周四大盘冲高回落。早盘两市双双跳空高开后展开震荡，在中石油和券商股盘中快速拉高的带动下，上证指数一度上涨超过20点，但权重股的上涨并未得到中小盘个股的积极响应，大盘冲高回落并在尾盘展开杀跌，沪深指数双双再创新低。最终上证指数收于2736.53点，跌5.21点，跌幅0.19%，成交935亿元，深圳成指收于11530.70点，跌84.72点，跌幅0.73%，成交597亿元。两市成交继续与前一交易日持平，6成以上个股下跌。

盘面热点看，券商、农业、化工等板块领涨大盘。广发证券上午盘中快速涨停，带动了中信证券、兴业证券、海通证券等板块个股上涨，但由于市场人气低迷导致跟风盘不足，此后冲高回落。券商股周四的异动可能与国际板的推出预期有关，客观上国际板的推出有助于券商的投行业务和创新业务的发展，具有一定的利好，但是由于券商板块与整个大盘走势关联性较高，而且拉抬券商股需要的资金量巨大，而未来国际板即使推出对券商的受益程度目前尚难以分析和量化，因此短期刺激因素并不是很充分。由于券商股的后续反弹有赖于市场主流资金的大规模流入，在缺乏足够成交量的支持下，建议投资者保持谨慎，但可予以密切关注。

中小盘个股表现依旧低迷，周四盘面中一个明显的特点是出现了强势股的补跌，例如防御特点明显的医药股出现了较大跌幅，多只个股跌幅居前。此外近期涨幅较大股价处于高位的一些个股，也出现了盘中快速杀跌，投资者此类风险应注意回避，防范缺乏业绩支撑的高位个股的补跌风险。此外，前一交易日大幅反弹的高铁概念股周四也跌幅较大，这也提示投资者在大盘尚未有效企稳前，个股的反弹容易出现脉冲式行情，应注意把握快进快出的原则。

周四大盘虽然出现了中石油和券商股等权重板块的反弹，但中小盘个股走势又重回低迷，市场始终无法形成合力，显示跌破年线后市场人气不佳和反弹的阻力较大。从成交量的配合看，也说明目前的点位对主流资金仍然十分谨慎，多空双方分歧较大。但我们还是认为市场在跌破2750点后，再度出现快速杀跌的可能较小，市场有望在此区域震荡企稳。而市场若要反弹，还是有赖于权重股能有效企稳和成交量的放大。

中期而言，宏观经济基本面和流动性看，4月的CPI仍处于高位，而旱灾影响下5月的CPI可能重拾升势。另一方面。4月的PMI数据显示经济增长已经出现放缓，5月的PMI指数也可能继续回落，通胀持续高位和经济增速回落使得宏观调控难度加大。近期持续高位运行的银行间市场资金利率25日再次全面大涨，所有期限质押式回购利率、银行间拆借利率均突破5%大关，也显示流动性的紧张格局。上述因素均对大盘的反弹空间形成压制。综合来看，由于目前市场震荡较大，操作上继续建议稳健投资者以轻仓观望为主，耐心等待大盘的企稳。（长江证券）

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