当银行资金的系统性风险隐患与债券市场的系统性风险隐患贯通，管理层更能认识到其中的风险危害有多大

　　【财新网】（记者 李涛）债市对城投债的信用风险的恐慌持续蔓延，抛盘、无人问津成为本周的关键词。当此之时，由平台贷款违约风波，导致城投债投资人对城投公司核心资产被转移的愤怒，进而用脚投票，乃至前期城投债的二级市场抛盘压力已传导到一级市场，失信危机已进入剧情高潮（相关新闻：铁道部短融惊现招标未满 信用债市场非理性恐慌、恐慌四起 机构排队抛售城投债、遭集体抛盘 信用债市场恐慌情绪弥漫）。

　　第一季发端于2010年4月16日，成渝高速在港交所发布公告称，川高速持有其股权将被划转给川交投，这块是川高速的核心资产。但川高速并未在银行间市场进行任何形式的公告和提示。迟至2011年4月26日，川高速才发布股权划转公告，川高速中票债权人的愤怒哦可想而知。可是，即便面对川高速偿付能力大幅下降20%的风险，大部分债权人还是忍了，他们认为平台风险是可控的，要从长计议（详见财新《新世纪》报道：川高速城投债杯中风暴）。

　　可几乎与此同时，第二季开始了，动摇了地方融资平台贷款风险可控的神话，仿佛就在一夜之间，国内各大商业银行就一跃而被推到了地方融资平台违约风险的前崖。今年3月间还纷纷宣布地方平台贷款风险可控的商业银行，4月份就遭遇了地方融资平台的违约通知函，云南省公路开发投资有限公司向债权银行发函，表示“即日起，只付息不还本”。该公司在建行、国开行、工行等十几家银行贷款余额接近千亿元。虽经政府协调此事放到了台面下解决，“皇上没有穿新衣”还是被说了出来（详见财新《新世纪》封面报道：违约开始了？）。

　　第三季的主角之一依然来自云南。“城投债也开始出现违约苗头了，虽然还没有引发抛售，但近期新发的城投债机构购买的意愿降低，大家在继续观望局势是否会进一步恶化。”一位债市投资人士在这样说。但好景不长，云投集团正在酝酿一系列资产重组的事情开始流传，初步方案将以子公司云电投为主体把云南省所有电力资产整合起来，包括把云投集团旗下的电力资产划入云电投，进而组建云南省能源投资集团。7月初在债市传开后，成为机构集体抛售城投债的拐点（详见财新《新世纪》报道：违约在蔓延？、云投事件冲击债市）。

　　事已至此，再讨论风险还可不可控已无意义。当银行资金的系统性风险隐患与债券市场的系统性风险隐患贯通，管理层更能认识到其中的风险危害有多大，因为，后者是他们寄希望于缓解银行坏账压力的一个新平台。