最近，A股市场里的重要事情之一，应当算是上市公司不断公布的年报。其中，上市公司的分红送股情况，又是市场最为关心的事情之一。

　　之所以关心，其中一个原因是：高比例分红送股概念股常常是主力资金喜欢爆炒的标的，很多往往在年报公布前几个月就已经开始出现明显的震荡向上行情。

　　于是很多人就认为这样的股票很有投资价值。

　　天朝比较有名的几家“很有投资价值”、“值得长期持有”的上市公司股票，股价长期处于比较高的位置。以我之前算过是否值得买入的贵州茅台为例，2008年的最低点是84元，现在是179元。貌似当时买入这个股票，到现在是一笔很不错的“投资”，毕竟，有了超过一倍的收益。

　　不过，注意一点：作为一个可以长期持有的标的，特别是卖出之后很难再以同样的价格买回来的股票来说，卖出都是错误的。（这话是套用很多所谓的价值投资者的）

　　那么，就出现问题了：在长期持有的过程当中，投资者的收益来自何处？患者换个角度来说：如果是一位专职的投资者，在持有这些应该永远不要卖出的标的的过程中，吃饭的钱出自哪里？是每年，每个月卖一点股票？还是说之前留一大笔钱（足够应付到标的被高估可以卖出的时候）作为生活费？

　　很显然，只有上市公司的每年、每半年的分红才是长期持有过程中最最实在的收益，而不是上涨了多上倍的价格或股票市值。

　　那么再看我们在2008年历史最低点买入的贵州茅台今年的分红收益率是多少吧：

　　该公司今年的分红预案是：10送1股分23元，因为送股的本质是开分，所以我们可以忽略那个送股游戏，于是我们可以得出简单的计算式：

　　23÷（84×10）×100%=2.738%

　　也就是说，即使你以最近三年来的最低价格买入该公司的股票，你的年度分红收益率也不到3%。不要忘记了，161010的富国天丰在2010年的分红已经远远超越了这个分红收益率。

　　都说这个年代存银行是愚蠢的，那么买茅台的股票就不愚蠢吗？

　　当然，反对的人可以说还有股票价格上涨带来的收益，那没有错。不过，那样的话，和你去买几只*ST股，然后在价格上涨几倍甚至十几倍后再卖出有什么区别？不都是瞄准了交易价格的波动吗？不都是在期待着下一个投机者会以高于你的买入价格来买你手里的标的吗？

　　常有人说，巴菲特不可复制。确实，当你只看到他投资以来的资金市值上涨了多少倍的话，你永远不可能复制他的成功。更不可能明白“看到自己手里的股票在下跌是件开心的事情”的道理。