美国联邦储备委员会22日宣布，将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变，以刺激美国就业增加和经济复苏。为应对金融危机和经济衰退，美联储于2008年12月将联邦基金利率降至当前的历史最低位，并一直保持在这一水平。专家指出，将联邦基金利率维持在超低水平并且延续到期的国债本金再投资的做法，表明美联储将延续宽松的货币政策以刺激美国经济复苏。

　　为应对国际金融危机，世界各主要经济体普遍出台了宽松的货币政策，导致全球流动性急剧上升。多个新兴国家步入加息周期，今年加息的国家已达10个，包括巴西、瑞典、中国、泰国、韩国、匈牙利、印度、越南、以色列、俄罗斯。韩国央行6月10日宣布启动今年以来的第3次加息，以对抗持续高企的通胀。

　　中国人民银行公告指，今日将暂停发行3月期央票，是近5个月来首次暂停央票发行。有分析认为，暂停发行央票反映目前资金流动性紧张。同时，有市场人士认为，央行或即将加息。

　　加息可能是一种控制信贷扩张的更好方法。那么，中国央行为何不连续行动呢？答案是受到美联储的牵制。过去一年，人民币兑美元已累计升值约5%，经通货膨胀因素调整后，升幅约为7%至8%。“美联储维持低利率政策，让美国与世界其他主要经济体在宏观政策上的分歧更为明显。”有关专家表示，在新兴经济体多次加息、欧元区也开始加息的大背景下，这一政策一定程度上抵消了各国加息效应，导致预期效果无法充分发挥。为了保持人民币兑美元汇率处于相对稳定水平，中国央行干预外汇市场，买进美元，卖出人民币，然后向银行出售债券回笼现金。进而，利率“被希望”保持在较低水平。

　　由于目前美国和其他发达经济体的利率大大低于中国利率，中国央行单独或者提前采取的任何加息动作都将吸引更多寻求更高回报的资本。由此，央行担心所谓热钱大量涌入国内，加大国内金融系统中的流动性，加剧通货膨胀和资产泡沫。此前，因通胀率自2005年以来首次超过央行目标上限，巴西央行于6月9日宣布将隔夜短期拆借利率上调25个基点至12.25%，这是巴西今年内的第4次加息。这使得巴西的基准利率水平处于全球最高之列。

　　作为世界头号经济强国和主导性国际货币的发行国，美国货币政策的影响是世界性的。尽管新兴经济体、欧元区纷纷站到“加息阵营”，但是美国如果不关上“水龙头”，过剩的全球流动性只会导致以美元计价的大宗商品价格继续攀升，包括中国在内的世界各国面临的输入性通胀压力只增不减。”银河证券首席经济学家左小蕾指出，这还将使“热钱”加速流入新兴经济体，助推资产泡沫，加大通胀压力。

　　国际货币基金组织4月11日发布的《世界经济展望》报告发出警告，新兴市场国家正在积聚经济过热风险，持续不断的资本流入可能使其在金融稳定方面面临极大风险。“美国维持低利率政策时间越长，一些新兴经济体累积的资产泡沫就越大，将来一旦美联储宣布加息，很可能会出现资产短期大量回流现象，让这些国家目前的资产泡沫提前破灭，从而引发危机。”有关专家指出，当前金融风险与通胀风险一样不容忽视，甚至更为严重。

　　美国之所以维持较低的市场利率是出于国内政局和一己经济利益考虑，“弱势”美元有利于美国扩大出口增加就业，也能减轻其外债压力。但是它对中国及其他新兴经济体国家则将产生双重负面影响：人民币升值压力加大、美元外汇资产缩水。

　　截至2011年一季度末，中国外汇储备余额首次突破3万亿美元关口，达到30447亿美元。作为美国最大的债权国，今年4月份，中国增持美国国债76亿美元至1.1525万亿美元。这是中国在连续5个月减持美国国债后，首次增持，但中国一直保持最大美国债权国的地位。“弱势”美元无疑将极大地威胁中国以美元计价的外汇资产的安全。

　　加息或减息，是世界各国根据自身经济发展形势和外部宏观环境做出的相应调整。即便是采取相同的措施，也有幅度和节奏方面的考虑，而且内在动因不尽相同，解决的经济矛盾面也不一致。因此，中国一是要严密关注全球范围内的利率市场变化情况，力争在第一时间解读；二是紧盯美欧日，因为美国、欧盟和日本是中国的主要贸易及投资伙伴，其利率市场的变化直接影响到中国经济发展态势；三是针对类似澳大利亚这样的特殊例子要区分对待，全盘考虑其加息的根本动因，及时应对。