中金公司首席策略师黄海洲认为，QE3会将美欧危机转嫁全球

　　【专家】中金公司研究部联席负责人、首席策略师黄海洲

　　各位好，欢迎收看宏观名家谈。今天我们请到了中金公司研究部联席负责人、首席策略师黄海洲，来谈谈箭在弦上的QE3。8月9日，美联储公开市场委员会召开议息会议，它的一些表述看起来似乎是打开了QE3的一种可能性。来了解一下相关背景。

　　国际评级机构标普17日表示，下调美国未来3年经济增速预期。将美国今年第三季度及第四季度经济增速降至1.9%及1.8%，2011年全年经济增速由2.4%降至1.7%，并下调2012年及2013年经济增速预期至2%及2.1%。

　　另一方面，美国通胀形势不容乐观。7月未季调按年核心消费者物价指数增长1.8%，增幅创2009年12月以来新高。这一表现或阻碍美联储让美元进一步贬值以及第三轮量化宽松政策的推出。

　　市场担忧美国经济陷入滞胀困境，令美联储陷入政策两难。那么美国出现双底衰退的可能性有多高？美联储是否仍将推出QE3以提振经济复苏？

　　一季度美国经济增速调整得比较低，为1.4%，二季度是1.3%。如果金融市场企稳，美国公司不出现大量裁员，那么下半年就会出现比1.3略高的GDP的增长。这是可能的。这样一来，讨论美国出现双底衰退的可能性可能还言之过早。

　　对美国而言，其本身的政策就是为了自身的利益，自身的利益一方面是要保证经济平稳的增长，保持经济往上走，不要造成经济衰退和下滑；另一方面，在这个过程中，并不希望美国的银行专注去买国债。美元也要贬值。遇到这么大的危机，如果从“治标”的角度来说，“治标”可以逃通胀。通胀一个词可以演化为三个词，即“简单的通胀，CPI通胀”，另外一个是资产价格上涨，第三个才是货币贬值。这三个与通胀是同一含义。

　　【观点】断言美国将出现双底衰退恐言之过早

　　如果美国坚定不移地要推行第三轮量化宽松政策，相信对于一些新兴市场国家都会有一些热钱方面的压力。包括中国在内，都要想一些如何应对热线流入的政策。当然，这其中也要掌握几个平衡，第一，本身持有的美元资产，包括储备资产等的管理，要有一些应对的措施。另一方面就是说，还有孤立的宏观调控的政策目标。全球资本流动本身就是非常大的复杂课题。汇率只是其中的一个层面。

　　【观点】美国如强推第三轮量化宽松政策，会对新兴市场国家造成热钱压力

　　我的感觉是，QE1的时候，全世界的经济都在恢复的过程中往上走，到第二次量化宽松的时候，实际上是导致了一定的热情流入，向新兴市场走。比如像巴西这样的国家，开始实行更为严厉的资本管制。这一点非常清楚。这些时候新兴市场国家作了做这些措施，是可以理解的。

　　欧洲的情况比较复杂，应该说面临的挑战或者说欧洲的风险要更大一些。这一块有一个问题值得思考，第二轮量化宽松政策整体而言对新兴市场国家造成了冲击，总的来说冲击还是蛮大的。第三次量化宽松如果从全球的范围来讲，对哪一类经济的造成的冲击会更大？这里面值得关注的区域是欧元区。

　　【观点】第三轮量化宽松政策对欧元区的冲击，恐甚于新兴经济体

　　从这个意义上来讲，美元中长期贬值的趋势也沿着这条线往下走。在这样的情况下，美国不希望国内的金融机构把流动性都去购买美国国债，同时对外又在贬值，美国政府有希就望有人去购买国债，对于中国和这些发展中国家来说，很明显，买多少美国国债是个疑问。如此一来，美国能够动用的一块“砖头”就是希望欧元购买国债。为实现这一目的，前提条件是欧洲出现更大幅度的动荡。欧元资产出现更大的问题，这个时候，欧洲资金外逃，逃到美国购买国债，就是金融经济有可能对实体经济有负面的影响。

　　【观点】如欧元区出现大幅震荡资金外逃，QE3将助力美国转嫁债务危机

　　宏观数语

　　纽约黄金期货价格继续上涨，推升至每盎司1800美元上方,最高收盘价连创新高。8月19日,纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)12月份交割的黄金期货价格上涨28.30美元,报收于每盎司1850美元,涨幅为1.55%。原因是市场担心美国经济可能再度陷入衰退周期。

　　由于投资者对欧洲主权债务危机的担忧加重，加上当天美国经济数据疲弱，18日纽约股市暴跌，道指跌破11000点关口。道琼斯工业平均指数下跌419.40点,收于10,990.81点,跌幅3.68%;分析人士指出，当天市场下跌主要源于投资者担心欧债危机蔓延至金融机构以及美国经济再次陷入衰退。