从2010年9月30日到2011年6月20日，伴随着美国QE2的开始与终结，上证综指经历了一场循环，重新回到原点。但对以中小板，创业板为代表的小盘股而言，却绝不仅仅是回到梦开始的地方，而是残酷的“梦醒时分”。不过，真正的成长股在惨遭“错杀”后，或有望在下半年迎来结构性的投资机遇。
从指数表现来看，创业板中小板泥沙俱下，创业板与中小板已跌破去年9月底时的点位。2010年9月30日数收报942.54点，截至22日，创业板指数收报791.76点，期间下跌14.57%；中小板综指收报5985.51点，期间下跌9.35%。由此可见，尽管上证综指目前点位与去年9月底基本持平，但以创业板和中小板为代表的小盘股所经历的“估值杀”的幅度则要远远超过大盘。
分析人士认为，在国内流动性持续紧缩、经济增速呈放缓态势的背景下，A股市场估值下移实属情理之中。但相对于大盘蓝筹股十几倍的估值水平，创业板和中小板个股动辄三、四十倍的估值水平显然具有更强的估值回归动力，特别是在“成长股”业绩出现低增长甚至负增长的情况下，小盘股的泥沙俱下并不出人意料。
大浪淘沙，牛熊转换一场梦。个股方面，创业板和中小板内多只曾经的“牛”股纷纷步入“熊”途。从去年9月30日至今，创业板内世纪瑞尔、天舟文化、康芝药业和昌红科技等5只个股跌幅超过50%，实际股价均惨遭“腰斩”。曾广受瞩目的创业板“元老”神州泰岳期间跌幅也高达40.16%。
展望后市，在经过4月份以来的惨烈下跌之后，创业板与中小板 “挤泡沫”过程是否已完成，目前还不可知。而创业板与中小板业绩增幅分别仅为32.27%和34.18%。低成长高估值的“错配”或许是创业板与中小板个股本轮“挤泡沫”的主要原因。就当前创业板与中小板整体估值水平而言，小盘股整体“去泡沫化”或尚未完结，但部分被“错杀”的高成长小盘股可能存在结构性机会，7月的中报披露或为成长股提供翻身的窗口。所以在系统性风险面前，减持刚破位的股票，适当挑些超跌的股票或许是不错的投资策略。一旦大盘企稳，那些巨幅下跌的个股，反弹的力度也会格外的迅猛。后市可以逢低吸纳遭错杀的小盘绩优股。
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