此轮房地产调控持续至今已经年余，遏制房价过快上涨、市场过热成为政策的核心。不可否认的是，处在刘易斯拐点前夕的中国，的确需要改变过度依赖房地产的状况，实现产业结构的升级。因此，如何让房地产市场软着陆应是调控应有之义。

　　软着陆意味着平稳的回落到适度的增长区间，避免房价过快的涨速。横向与纵向的经验都表明，任何一个经济体都无法承受房地产市场硬着陆的冲击。

　　日前，银监会主席刘明康称根据压力测试的结果，即使房价下跌5成，银行业也能够承受。而事实上，动态的市场可能并非静态的压力测试模型可以预测，静态模型更无法对心理导致的市场行为引发的系统性风险进行评估。另一方面，当房地产市场硬着陆拖累整体经济之后，潜在的购房者可能更为关注的是如何度过危机，买房需求必然降低。

　　美国房地产信息公司Zillow的数据显示，至2010年11月份美国住宅价格在连续下跌之后，距2006年高位下跌26%。房价总体跌幅超过1928-1933五年大萧条时期25.9%的跌幅。然而吊诡的是，节节上涨的美国房市使得需求大增，而即使在经历了大跌之后的美国房地产市场，却并未出现需求大增的局面。

　　如此的局面在国内也并非没有发生，上世纪90年代末的上海，也曾经经历了数年惨淡的房地产熊市，直至1999年推出购房可获蓝印户口并可退税等组合政策，才在2001年之后市场趋于活跃。

　　当然，毋庸讳言的是，财富效应是房地产市场持续高温的关键因素之一，买涨不买跌的心态在投资市场中无法避免。经常非理性的市场心理会放大利好的同时，也将加速恐慌。而房地产行业与其他行业的高关联度也必然将导致一荣俱荣一损俱损，房地产市场并非一个封闭的市场。

　　在限购、控制信贷及信托等几味重药齐用之下，一手房市场的压力可谓巨大，对发展商而言，等于是上游与下游都被卡住。有两个市场现象值得关注，其一是限购区域的促销力度不及可能限购区域，其二是一二手房价格开始出现倒挂格局。第一个情况其实恰恰就是预期推动的，因为对于真正限购的区域来说，促销也就在于争夺少量的不限购客源，实际意义并不大。而可能限购区域则不然，买卖双方都有着将被限购的预期，而客观还未限购，促销必然有效。第二个情况，上海近期二手房价格反常规的比一手房坚挺，反映出限购之下小业主的状态，既没有发展商的资金压力，也有着限购与通胀之下惜售的心态。