富捷投资体系


  投资体系是持续完善的过程,我会透过博客,把个人投资思想传达给广大投资者,年复一年,跟随个人投资实践与学习反思,投资体系会不断优化、完善。我的投资体系是持续博采众长的过程,里头借鉴了许多投资大师与投资领域之外人士的部分思想,他们是价值投资领域的巴菲特、格雷厄姆、西格尔、林奇、费雪;心理、行为、哲学投资领域的索罗斯、科斯托兰尼、莫布森;量化投资领域的西蒙斯、欧奈尔;非投资领域的老子、牛顿、克里希纳穆提、李小龙。同时摒弃了一些我认为错误的传统价值投资思维,并创造了一些新理论与新模型。 

  我的投资体系定义为偏见价值量化投资,这是新名词,投资界不存在。为何叫偏见量化投资,因为我不认为市场遵循价值规律,市场实际遵循的是偏见价值规律,市场永远反映预期价值,而不是实际价值。这个观点是西格尔在《投资者的未来》一书中提出的,同时也符合索罗斯的反射理论,因此我创造新词汇——偏见价值。同时我从2008年金融危机起,开始持续跟踪并进行大样本分析A股市场,发现A股市场也完全遵循偏见价值规律,近几年我的实际操作就是基于偏见价值思维,自从大盘1664点触底以来利用偏见价值思维累计收益超过150%,在金融危机尚未结束时期,每年都取得正收益。但是理论只是基础,我的收益主要依靠将理论量化的模型,通俗讲,就是把我的理论转化成语言程式告诉电脑,让电脑用我的理论帮我发掘有价值的企业。传统的量化模型是技术分析,分析短期市场,我的量化模型是一次创新,将企业的财务量化、偏见量化、估值量化。目前看,在实际操作中,自从2009年以来,通过偏见价值量化投资体系发掘了以下各股:2009年初买入苏宁电器、贵州茅台、泸州老窖持有至今;2009年中期买入云南白药、东阿阿胶持有至2010年初期卖出。2010年中期买入三一重工、中联重科、洋河股份、格力电器持有至今;2010年中期买入太原重工、宇通客车、江铃汽车、广电运通、特变电工、中材国际、科伦药业、天地科技、福耀玻璃持有至2011年初期卖出;2011年初期买入山西汾酒持有至今。 

  客观看待,我的投资体系需持续观察,短暂数年的成果不说明问题,如果十年、二十年、五十年,一直有效那才是真的有效。但是由于我是量化投资的缘故,虽然只有近三年的理论实践结果,但是成功案例已经超过二十余只,这已经不是一种偶然现象或中大彩现象。这是传统价值投资理论做不到的,传统价值投资理论是人工发掘模式,无法对市场2000余只股票做完整的自动化筛选,但是我可以用量化模型做到一只不漏,只要符合我个人选股准则的企业,我都可以找到,所以我的持股通常情况下均超过十只,基本上不愁无股可买,当然,也要取决于市场整体状况,放到2007年,我的模型无法选到一只可买的股,当时从财务、估值、偏见三个维度筛选企业,同时达标企业为0。

  我的投资体系虽注重定量,但也同样注重定性。看不懂的企业、业务繁杂企业、无行业壁垒企业、业绩不稳定企业、圈钱度日企业、ROE偏低企业、负债过高企业、现金流不稳定企业、毛利过低企业一律不碰。严格说我是定量、定性并重,只是与传统选股次序不同,我是先定量后定性,透过定量可以直接圈定一批符合我的选股标准的企业,然后再逐一分析定性的东西。

  作为广大投资者,我的理论需谨慎参考,它不适合所有投资者,就像索罗斯的东西不适合巴菲特,巴菲特的东西不适合西蒙斯。每个投资者都需结合个人性格、风格、包括个人的能力圈有选择性的参考。每个人都要做自己,不要做巴菲特、不要做索罗斯、不要做林奇、不要做格雷厄姆,去做自己。

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