本文是博主在阅读《公司治理与投融资效率研究时所做的笔记摘录，纯属为了自己以后阅读和学习交流非商业性所用。若作者以为存在“不良”问题，可联系我，及时删除。
逆向选择与企业同融资决策，即在尚未融入资本的情况下融资与投资的相互影响。Meyers & Majluf（1984）认为，在资本市场中，假若投资者拥有的关于公司资产价值的信息比公司管理者少，那么公司的股票价值将被市场错误估计。[1]
道德风险与企业投融资决策，即在已获得资本融资的前提不同的融资方式对投资的影响……当经理和股东利益一致并有较大的负责融资是，会出现两种情况，即资产替代和投资不足……
Williamson认为，对于组织和制度的分析必须以“交易”作为基本的分析单位。[2]区分各种交易的主要标志是资产专用性、不确定性和发生的频率。[3]Williamson发现，当交易涉及的资产专用性和不确定性程度很高时，交易参与人将受到严重的机会主义行为的困扰，造成很高的效率损失。[4]
……专用性对交易成本产生了影响。一旦事前谈判成功，双方都进行了关系专用性投资，则双方的投资收益都可能出于风险之中，各方也都有一定程度的垄断力量，也就是说，另一方已不可能不承担很高的成本就转向别的地方或别的合作对象……事后重新谈判的方式应对未预见事件会产生以下几类交易费用：第一，双方可能会对合约条款的修补争论不休，这种争执需要耗费双方的时间和资源，却丝毫无助于交易总收益的增进；第二，由于双方拥有的信息不对称，他们可能达不成有效率的蜥蜴；第三，最为重要的是，对于这种事后成本的预期又会产生重要的事前成本。由于事后的“索要高价”行为的困扰，双方可能都不愿意进行关系专用性投资，因为双方都清楚长期合同都是不完全的，需要进行重新协商……这样，各方所进行的投资可能都是相对非转有化得，以此增加事后寻找交易伙伴的能力，代价就是专有化效率的损失。[5] 备注：这个问题将会涉及到对“关系”投资者得预期？或环境约束？
……当交易涉及的资产专用性程度和不确定性程度很高时，通过市场实现交易会产生很高的成本……
……资产专用性程度和不确定程度越高的企业越有可能进行纵向投资，即纵向投资可以减少人的有限理性和机会主义行为的负面影响……
在经营者劳动市场充分竞争的环境中，经营者为了获得竞争优势和所有者的信任，会主动地展示自己的能力、努力程度以及相关的经营信息，从而有利于降低由于逆向选择和败德行为造成的代理成本。也许经营能力和努力程度都很糟糕的经营者，迫于竞争的压力有隐瞒的倾向，但短期欺诈可能招致的来自市场长期惩罚的高额成本会令他们望而却步。因此，市场竞争促进了经营者信息的充分公开和信息传导的良性循环，达到了监督和约束经营者行为的目的。
……融资方式和结构的选择失之上就是公司治理机制的选择……
以上皆出
“陈敏.《公司治理与投融资效率研究》，武汉：华中科技大学出版社，2008年1月.”
并不代表博主的观点。
[1] Myers S c, Majluf N C. Corporate Finanacing and Investment Decision When Firms Have Information that Investors DO Not Hve [J]. Journal of Financial Economics, 1984, 13: 187-221.
[2] 威廉姆森.资本主义经济制度——论企业签约与市场签约[M].段毅才，王伟，译. 北京：商务印书馆，2002:8.
[3] 威廉姆森.资本主义经济制度——论企业签约与市场签约[M].段毅才，王伟，译. 北京：商务印书馆，2002:78.
[4] Williamson Oliver E. The Economic Institutions of Capitalism, Firms, Markets and Relational Contracting [M]. New York: New York Free Press, 1985.
[5] 卢现祥. 新制度经济学 [M].武汉：武汉大学出版社，2004:100-101.
[6] 《马克思恩格斯全集》第25卷，人民出版社，1974，第452页.
[7] 内在制度是从人类经验中演化出来的，体现着过去最有益于人类的各种解决办法，如习惯、伦理规范、良好礼貌、商业习俗等，违反内在制度通常会受到共同体其他成员的非正式惩罚。外在制度是被自上而下强加和执行的，有一批代理人设计和确立，如司法制度等。外在制度配有惩罚措施，这些惩罚措施以各种方式强加于社会，并可以依靠法定暴力的运用来强制实施。——参见[德] 柯武刚、史漫飞：《制度经济学——社会秩序与公共政策》，商务印书馆，2000年，第35页。