若铁道部短期融资产品享有最高评级被视为理所应当之事，那么国内评级难免会陷入自娱自乐的怪圈之中而无法自拔了。

　　铁道部近日发行了3月期的短期融资券，本次融资经大公国际资信评估公司综合评定，铁道部的主体长期信用级别为AAA级。而此前，该评级机构对中国本外币给出的信用评级为AA+。对于铁道部获得的这一几乎完美的信用评价，市场却并不十分认可。

　　按大公国际评级标准的定义，AAA级表示债务人具有非常强的还本付息能力，购买这类债券几乎没风险。根据市场经济中风险与收益对等的原则，AAA级债券也意味着发行成本可与国债利率水平相看齐，利率水平则应该处于最低水平。

　　但市场反应却大相径庭。铁道部此次3月期短期融资券的中标利率为5.55%，远高于财政部代表地方政府同日发行的五年期债务利率4.12%。这实际上已失去了价格指导意义。

　　国内评级界有一项不成文的共识：但凡有中央财政提供担保的债券，均向最高级别看齐。这次大公国际的评级结论，也是依该惯性思维而来。

　　但这种“一厢情愿”的评级思路，着实难以与市场思维路径对接。事实上，截至今年一季度末，铁道部总负债19836亿元，资产负债率已高达58.24%，外部融资规模在“借新还旧”的往复中越滚越大。

　　不可否认，如果铁道部频频发行的短期融资产品遭遇信用风险，中央财政极有可能出手相救。但这也就相当于是全体纳税人买单，与将左口袋的钱填补右口袋的亏空有何差异？

　　若铁道部短融享有最高评级被视为理所应当之事，那么国内评级难免会陷入自娱自乐的怪圈之中而无法自拔了。