业全球基金 钟宁瑶 发表于2011-04-25

　　    正如本杰明富兰克林所言，人类的幸福，大多不是来自于罕见的鸿运，而是来自于每天的一点点所得。这句话用在投资上非常贴切，大多数成功的投资依靠的不是某一两次押对一个大牛股，而是较长时间的稳健回报。

　　    笔者一直被问到，有没有包赚不赔的投资品种？显然大多数投资者都厌恶风险。按照投资学经典理论，如果你不能承受风险，就应当满足于较低的投资回报，这是由来已久看似合理的原则。事实上却不尽然。高风险不等于高收益、低风险不等于没收益。这取决于投资者的知识、经验、以及对金融市场的熟悉程度。

　　    笔者一直非常推崇可转债产品，它同时具有股债双重特性，其债性能为投资者提供稳定的利息收入和还本保证，其股性又能为持有者带来超额收益的可能，使转债具备了“下跌有界上涨有力”的特质。

　　    尽管如此，可转债基金仍是被许多投资者忽略的投资品种。国内首只成立的可转债基金，成立七年的回报已经超过348%，跑赢大多数股基。在美国，可转债基金家族也不那么耀眼，但却是近五年仅有的可以打败新兴市场股票和消费及能源行业分类基金，投资回报令人侧目。美国目前仅有83只可转债(可转换)基金，总资产规模约138亿美元。据晨星统计，截至2010年12月末，美国可转换基金过去五年的平均回报率为5.13%，过去三年的平均年回报率为4.38%，同期标普500指数年化收益率分别仅为1.65%和-1.08%。最近一年美股复苏，可转换基金平均回报率达到17.22%，甚至超越标普500指数13.88%的涨幅。

　　    巴菲特在2011年的致股东的一封信中指出，展望未来，希望伯克希尔哈撒韦公司所实现的收益率能够比标准普尔500指数平均高几个点,这远非一件确定的事情。战胜市场，绝非易事，股神的表态不仅仅是出于其一贯的谦逊。从这个角度来说,可转债基金家族所创造的业绩已经是一种小小的奇迹了,更重要的是,买了转债基金的投资者不需要因为股市震荡而睡不好觉。