债务危机闹得最凶的国家当然是希腊。2001年，希腊为进欧元区而犯愁不已。根据《马斯特里赫特条约》，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准——预算赤字不能超过国内生产总值的3%和负债率低于国内生产总值的60%。希腊却一个也不符合。希腊人花了3亿美元的巨额佣金从华尔街请来了高盛，给自己量身定做了一套“债务隐瞒”方案。这个方案采用的是一种叫做“货币掉期交易”的方式，目标是掩饰一笔高达10亿欧元的公众债务，模式如下：比如希腊政府本来发行了100亿美元的债券，我们假设美元与欧元的比价为1:1，那么希腊政府可以换回100亿欧元。但是高盛“高明”在为希腊政府设定了一个优惠利率，假设为1:1.5，如此一来希腊政府就有了150亿欧元。账面的盈余成功地掩饰住了公共债务，希腊也就顺利加入欧元区。但是高盛也不会傻到自己贴钱，它引入金融衍生产品，包括一家德国银行在内的很多银行都成了下家。据悉，希腊政府已经把付息时间延长到了2037年，可是没等到“大限”来临，危机就已爆发。因为全球金融危机导致融资成本高企，希腊的债务链再也无法继续，不仅相关的银行被波及，有类似弱点的主权债务国家也全部受到影响。2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。希腊债务危机由此正式拉开序幕。希腊主权债务危机直接的原因是政府过度举债，以及欧洲式的高福利模式所带来的私人部门负担过重。希腊的社会福利不仅高昂且名目繁多。根据希腊经济网站的数据，每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。例如已经去世的公务员的未婚或者已婚的女儿，都可以继续领取其父母的退休金。根据欧盟委员会的数据，到了2050年，希腊的养老金开支将上升到等于国内生产总值的12%，而欧盟的成员国的平均养老金开支还不到国内生产总值的3%。希腊的公务员们每个月更是可以享受到5欧元到1300欧元之间的额外奖金，奖金的名目也相当随意而奇诡，比如会使用电脑、会说外语、能准时上班。
历史上，希腊是一个制造神话的国家，而今天希腊债务神话正在搅动全球经济。2009年12月9日，希腊副财长萨希尼迪斯在国会宣布，希腊的国债已高达3000亿欧元（折合人民币27506亿元）。当前，希腊全国总人口大约1100万。3000亿欧元的债务相当于人均27300欧元（折合人民币25万元）。
如果希腊出现债务违约，首当其冲受到影响的无疑是欧洲的银行业，后者在希腊国债和私营部门债券中有很大的风险敞口。2011年6月15日，穆迪公司警告，可能会因投资希腊债券的原因，下调法国巴黎银行、法国兴业银行和农业信贷银行等三家法国大行的评级。穆迪同时表示，还在评估其他银行是否也面临类似风险。如果希腊破产，势必带来对其他欧洲债务问题国家的连锁反应，而此可能重创欧洲银行业。国际清算银行的数据表明，目前，外国对希腊债券的风险敞口最多的主要是西欧，包括法国、德国、英国和意大利。另外，美国、西班牙、日本也有部分敞口。如果包括民间非银行金融机构在内，法国金融业对希腊债券的总敞口近600亿美元，德国则超过300亿美元，另外，德国的银行持有欧元区陷入债务困境国家大约2500亿欧元的国债。2011年6月16日，欧洲央行惊呼：希腊主权债务危机扩散到银行业的可能性是威胁欧元区金融稳定的头号风险。欧元可能因为希腊主权债务危机遭受重创。