最近，全球金融市场上空都悬着一座相同大山——美国债务上限不能在8月2日的最后期限之前提高导致的美国债务违约。虽然美国民主、共和两党吵得不可开交，但基本可以确定，美国国债余额上限将顺利提同。

评级机构穆迪日前建议，美国应该撤销债务上限的规定，以缓解债务持有者的不确定性，而有“股神”之称的巴菲特日前也表示，设置债务上限将为当局制造混乱。不过，取消美国债务上限制度的设想是非常片面的。虽然美国长期以来财政赤字和外贸赤字持续上升，并且自2001年以来美元持续大幅贬值，但即使在2008年金融危机爆发以后，美元资产都是全球外汇储备的首选（今年第一季度为60.7%），背后的重要原因是美国虽然通过美元输出向全球征收了铸币税，但美国的债务不会失控。反观欧洲，虽然欧元区国家被要求国债余额不得超过GDP的60%，年度财政赤字不得超过GDP的3%，但多数欧元区国家违规。而欧盟又拿这些国家没有办法，当烂好人，结果债务悬河越来越高。这正是欧洲债务危机的根源。美国债务上限制度既在一定程度上限制了美国政府的无度支出，又告诉美元资产的持有者，美元是安全的。

输出美元带来的巨大利益是美国的核心利益所在，要维持这一核心利益，就要避免债务违约。自1960年以来，美国曾经78次提高债务上限，并且都是在最后一刻完成。这充分说明了美国两大政党即使有党派利益之争，但在国家利益的大局面前不会一意孤行。共和党强烈反对美国通过增税来缓解政府债务负担，看起来是为美国企业和民众的税收负担考虑，打的却是减少奥巴马可用的财政资源的算盘。如奥巴马在下次总统选举前经济复苏无力，失业率仍居高不下，共和党重返白宫的希望将大大增加。美国选民一般都会根据经济形势来投出自己的选票。老布什总统未能连任，小布什总统离任后奥巴马上台，都因美国经济表现不佳。但如果美国债务违约，美国国债发行成本将大幅提高，美国金融市场甚至全球金融市场都可能再次崩溃，美国经济很可能陷入二次衰退。届时，美国民众可能迁怒于共和党，因此共和党不大可能走这种既有损于国家根本利益，又有巨大政治风险的险棋。

共和党反对增税，就和妓女手里的处女证明一样。美国现在的财政重负担，主要就是共和党的遗产。在里根时期，里根减税并增加财政支出，于是失业率降了，经济增了，甚至搞垮了前苏联，他也成功连任，这其实是用国库的钱买的。里上任时，美国是全球最大的债权国，但下台时是全球最大的债务国。国债余额从1981年的8000亿美元暴增到1987年超过20000亿美元。而小布什更是罪魁祸首，第一任把克林顿留下的财政盈余花个精光，推出减税1.1万亿的计划，于是经济复苏，成功连任，但下台时，留下了金融危机和房地产泡沫的烂摊子。奥巴马现在的财政赤字只不过是为小布什擦屁股罢了。政客可以装得道貌岸然，但老百姓不要天真。

当然，不能完全排除共和党坚决不同意提高债务上限的可能性，不过美国政府也有办法应对这种极端情况。美国总统奥巴马最近表示，将不排除通过使用宪法第14修正案条例来命令国会提升政府借债上限的可能性，这也正是奥巴马表示决不接受临时提高债务上限的方案的底气所在。

市场信息也充分说明了美国债务违约的概率：美国10年期国债目前只有约3.125%的收益率，而希腊10年期国债收益率则超过18%。显然，市场对美国国债的信任程度还是很高的。

就中国而言，虽然中国官员多次表示，希望美国政府切实采取负责任的政策措施，保障投资者的利益，但中国在连续5个月小幅减持304亿美元美国国债后，又在4月和5月开始小幅增持美债，截至5月末，中国持有11598亿美元的美国国债，在各国中仍排第一。这一方面说明中国认为美国国债违约的概率几乎可以忽略，同时也说明中美两国在美国国债上的利益越来越趋于一致。除了美国国债之外，并无容量足够大的市场来容纳不断膨胀的巨量中国外汇储备。在中短期内，美国国债仍是安全的资产，只有从长远来看，中国外汇储备的资产结构需要做大的调整，减少对美元资产的比重。

就美国的国债上限制度而言，尽管每次提高都可能给金融市场带来不确定性，但值得欧洲等举债无度的一些国家效仿。或许对于中国而言也值得参考。虽然目前中国中央政府和地方政府债务相对于GDP仍处于较低的水平，但同样在人均GDP为4000美元左右时，一些西方国家的债务水平未必高于中国。尤其是在控制地方政府债务上，中国或许需要刚性的债务余额控制制度。