国家统计局发布月度物价运行数据，7月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.5%，PPI同比上涨7.5%。



7月CPI刷新6月份数值再度创下新高，同时PPI持续居高不下，这一数据有些出乎市场预料，市场此前的预期是6月6.4%的数据将是全年峰值。当然仅从幅度来看，7月相对于6月份绝对数值0.1%的差距并不大，如果物价能够步入下降周期，我们仍可以认为6、7月份都属于一个平滑的峰值区间。



从结构来看，7月物价上涨继续由于副食品价格上涨带动，食品价格上涨了14.8%，其中猪肉价格上涨56.7%，影响价格总水平上涨约1.46个百分点；蛋价格上涨19.7%，影响价格总水平上涨约0.15个百分点；水产品价格上涨15.0%，影响价格总水平上涨约0.34个百分点；鲜菜鲜果价格分别上涨7.6%和4.9%。月环比来看，猪肉价格上涨7.7%，环比涨幅缩小3.7个百分点；鲜果价格降幅为10.2%，影响收敛。



7月新增拉动物价上涨在于两个方面：一是日用品价格上涨，象方便面、食用油、洗涤用品等制成品一直存在零售价格上涨冲动，7月部分产品进行了调价；二是PPI一直居高不下，国内油价没有调整，煤、电价格继续坚挺，对下游价格预期构成支撑。而去年同比“翘尾因素”0.5的幅度刚好被7月环比上涨抵消，才使得7月涨幅没有大幅超越6月份，这显示推升通胀的力量还是非常强劲的，价格“粘性”的存在正是当前“控涨”的困境并将一直是未来几个月的主要困境。但随着翘尾因素继续起作用，防通胀形势下半年好于上半年的格局没有改变。



从市场影响方面来看，目前A股市场投资者主要的注意力被美债降级危机所吸引，CPI表现虽创新高但相对超越幅度有限，对市场产生并没有产生增量的冲击影响。短期来看，美欧市场动荡以及美国第三轮量化宽松Q3预期再起，使得央行可能会谨慎选择加息举措，但CPI创新高也将使得货币政策宽松的实施也可能延后。