现在，我们从央行的数量型的货币工具，以及价格型的货币工具，以这两个层面来做一个简单的说明和分析。

　　第一个要讲的，就是央行的这个数量型的调控工具作用趋于衰竭。也就是说，我们上调准备金率在两年之内，已经连续调了12次了，频率的密集程度已经到顶了。现在，我们站到2011年里来看，在半年的时间调了6次准备金，这个调准备金的频率已经相当于2010年全年的次数。当我们把准备金调到21.5%的时候，再往上调这个准备金可以调整的空间还有多少？这个，谁要是说上调没有极限，那是缺乏常识的胡言乱语，恐怕鬼都不会相信。真实的结论是极其有限制的，最起码得受制于国民经济发展本身，也受制于央行印钞数量、以及毁灭过量货币速度“看不见手”的作用，当前这个准备金已经接近了最高的极限值。

　　接下来，就是央行的价值调控工具发挥特别作用。我在思考，最近加息将会怎么登场？我们如果把去年央行的两次调高利率，和今年两次调高利息率做一个比较，那么我们会发现：今年的前半年加息的频率并不高，而这个基本上可以在统计上可以看到，加息的频率两个月一次。现在大家想的是6月份可能会有一次，但是我个人不认为现在会调，为什么不会调呢？

　　利率现在调高的可能性偏小。那到底什么时候会调利率呢？我猜想中央决策层面正在观察宏观经济下滑这样一个现象，如果观察得出的结论是，这个下滑是一个自然可以调节的过程，或者下滑的速度还在可以接受的范围内，那么这个调利率就会延缓。如果中央观察接下来这个房价异动，促使非要用利率来抑制房价的变动，威吓房地产出现的蠢蠢欲动，那么很有可能引发加息随时到来。原因就在于，3月底4月初我们看到有一些城市房价突然上升，4月5号就马上出现警告性的加息，后来有关房价上涨的消息就越来越少了。地方房价上涨这样的可能性没有，那么加息的可能性基本上就小。

　　我们知道随着这个通胀的高点到5.5%，和当前的实际利率想比较，这个通胀对老百姓财富的变相征税或者无形掠夺，确实比较厉害有点说不过去。两者相减这个差比较大，这个差额出现以后，很多人主张通过加息来解决的，这是为了保护国民银行储蓄财富。政府可以延缓加息，但是最终不能不加息。

　　但是，通过对经济下滑的观察，尤其是珠三角，长三角地区大量中小企业倒闭，得不到银行贷款支持是一个重要因素，所以，加息有两个好处。一是有利于中小企业获得资金，避免资金链条断裂危及经济发展。二是，加息有利于银行增加利息收入。利率较低贷款给央企或地方政府融资项目，不如利率高一点贷款给中小企业，央行会偏向自己的亲儿子银行的，最后一定会采取加息措施的选择，目前似乎还不是时候。

　　笔者年初1月18日发表文章《“危”“忧”中的“机”“喜”》，站在很高的高度，宏观分析预判了央行货币政策，给出了两条重要的分析结论：一是，上调存款准备金率推断可能有四次，最多可能有六次。现在上半年已经有了六次，到了我估计的上限了。二是，加息同样估计有四次，现在已经有了两次。那么，另外两次加息会在后半年，一次加息有可能是在10月份左右，最近的一次我猜想在8月份，这样全年就有四次加期（说明：本讲演是6月29日所作，7月6日央行宣布年内第三次加息）。

　　到现在，我再给大家讲一个比较积极、比较亮色的一个主题。我们猜想2610是一个阶段性的底部，这个毫无疑问的，这个是阶段性的底部，对此我们所有的投资者和市场的从业人员普遍是很高高兴的，因为我们终于挺过来了，而且看到了希望和曙光，因此我们很高兴，那么我们有必要去想一想我们的高兴建立在什么的基础上，我们喜从何来？有喜从何处，这个一定要高清楚，不然你在这个市场里面赚了钱你都不知道是怎么赚的，赔了钱就更说不清楚了。如果真是这样的话，你在市场里面恐怕就是10个人中的7个人，要是你永远不知道对和错是为什么，不知道选择对的思想观点去站好对，那么要避免亏钱就很难。

　　那么，我们现在就来看下这个市场反弹了，这种反弹变异的基因究竟是什么？当然，我喜欢看清楚问题的本质，也更喜欢把这个本质高度概括。我把这个变异做了4点归纳，即第一，时间节点—夏至来临；第二，技术节点—支撑区域；第三，政治转变—总理信心；第四，政策调整—紧缩到位。这4点归纳后面逐一解释，现在先不谈总理23日的金融时报文章，只考虑市场内在的变化。通过这四点我们看到的是市场本身，因为市场有自然的规律，这个规律有些时候就在我们大自然的冲动一样，他是一个自然流动的过程，我们从这里面看到是一个时间节点这样一个根源，这个时间的节点就是6月22号夏至。

　　我们这个季节里边，很有意思的一个现象，就是老祖先编制的农历，居然能明确预见几千年后，风雷雨电的变化时间节点。我闲了去看易经的时候呢，有时候很佩服我们的祖先，几千年之前没有现在的计算机工具，也没有这么复杂的计算手段，居然他们能编出农历这样一个东西，因为你看我们每年这个何时起风何时下雨，这个农历他又几千年预测了几千年以后的变化规律，这个现实太神奇了，这个有时候我们不得不佩服、甚至不得不想我们的祖先是很聪明的。