黎明前的黑暗 4月份大盘回落洗盘的可能大
3月份大盘虽遭受日本地震核辐射扩散、国内上调存款准备金率、利比亚内战升级等多重利空打压，但在地产、银行、有色、煤炭、钢铁等权重板块护航下，大盘顽强收红上涨12点，继2月份之后，大盘再次表现出了强势特征。美中不足的是，创业板、中小板中的多数股票并未借“年报行情”、“高送转行情”大涨，反而从月中开始连续大跌，大盘的“二涨八跌”现象明显。许多机构和投资专家认为，“当前“二八”风格转换已经完成，4月份大盘将在地产、银行、有色、钢铁等权重股的带领下，展开主升行情，超越3186点前高，向3500点进发”。对此判断，我持反对意见。我认为虽然大盘距离主升浪已经不远，但是4月份权重股行情难以向纵深发展，大盘冲高到3100点附近回落的可能性大，2季度大盘应至少回落至2800附近，考验下方支撑，为下半年展开主升浪积蓄力量。4月份权重股回调之时，少数调整充分、增长明确、估值相对合理的中小盘股、创业板股，有逆势上涨的可能，但是未来半年权重板块很可能跑赢中小板和创业板。
目前对大盘发展不利的因素有：
1、3月份CPI应超过5.0，有机构最高预测为5.7。当前油价、粮价、劳动力工资、建筑材料等价格仍处于上升趋势，流动性相对比较充裕，4月份国内CPI仍将处于上行趋势。4月份央行很可能加息一次、上调准备金率一次，继续收紧流动性。
2、实施半年多的紧缩政策，对经济增长的抑制效应正逐步显现，目前工业增加值和发电量环比增幅双双回落、实际投资和出口增长都有所放缓，房地产消费和汽车消费均明显下滑，3月份PMI53.4，小幅回升，但增幅低于预期，2季度国内经济增速将继续下降，上市公司的业绩不可避免地将受到紧缩政策的负面影响。
3、货币投放方面， 2011年4个季度的公开市场到期资金量分别为15500亿元、8070亿元、4090亿元、2050亿元，其中4月份到期资金量为5060亿元，仍比较充裕，但是4月份之后公开市场到期资金量将急剧下降。2月份 M2为15.7%，比上月环比回落1.5个百分点，3月份央行一改连续16周公开净投放资金，连续4周转向净回笼资金，并上调存款准备金率一次，预计M2在未来几个月将延续下降趋势，这不利于股市行情向纵深展开。
4、随着美国经济逐步复苏，美联储3月份释放出宽松货币政策可能转向的信号。欧洲国家通胀压力不断加大，近期有加息的可能。一旦美国货币政策转向，美元指数将上涨，在国际市场流动的美元将加速回流美国，大宗商品价格和美股将受压。此外，欧元、美元加息很可能会刺激人民币加息，这都将对国内股市造成复杂影响。
5、今年一季度，限购较严的一线城市土地成交面积大幅下降约41%，房地产销售量同比下降约4.9%，成交均价比去年四季度环比下降3.3%；限购较严的二线城市土地成交面积大幅下降43%，房地产销售量同比上涨6.8%，房价下降5%；限购较松的二线城市，土地成交面积基本保持平稳，成交量大幅上涨45%，价格大涨10.1%。近日住建部下发通知，要求地方政府酌情调整已出台的房价控涨目标，要考虑“当地居民购房支付能力”。上述数据表明当前地产调控效果有所显现，但未达预期目标。地产调控未到放松之时，二季度很可能还有后续调控政策出台。
6、4月份，A股市场有104家公司迎来限售股解禁，合计242亿股，市值约3000亿元，为2011年内最高。其中部分解禁股估值高，解禁压力很大。
对大盘有利的因素有：
1、国内保障房建设、日本灾后重建等，有利于国内投资保持稳定增长；美国和欧洲的经济复苏势头较为旺盛，出口形势进一步趋于乐观。我国实体经济的增长依然较为强劲，下行风险不大，经济应该不会硬着陆，这将封杀大盘过度下跌空间，2661很可能是2011年的大盘最低点。
2、未来，随着欧美经济复苏，欧美将逐渐退出宽松货币政策，我国的流动性压力和通胀压力有望随之逐步得到缓解，二季度国内的宏观调控政策虽然仍将继续从紧，但紧张程度应大大小于一季度，有微调的可能。一旦宏观政策转向，新一轮牛市必将起程。4月份宏观政策转向的可能性几乎没有，但是调控政策应比前期更加审慎、灵活。
3、CPI数据仍然高企，但是通胀形势有好转的迹象。最近3周农产品价格连续下滑；保障房投资大幅度增加，政府继续进行紧缩调控将延缓房价上涨速度；下半年资金流动性应大大弱于上半年；未来一旦利比亚局势稳定，油价可能下降……
4、地产、银行、有色、煤炭、券商等权重板块估值低，调整时间充分，且今年业绩继续保持增长势头。一旦通胀形势好转，权重板块将快速上涨，带动大盘指数上扬。
5、3月以来社保资金一直以小幅增仓为主，未出现大规模流出，这表明站在全年的角度看，现有点位应是相对低点，机会大于风险。
综上分析，4月份对于中央决策层来说，防通胀的紧迫性仍重于保增长，紧缩政策将进一步出台。虽然部分投资者将紧缩政策出台解读为“利空出尽”，期待行情大涨。但是事实上目前通胀形势仍不明朗，紧缩政策对经济的负面效应并未充分显现，各界对市场走势的判断分歧较大，多空双方旗鼓相当，这种状况下，各权重板块上行需要巨大的资金量。但是目前相对宽裕的流动性很可能从4月份开始收紧，“二八行情”转换难以成功，大盘冲高回落的可能大。退一步讲，大盘即便4月份上冲有力，5月份冲高回落也是大概率事件。当然，从时间周期来看，大盘自09年8月以来的调整已接近尾声或者已经结束，最多还需调整一个季度，且地产、银行等权重板块未来上涨的空间远远大于近期可能下跌的空间，如果看不准行情，目前满仓权重板块无惧调整应是正确的选择。
从技术上看，大盘目前的走势有三种可能：
1、2010年7月份的2319点为新一轮牛市的起点，目前正在走第三大浪（始于2011年1月份的2661点）的第1子浪末端，4、5月份大盘很可能进行第2子浪调整，结束点位在2790点附近，调整周期约6周，然后展开第3子浪主升。
2、大盘自3478点以来的调整为不规则下降三角形，其中2011年1月的2661点为调整终结点。目前行情为新一轮牛市的主升第一大浪，未来二个月的大盘走势判断同上文第一种可能。
3、大盘自3478点以来的调整为不规则下降三角形，其中2010年11月的3186点以来行情为E浪（包括a-b-c三浪），目前点位为b浪末端，即将开始c浪下跌，调整周期约11周，结束点位2650附近。
4、房地产板块、钢铁板块、银行板块、煤炭石油板块，在4月份冲高回落、向下调整，展开主升第三浪的第2调整子浪的可能大。不排除上述板块4月份继续上攻，5、6月份再调整的可能。各板块目前指数刚刚越过前期顶部的颈线位，上方套牢盘较多，上攻阻力很大，需要连续放大量才能持续上攻。当然，上述各板块下方堆积大量筑底筹码，没有大利空也很难深跌。此轮调整结束，上述权重板块进入快速拉升期的可能大。房地产板块下周即展开调整的可能大，钢铁、银行、煤炭石油板块近期还有上攻动能。上述板块一旦调整至下方密集成交区，大胆低吸，下半年一定会有好的回报。
5、有色金属板块已经越过强阻力区，虽然有回调要求，但支撑力远大于阻力，4月份继续上攻的可能大。
6、券商板块过去几个月一直在低点夯实底部，虽然4月份大幅上攻的可能不大，但即便调整，相对跌幅应该会小一些。
7、从中国平安、中国石油等各指标股图形来看，目前点位均处于中期底部，下跌空间有限。
8、中小板、创业板的牛市行情并未完结，二季度很有可能快速上攻。
9、内蒙古、风能、融资融券、低价、CDM、锂电池板块4月份可能有良好表现。
2011-4-3