陪审团裁定帆船集团(Galleon)的拉贾?拉贾那纳姆(Raj Rajaratnam)的14项罪名全部成立，这可能是公共和私人领域关于内幕交易永无休止的辩论的转折点。有人认为，让迫使资产价格依据现实情况进行调整可让整体经济受益，但庭审暴露的情况大大降低了这种观点的吸引力。我们所看到的，是一个快速发财的阴谋网络，比我们以前所想象的更为广泛。在金融世界中有大量能够获得有利可图的小道消息并愿意将其出售的小人物，其绝对数量之多令人震惊：并非无畏的希望，而是无畏的贪婪。

　　被视为华尔街亿万富翁成功故事的拉贾那纳姆，不甘心不去交易十多家公司的重大内幕消息。他的方法是“获取数据”的一种，即在利润、预期、合并和分拆等消息公开发布之前，利用内幕消息进行交易。正如庭审中的一位证人所言：“研究有些像提前做家庭作业，而获取数据更像是在考试中作弊。”

　　很久以来，他的竞争对手一直颇为艳羡他在硅谷高管套房和华尔街交易大厅培育起来的看似深厚的人脉。但他们给了拉贾娜纳姆机会，让他得以拉拢一些人背叛公司的信任，从而构筑起庞大的信息网络。正如检察官所言：“欺骗成为他业务模式的一部分。”

　　第二个观点也受到了打击：即内幕交易不应受到惩罚，它无法被监管。美国联邦政府2008年开始的秘密录音，揭露出了这种欺骗的机制。录音记录了拉贾那纳姆和其他内部人士交换信息，讨论招募其它公司内部人士提供信息并详细策划如何才能不被发现。

　　至于之前用于给不法分子定罪的最常用手段——电话窃听，在这里也是完全站得住脚的。检察官说得好：“这不是在高压下，而是公平的……因为这些人采用的是普通罪犯的手段。”

　　录音带中讨论的内容包括如何逃脱正常的内幕交易调查，证明被告知道，在一个通过押注出人意料的季度收益等事件引发的短期股价波动可以发财的世界里，自己的所作所为不仅是错误的，而且是非法的。拉贾那纳姆承认录音带里的话是自己说的。

　　现在，许多金融机构、对冲基金、专业经纪商以及靠研究报告做出投资决策的投资者将不得不反思自己的行为。人们希望知道，市场的运转是公平的，警察能够抓住坏人。他们长久以来一直相信，华尔街受到操纵，不利于普通投资者，银行家和经纪商们损了普通投资者的利益，肥了自己。因此市场需要改革。交易员应当保留可靠的时间记录，提供谁在何时进行了交易的信息，因为如果没有这些信息，就几乎无法就金融世界中许多不同市场的内幕交易立案。

　　众所周知，主要金融集团和大型对冲基金相对于普通投资者拥有巨大的比较优势，因为它们与企业界的关系，让它们可以获得宝贵的洞察力，了解企业动向、市场趋势和可能影响市场走势的事件。它们有财力聘用咨询公司发掘更多信息。它们可以聘请专家网络公司，建立大型投资者与外部专家之间的联系，并向他们支付丰厚费用，以获取有关股票的非公开信息，而由于即将发布的产品或财务业绩信息，这些股票有可能迅速成为市场上的“香饽饽”。鉴于目前的供应链本质上主要是全球性的，此类重要信息的推广或传播超出了美国监管机构的掌控。一个专家网络公司的一名员工因为让一群北美科技公司的亚洲雇员签约向客户提供此类信息而被捕。

　　所有具有良好声誉的公司和顾问服务机构（包括投资银行在内），必定都会对这些披露出来的内容感到恐慌，并将调整董事规则和合规标准，确保这场审判中所披露的罪行不会发生在自己头上。公司治理的瑕疵是重大而不可容忍的。我们甚至可能见到国会议员重新提出2010年关于制定非公开信息交易规则的提议。

　　内幕交易不是研究。华尔街的竞技场可能从来都不是真正公平的，但美国政府目前应当更积极地审查金融研究和金融犯罪之间的灰色地带。法庭将更愿意、也更有能力让美国证交会(SEC)运用电话窃听手段。对于联邦机构有可能正在窃听的担忧，应该是一个有效的震慑手段，并且会加强如下观点：人们在处理具有金融价值的信息时必须十分谨慎。正如检察官在宣布逮捕拉贾娜纳姆的记者招待会上所言：“贪婪有时并不是好事。”

　　本文作者为《美国新闻与世界报道》(US News & World Report)主编、波士顿地产(Boston Properties)董事长、首席执行官和联合创始人

　　译者/何黎