如何加强对中小企业流动性不足的风险管理
陈焱红
（在合肥担保协会第二届高管论坛上的发言稿）
中国人大教授周立有个著名理论叫做流动性悖论，即在国民经济体系内，金融部门流动性过剩与企业部门流动性不足同时并存；在企业部门内部，大企业流动资金供给充裕与中小企业流动性不足同时并存；在金融部门内部，大银行流动性过剩与中小金融机构流动性不足甚至流动性危机同时并存；就农村和城市部门而言，城市流动性过剩与农村流动性严重不足同时并存；就区域而言，东、南部发达地区流动性过剩与中西部地区流动性不足同时并存。现在我就合肥中小担保公司刘德旺总经理的议题即《如何加强对中小企业流动性不足的风险管理》展开讨论，意在抛砖引玉：
一、目前中小企业生存、发展的困境：
大体上是“一高一低两难”，即成本高、利润低、融资难、讨债难。
原材料上涨，煤电油运上涨，人员工资上涨，财务成本上涨，导致企业微利甚至亏损，为了维持正常的生产销售，不得不大量赊欠、垫资，接受大企业、政府部门的霸王条款，赶工期、抢时间、做流量，一旦财力吃紧，想从银行融资难，从民间借贷利息高（合肥地区月息达到3—10%），有时万不得已，不得不借以高利贷度过难关，维持企业正常运转，真所谓赔钱赚吆喝。更有甚者，断粮断炊后，关门大吉，黄鹤一去不复返，成为害群之马。
二、企业流动性不足的成因及后果：
㈠宏观上，经济气候环境使然，今年以来持续通胀压力很大，CPI指数高位运行（2011年3月、4月份达到5.3%以上），推动企业运转成本上升；国际上人民币升值压力大，国内银行信贷压缩，通过央票、存款准备金率等工具回收资金，导致市场资金面偏紧，中小企业融资份额骤减，流动资金严重短缺，“无米之炊，巧妇难为”，一旦资金链断裂，停产、破产、失业等现象就会随时发生。
2011年5月份持续大面积干旱、闹电荒，更闹钱荒，记者对内蒙、江浙、珠江三角洲等地区进行了实地调查，结果是大部分中小企业生存困难，因融资无门、融资成本过高、资金短缺面临停工、停产、倒闭甚至破产，5月29日中央电视台《东方时空》也专题报道了温州的资金链断裂现象。
㈡社会风气普遍浮躁，整个社会价值观不是财富观而是金钱观，做实业的不务正业，搞生产销售的玩起资金运作，投机者多于投资者，做贩钱生意的比比皆是，有的企业从银行贷款后投放到市场放高利贷，甚至借到高利贷的企业以更高利息“倒款”放给下家，一旦收不回来，银行贷款到期，无力偿还，资金链绷紧，催生三角债和多米诺骨牌式的倒闭破产，风险累积加剧经济泡沫化，危机四伏，影响社会和谐。另外，金融秩序相对紊乱，银行利率市场化，各种草根类金融机构遍地开花，无序竞争，向中小企业大量抽血。
还有，对金钱、好逸恶劳的过分追捧，导致一方面大学生毕业找不到要找的工作，另一方面工厂找不到要找的技术工人，开工不足，后继无人。
㈢企业生存、发展遇到瓶颈问题，从草创、生存到发展，做企业的都想做大做强，赢得话语权甚至操纵行业标准，但天时地利人和缺一不可，最要命的就是要“烧钱”、要雄厚的资金支撑，有的企业刚上了个台阶就盲目膨胀，多元化经营，言必要做世界一流，要不就是上市快了快了，一味追求大兵团作战、规模战，拉长战线，粮草何尝跟得上？可偏要高喊口号、死缠烂打，最终逃不过同归于尽的宿命。
㈣经济学家的客观分析和建议抵不上金融主管监督部门主观上的矫枉过正和明哲保身。据中央党校周天勇教授统计，美国3亿人口有8000多家银行，中国13.5亿人口可能只有不到500家银行。在中国，中小企业难贷款甚至贷不到款也就司空见惯了，中小企业80%的贷款来自民间借贷机构。在发达国家里，每千人口一般有45到50个中小企业，而中国目前每千人口的企业数量为12个。由于各国就业有65%到80%来自中小企业，当中国的人均企业数这么低，而且告别了劳动力红利时代，企业经营微利、就业困难、实际失业率高也就不见怪了。而金融主管监督部门因势利导作用值得怀疑，只想到堵漏洞不想到疏通，大量回抽资金是一种休克疗法，使用不当，留下后患，尤其是银监会对商业银行不断变严的不良贷款指标考核、存贷比考核和问责机制，让银行不敢涉足风险较高的中小企业贷款，哪怕贷款到期正常还款后也不敢再贷，而是一窝蜂涌向大国企、大民企去放贷，无疑是把宽松信贷环境下积聚的风险转嫁给了民间借贷机构，等于甩包袱了。曾有某位权威经济学家爆料，他们的“公车上书”建议政府并没有采纳。说的也是，就是采纳了又怎样？还不是画饼充饥，你看“新非公36条”出台那么长时间了，雷声大雨点小，不能及时为中小企业解渴。
有个形象化的比喻，2008年下半年金融危机时，企业感冒了，政府基于保护，开动机器生产了大量感冒药，企业吃药好了也上瘾了，忽然某天政府机器一停，回收感冒药，抽血化验，大冬天，命令企业脱去衣服高台跳水，且美其名曰看看抵抗力如何，不再感冒才怪，可能引发更严重的疾病。
三、企业流动性不足的应对措施：
㈠拓宽融资渠道，加强与金融部门的推介、对接，加大融资平台建设，如争取政策性银行的支持，还有规范运作的民间借贷机构的支持。据报道，由央行起草的《放贷人条例》草案已提交国务院法制办，其中规定了个人和企业经过批准将能够合法从事放贷业务。这一举措为民间放贷人提供了合法化、阳光化、规范化的途径，它可以部分缓解国内流动性不足，而且满足的是大型金融机构难以满足需求的那部分市场群体，例如，农村地区、城市中小企业等。
㈡开展金融创新，推动直接债务融资，如短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、私募基金等。譬如1年期AAA级短期融资券平均发行利率为4.19%，发行中介费用包括承销费、信用评级、律师费等约为0.5%，平均成本大约为4.7%，比1年期贷款最低利率5.679%（即1年期贷款基准利率6.31%的0.9倍）低了将近1个百分点，如果企业发行1年期5亿元短期融资券，可以节省500万元的财务费用，融资成本大为降低。
㈢加强自身造血功能，瘦身运动。中小企业在流动性不足的情况下，必须限制不必要的投资，如果没有正在或者已在进行中的投资项目，中小企业通过利润留存来解决流动性不足，并通过内部强化管理、外部清收欠款等手段开源节流，稳扎稳打，保存实力，等待时机再求发展。哈佛管理学有句名言：企业的成功，80%在于决策，20%在于管理。这说明企业主的决策何等重要，基本上决定了企业的命运，何去何从。
四、对流动性不足的风险管理
做为从事中小企业担保人员来说，不能只是低头拉车，还要抬头看路，认清形势，多思考，长悟性，我提出如下建议：
㈠做到现金流充足，资金链良性循环，做好代偿准备。流动性不足引发的惯性效应将在下半年尤其是6-8月份集中爆发。
㈡建议政府引导相关部门：①建立有效、长期的风险补偿机制或者财政牵头整合财政资金成立担保补偿基金，尤其对中小企业支持力度大的担保公司，不分国有民营性质；②多渠道进行担保补贴；③在当下中小企业流动性严重不足的情况下，政府引导银行对担保公司担保的优质中小企业贷款投放比例加大、效率提高。
㈢解决信息不对称问题，在征信系统尚未向担保公司开放的情况下，建议通过担保行业协会对各担保公司担保的中小企业进行集体信用评级，建立黑名单制，达到资源共享。
㈣担保公司练好内功，加强业务培训和素质教育，对担保项目既要风险识别，也要尽力扶持，敢于担当，有社会责任感。
担保公司在保前规避风险是识时务者，但必须做好在保企业的保后动态跟踪回访，密切关注企业的现金流，积极向企业献计献策、寻找门路，提供担保附加值服务，实现多方共赢。