8月16日，将最后一笔国美电器（00493）抛出，结束了一年多来对国美电器的操作。在这一年左右的时间里。一共进行了六次操作，最终六次全部实现盈利。下表是记录。

在股市中，没有一个100%盈利的模式。其实很多估值方式不仅有明显的缺陷，有时候我感觉一些被普遍认可的估值方法其实是期望在大众接受后，以此影响股价。所谓三人成虎就是这个道理。同样，在对国美这15个月的投资过程中，能每一次都赚钱，肯定有侥幸的成份，不过也有一些值得回忆和总结的经验。这些经验未必能在未来的投资中复制盈利，却起码可以增加盈利的机会。

1、充分相信一般的估值规律。股市中，市盈率、市净率、PEG三大指标是比较值得关注的估值指标。对于国美这家一度是中国电器零售行业的龙头的企业，在香港市场中，由于对大陆的零售股普遍比较看好，因此国美的市盈率在25倍左右。一旦低于这个水平，低得越多，安全边际就越大。所以，我认为在2010年，国美只要接近于2港元，就是底部，于是在2.14和2.26时，大胆地买进。第三次的2.19港元也是如此，第四次的2.22港元，是因为黄光裕和陈晓的矛盾爆发了，国美的未来有了不确定性，于是买进。当时本来可以在大概2.07港元的位置买进，但中间和老婆去兑现一张月饼票，结果回来涨上去了，及时买进，避免了踏空的危险。不过多付出的成本，是那盒月饼的几十倍。

2、黄光裕虽然在2008年以后就被关押，但国美电器显然不会倒闭，但市场的恐慌恢复后，国美的估值一定会逐渐恢复。我记得在美国的9.11事件发生后，曾在电视上看到一个新闻，说美国有多少比例的人发誓再也不坐飞机了，当然，不需要两三年，他们就会忘掉这个誓言，就象一些年轻人忘掉海誓山盟并离婚一样。到了现在，我估计当年这样发誓的美国人不少会觉得十年前的想法比较可笑。当然，一些利空要注意是一次性到底的，还是马上就到底的。

3、第五次买进其实只是做了一个短差，当天产生了近4%的差价。卖出后价格下跌，就比较有诱惑力。香港股市虽然可以做T+0，但这应该是我在香港的4年投资经历中，唯一一次的T+0交易。

4、最后一次买进，是因日本地震导致的香港股市下跌中，抄的一次底。当时很多股票都跌得挺多，到了我买进的心理价，于是买进。当时选的另一只是恒大地产。

5、有时候股市对股票的价格反应太慢。在陈晓离开国美，股东之间的内斗已经结束后，国美当时仍在低位徘徊，这是不合理的。不过当时没有及时加仓。

最后的一次抛出，主要是国美的估值即使未被高估，也已经比较合理了。但香港股市中已经遍地是黄金了，低估的太多了。于是需要降低已经接近于90%的仓位。

香港股市的风险其实不比A股低。今年以来，香港的小盘股下跌一半的比比皆是。象今天公布业绩的卡姆丹克太阳能，中期利润增加了近50%，但是突然下跌了11%。从5月的4.8港元已经跌到了2.01港元。静态市盈率只有8倍。