2008年3月，笔者提出“经济学的等效原理”，是从抵御通货膨胀的角度切入和探讨的。2010年4月又发表了《与时间相关的需求价格》，那是需求价格系列文章的第一篇，同时论述比较简明，虽然没有特别强调等效原理，其实已经给出了该原理的证明过程。如今从经济学等效原理的角度，重新梳理一下脉络，正好回应网友的若干问题。

　　通常情况下，短期储蓄和长期储蓄的利率不同，折算到同一时间周期下相比较，长期储蓄利率也往往高于短期利率。如图所示，短期储蓄（比如一年）100元经过一年之后变为110元。长期储蓄（比如五年）100元经过一年后变为120元（当然还要继续存四年才能兑现）。

　　看上去二者的收益是不一样的，但是考虑到偏好因素，其实是等效的。注重流动性的人喜欢短期储蓄，不会因为长期储蓄的收益略高就存为长期，从而失去货币使用的灵活性。所有人都喜欢流动性，为什么还有人愿意存长期呢？因为长期的收益足够弥补偏好的损失。所以二者其实是等效的。

　　投资的收益看上去高于储蓄，比如投资股票或者经营企业，投资100元一年后变为130元。如果运气好的话，一天就能赚一个涨停板。但是投资具体有风险，可能赚一个涨停板，也可能亏一个跌停板。高收益对应的是高风险。

　　所以，各类投资选择和不同储蓄选择，扣除偏好、风险因素后，都是等效的。如图所示，

　　考虑到复利因素，则

　　储蓄收益Vt =V0 ×（1+r）t

　　投资收益Vt =V0 ×（1+i）t

　　二者可以合为一个公式Vt =V0 ×（1+r）t来表示，图中以一年期储蓄为基准。

　　这就是狭义等效原理：周期内同一经济体（个人或企业）选择储蓄或投资的或有收益动态相等。

　　货币的出路（用途）不外乎三种，储蓄、投资、消费。消费能不能等效？——不能。因为消费没有收益。为什么储蓄有收益而消费没有收益？前面讨论过（详见货现率），利率和利息是对储蓄的补偿，笔者建议用货现率和折扣来对特定消费进行补偿。那么，具体怎么补偿消费？扣除规模数量、熟人经济、信息不对称等因素后，消费能否因时间变化而被奖励？

　　投资和储蓄只能从当下开始计算，增值的过程需要一段时间。消费通常是当下即时解决，一手交钱一手交货，没有时间过程，无所谓增值还是亏损。有没有一种情况是有时间过程的消费呢？有，那就是预订消费。要经过一段时间才能拿到货，预订消费的货币在这段时间内失去了投资或储蓄的机会，其实是有损失的，应该给予补偿，补偿的幅度应该跟损失的幅度基本相同。比如一年前预订消费100元，只需要支付90元即可。用公式表示就是

　　Vt =V0 ×（1+c）t

　　由此我们得到广义等效原理：周期内同一经济体（个人或企业）在某一时点上，经济选择决策的或有收益相同。即

　　Vt =V0 ×（1+y）t

　　消费收益（货现率c）、储蓄收益（利率r）和投资收益（利润率i）统一为一个经济选择或有收益率（y）。

　　如图所示，第一象限对应的是货币的储蓄或投资，属于资本项下，代表金融市场，第二象限对应的是商品的消费，属于贸易项下，代表实体经济。

　　这条经济选择收益曲线打通了时间方向的“正”与“负”，也打通了“货”与“币”的长期隔阂。即，通过利率调整储蓄和投资，同时通过货现率调整消费，金融体系和实体经济将实现空前融合。这也为货币失衡所导致的金融危机、滞胀等经济难题，提示了一个全新的解决思路。