彼得·林奇

    人们之所以投资共同基金，是因为这样就可以免除自己进行投资决策的种种烦忧了。因为有基金经理管理，投资者再也不用自己来选股了，但是投资基金也有新的烦恼——现在是不用考虑选什么股票了，但却得考虑选什么基金！
最大限度地增加股票投资的比例
    两年前，美国新英格兰地区一些业绩不佳的投资者，就向我们提出了如何设计投资组合的问题。我在前面说过，我们几个投资专家受一个非营利机构之邀，帮助其重新设计投资组合。和其他非营利机构差不多，这家机构也是不断需要更多的资金。其投资，多年来都是由一位基金经理负责，资金分别投资于债券和股票，和大多数投资者没什么两样。
    投资者越来越喜欢债券，对政府当然是好事一桩。可是债券对投资者的未来财富增长并不是什么好事，他们本来应该去买股票才对！股票投资收益率比债券高得多，过去70年来股票平均每年投资收益率达10.3%，而长期国债投资收益率只有4.8%。
    投资股票的资金数量，取决于投资者手里有多少钱可以用于股票投资以及未来过多久他们需要收回这笔资金进行消费。我的建议是，在投资组合中，最大限度地增加股票投资的比例。我对这家非营利机构提出了同样的投资建议。
    决定了投资组合中债券的投资比例后，下一步就要确定如何进行债券投资。我个人并不热衷于债券投资。
    人们往往以为，买债券十分安全，而买股票，风险很大。购买利率8%的美国30年期国债很安全吗？除非这30年期间通货膨胀能维持在较低的水平，才能说保证安全。万一通货膨胀率上升为两位数，那么国债价格就至少会下跌20%~30%。
    另一个关于债券投资的错误观念是，购买债券基金比直接投资债券更加安全。如果说是投资公司债券或垃圾债券，毫无疑问这个说法是正确的，因为通过基金来分散投资于不同的公司债券，可以把债务人违约风险限制在更低的水平。但是债券基金也根本无法防范利率上扬的风险，而投资长期债券最大的风险就是利率上升。利率一开始上升，债券基金和期限相同的个别债券价值下跌得一样惨。
基金投资策略
    从某一方面来说，股票基金和股票没什么两样，赚钱的唯一办法就是要长期持有。长期持有需要坚强的意志。我担任麦哲伦基金经理时，经常在基金年报中发出警告说，麦哲伦基金这艘巨轮也有可能在股市波动的惊涛骇浪中沉没。
    那些无法忍受基金净值短期内减少20%~30%的人，就不该投资成长型股票基金或一般的股票型基金。这类投资者比较适合既持有股票也持有债券的平衡型基金或资产配置型基金。这两种基金的业绩波动都要比纯股票型基金小一些，不过最后收益率也要小一些。
    为了提高投资胜算，确保我们的资金能够在合适的时间投资到合适的对象上，我们最后为这家非营利机构挑选了13家不同的基金和基金经理，其中包括：1家价值型基金、2家绩优成长型基金经理，2家特殊情况基金、3家资本增值型基金、1家小盘成长型基金、1家专门投资股利持续增长型公司的基金以及3家可转换债券基金（后面详述）。
    我们认为，这样挑选不同的明星基金和明星基金经理组成一支全明星队，应该每年都能战胜市场。这种全明星队里会出现一些超级明星，其优越表现可以弥补另外一些基金或基金经理的一般表现，从而使我们能够战胜大多数基金经理，但都难以战胜指数。
共同基金投资策略总结
    我把共同基金投资策略总结如下：
    ☆尽可能把你的大部分资金都投资到股票型基金上。即使你需要固定收入，也可持有支付股利的股票，用股利作为固定收入，偶尔再抛出一些股票作为补充，这样长期而言要比你投资债券赚得多。
    ☆如果你一定要投资国债，就直接向财政部买，而不要购买国债基金，因为这样你是白白支付基金管理费，却什么好处也得不到。
    ☆弄清楚投资的股票基金是什么类型，同一类型相比较才能正确衡量业绩相对表现。
    ☆最好把资金分散投资于3-4种不同类型的股票基金（如成长型、价值型、小盘成长型等），这样不管哪类股票赶上市场热点，你都不会错失良机。
    ☆如果你想追加投资，先增持那些连续落后大盘好几年的基金类型。
    ☆根据历史业绩表现来寻找未来业绩表现最好的基金，即使不是全然无用，也肯定是非常困难的。投资者应该重点关注那些表现持续稳定的基金，并坚持长期持有。频繁地把资金在不同基金中换来换去，需要支付很高的手续费等费用，会使投资者的资产净值受到损失。