进入4月份以来，大盘从2930不到的位置一路从容上行顺利通过3050点，百余点的空间基本上没有遇到什么挫折，即便是清明期间的加息和上周末的准备金率上调，都完全没有影响到市场做多的意愿，以钢铁为代表的高周期高弹性走势超强，连续两周的行业周涨幅都超过3%。

　　不过昨天，恰逢“４、１９”周年，也就是去年房地产调控的“新国十条”出台引发大盘单日大跌150点的一周年，在隔夜美股因标普下调美国国债评级而遭受重创大跌140点的冲击下，大盘忽然结束了4月以来一帆风顺的走势，快速调整了58点，3000点大关失守。今天大盘随着隔夜美股的企稳而企稳，但是我们依然有些狐疑：指数震荡，真的仅仅只是受到美股震荡的冲击吗？真的是“4、19”周年效应引发的纯心理反映吗？还是高通胀环境下一些宏观的东西确实在逐步改变并改变着大家的预期？

　　消息面上，由来自国土资源部、监察部、财政部、国务院办公厅、银监会、国家发改委等多个部门工作人员组成的8个楼市调控督察组今天4月20日结束督查工作，有媒体分析称国务院可能出台楼市调控的新机制。从盘面来看房地产板块今天并没有随着指数的反弹而反弹，反而是连续出现在资金抛售榜单的前列，反映出在新一轮调控风暴可能来临之际，多数资金对这个行业暂时摆出了远离危墙、隔岸观火的态度。

　　在央行频繁加息并把存款准备金率抬高到史无前例的高度之后，央行副行长胡晓炼日前在2011年经贸形势报告会上表示，抑制通货膨胀是当前货币政策首要任务；要进一步发挥利率杠杆在调节总需求、管理通胀预期中的作用，要继续按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，减缓输入型通货膨胀压力；存款准备金率调整未来还有相当空间，这主要是对冲外汇流入投放的新增流动性。这就是我们之前节目里谈到的，央行的政策身不由己，人民币加速升值的趋势和预期是货币政策效果打折的主要因素。

　　房地产继续调控也好、央行继续紧缩货币也好，这到底是好消息还是坏消息呢？

　　辩证的看，最终我们关注的是这些政策措施是否会影响到市场的流动性。

　　首先，我们看房地产调控的眼神在变化。一年来的楼市调控正在改变大家对楼市投资机会的看法，招商银行和贝恩顾问今天联合发布的《2011中国私人财富报告》显示，个人可投资资产1千万人民币以上的中国富人投资国内房地产的热情下降。其实何止是千万身家以上的富人，就是部分中低收入的刚需族现在也开始转而在保障房申请里寻找希望。原本可能被楼市吸收的资金现在流向哪里？股市是一个方向。这一点从年前到现在正在被验证。因此房地产调控如果有新政策推出，他可能影响楼市、可能影响房地产板块的表现，但对股市的整体流动性反而是一个利好。

　　再看央行紧缩货币的措施。人民币对美元汇率已经升到6.525一线了，国际资金的流入不断削弱央行的调控措施效果，市场利率水平至今仍保持在稳定的较低的水平，市场流动性并不紧张。

　　不管是楼市里溢出来的资金也好，还是国际资金流入也好，总之市场不差钱，估值水平还能向上冲。

　　至于银行股，尽管今年的紧缩政策一道接着一道，但是我们看到他们的表现也算是稳定。当然淡定咯。在去年上市银行再融资规模超过4000亿元基础上，招商银行上周发布公告，称计划融资数百亿元，而今年以来已有民生银行、农业银行、兴业银行、光大银行宣布了再融资计划。反正资本充足率的麻烦扔给二级市场就能解决了。我个人觉得这种反复圈钱的做法确实令人生厌，但这不影响银行股以低估值蓝筹形象在股市里继续混着。

　　从市场结构来看，今天医药、酒饮料板块涨幅居前。实际上消费品种从上周起就开始逐步摆脱全军覆没的尴尬，大家回头看一下会发现，上周包括农林牧渔、医药流通在内的消费品种已经率先突围冲上行业周涨幅排名前列。一股否极泰来的力量在悄然壮大。

　　市场的架构或许正在发生变化。策略上继续持股，轻仓位的可以伺机提高仓位。