上市房企万亿债务压顶   兼并重组风云变幻

　　在持续的宏观调控政策下，房地产企业的资金链越来越紧，市场上的存货越来越多，据经济之声《天下财经》报道，报道，106家上市公司房地产企业的半年报已经披露完毕。22%的业绩增长背后，一个尴尬的事实让人惊讶，上半年，上市房企整体资产负债率达到了72%，负债总额突破1.09万亿元，同比上涨41%。其中，最具杀伤力的流动负债已经占到负责总额的70.6%，同比上涨54%。

　　与持续走高的负债总额相对应的却是，银行贷款的不断收缩。国家统计局的数据显示，1到8月，房地产开发企业资金来源5.4万亿，同比增速为23%，比去年同期下滑11.6个百分点。与此同时，上半年106家上市房企存货上涨39%，达到9640亿元。也就是说，房地产全行业存货总值远超流动负债总额，只要出货就可以套现还债。

　　随着国家宏观调控的持续加码和金融机构对地方融资平台贷款的收紧，今年以来部分省份地方债务率偏高的风险有所显现，在地方政府融资渠道受阻的情况下，地方政府举债进行的基础设施及相关产业的投资，也可能受到一定抑制。

　　据2011年6月1日央行发布《2010年中国区域金融运行报告》，公布了关于地方政府融资平台贷款的专项调查结果。调查结果显示，截至2010年年末，全国共有地方政府融资平台1万余家，较2008 年年末增长25%以上，其中，县级（含县级市）平台约占70%，平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%，国有商业银行和政策性银行成为贷款的供给主力。2010年末人民币贷款余额为47.92万亿元，如照此计算，截至2010年年末，地方政府融资平台贷款总量不到14.376万亿元。

　　媒体公开披露的数据显示，商业银行截至2010年6月末的地方融资平台贷款达7.66万亿元。其中，第一类为融资平台中项目现金流能够覆盖偿还本息的贷款约有2万亿元，占比27%，抽样检查后，可作为正常项目贷款。第二类为第一还款来源不足，必须依靠第二还款来源覆盖本息的贷款，有4万亿元左右，约占50%；第三类为项目借款主体不合规，财政担保不合规，或本期偿还有严重风险（贷款挪用和贷款做资本金）的贷款，占比23%，约1.7万亿元。

　　这至少说明三个问题，一是房地产企业、地方融资平台贷款占用的资金庞大；二是房地产企业、地方融资平台债务高，风险凸显；三是中国要转变经济发展方式，要从房地产企业、地方融资平台这两个产业领域、资源配置的平台入手，寻求突破。