据信托业务。

　　相关统计显示，截至2011年11月29日，2011年共发行成立全部投资于票据的信托产品235款；其中上半年仅发行6款；下半年尤其是四季度票据类信托成立数量爆发，国庆后共成立票据类信托产品146款。收益率方面，89只在2011年10月份以前成立的票据类信托产品的平均预期收益率为6.61%，而10月份以后成立的146只票据类信托产品的平均预期收益率则达到了7.55%，个别半年期产品的预期收益率甚至达到9%，几乎与房地产信托产品的收益率相当。

　　3、通胀压力进一步下降。国家统计局今天上午公布了2011年12月和全年CPI和PPI数据。12月份CPI同比增长4.1%，环比上涨0.3%；PPI同比增长1.7%，环比下降0.3%。2011年全年CPI增长5.4%，PPI增长6.0%。虽然12月CPI环比增长0.3%，但这是季节性的上涨，并且涨幅低于12月历史均值0.5%，并且连续5个月环比低于历史平均水平。而PPI环比下降，显然经济增速仍在下滑。在通胀压力进一步下降，经济增速继续下滑的情况下，货币政策有进一步放松的概率在加大。

　　对于目前的股市，不少人担心今年中国经济增速将连续第二年下滑，上市公司的业绩会比较难看。其实股市走牛的关键是低估值。2012年的股市与1996年非常相似。1994和1995年，上证指数分别下跌21%和14%，而2010和2011年分别下跌14%和21%。经历了93-95 年熊市后，估值泡沫彻底破灭。截止1995年年末A 股市场整体估值为15.5 倍，四川长虹、深发展、万科、青岛海尔的PE 均低于10 倍，其中四川长虹PE 仅为5.06 倍，万科PE 仅为6.22 倍。1996 年上市公司净利润增速下滑0.7%，但全年上证指数上涨65%。

　　目前经过两年下跌，A股整体市盈率已经低于1995年初的水平。当然，未来上市公司的利润增速肯定不如1996年，但目前的利率却远低于当时。