千万别心存侥幸！每当泡沫来临时，总会有人说这次不一样，我们这儿是不一样的，可历史总是惊人的相似，历史总是不断重演，区别在于早晚而已。结果，造就了800年来的一部金融荒唐史。往往是一切保持正常，直到不正常的事情发生，就像日本刚发生的地震海啸，就在半小时之前还是晴空万里……
向所有乌鸦嘴致敬！
文/陈思进
几天前，华尔街日报有篇文章，是一位著名财经专家写的，题目非常雷人，叫“我希望美国对其债务违约——越快越好！”
文章写道：“在这个节骨眼儿下，我真的希望能出点事儿。我希望美国对其债务违约——越快越好。我希望共和党人关闭政府，希望穆迪公司（Moody）降级我们发行的债券，希望中国和日本停止购买美国国债。我希望华盛顿的官员、公务员和顾问大军发不出工资，让美国老年人只能拿到一文不值的欠条，而不是社会福利金支票……也许到那时，也许只有到那时，美国才会觉醒，才会做一些事情来防止即将到来的财政灾难……让我们来看看白宫2012年的财政预算，简直是庞氏骗局主谋麦道夫（Bernie Madoff）作案的翻版……”
读到这儿我明白了，他是反话正说，不禁哑然失笑，真是英雄所见略同。前些日子，我在《美国国债——有史以来最大的庞氏骗局》一文里，也提出了相似的观点，目的是向大众预警可能即将到来的大危机——美国国债危机！
然而，这位著名财经专家一定会被有些人嘲讽为“乌鸦嘴”。因为在判断和分析事物的时候，特别是经济形势的走向，经济学家面对各种经济数据，会产生完全不同的结论。乐观的经济学家常被冠以“吹鼓手”，而悲观的经济学家则被冠以“乌鸦嘴”。
且不论吹鼓手和乌鸦嘴之争孰是孰非，一般来说，没有乌鸦嘴是非常可怕的。比如20年前的日本，因放松信贷形成房地产泡沫，最终导致经济崩溃，使日本经济失去了20年，至今都没有缓过劲来。日本学者事后调查表明，当初房产泡沫越吹越大的时候，日本央行的官员和主流媒体，没有人公开对泡沫崩溃表示过担忧。也就是说，当年日本没有一个“乌鸦嘴”经济学家。
话虽如此，不过乌鸦嘴就是“讨人嫌”。
最近，和一位国内房产界名人交流，他就抱怨说，有一位经济学家从1989年开始就说房价超高，1992年又说房价有泡沫，2002年还危言耸听泡沫要破，到了2005年又告诫大家泡沫肯定要破。结果呢，中国房价一路飚涨。这些经济学家对社会负责任吗？不就空长了一张乌鸦嘴嘛！
其实这位仁兄可能没有想到，预警没有成为现实恰恰是好事！要是没人发出预警而不幸突然发生，成为黑天鹅事件，那才叫惨呢！正如《黑天鹅》书中描述的，如果10年前，哪怕有人早一个小时预警911，那么911事件就不会发生。而911之后，美国设立了预警系统，一连几年，危险警示灯一直跳着，大家心里一直抖抖的，结果迄今也没什么大事发生。
当然跟预测经济相比，恐怖危机的预警显得容易控制多了。然而美国的经济金融界乌鸦嘴如此之多，都无法避免前200年，发生了大大小小135次金融危机。
人啊，都爱听好话、神话，不喜欢难听的大实话。大家是否还记的鲁迅先生讲过的那个故事，有个孩子刚出生，一大堆人围着孩子说了许多喜庆的话，有人冷不丁说“这个孩子今后要死的”，结果被人痛打一顿。
可见大实话是多么讨人厌。而经济学家凯恩斯，对他提出的经济模式最清楚，深知用宽松信贷其实就是玩庞氏骗局，早晚会过不去的。于是他便自嘲，“从长远来看，人都是要死的”。其意无非“懒人吃藕，吃一段，洗一段”，今日有酒今日醉，过一天算一天吧。
事实上，我们应该向所有的乌鸦嘴致敬！
就好比医生告诫大家“不要抽烟”，抽烟有碍健康，得肺癌的几率很高。但并非吸烟者都会得肺癌。因为医生得出“吸烟得癌”只是个趋势，而每个烟民基因不同，有些烟民还未查出肺癌，就因其他疾病走了。就算真得肺癌也有早有晚；而且就算得了，也不见立马去见上帝。这就是为何乌鸦嘴“讨人嫌”，并预测不准的原因。但我们决不能说医生多事。
再举加拿大房市来说。
当美国房市崩溃之后，好些经济学家便预测，加拿大房市必将步老大哥的后尘。因为加拿大和美国一样放松信贷，必然会产生房地产泡沫。这群乌鸦嘴的预警被加拿大政府听进去了。由于滞后效应，加拿大政府立刻降息，宽松信贷而撑住了房市。而这并不说明加拿大房市无泡沫，只不过利用低息政策，暂时控制了“病情”，可病根依然还在，可谓治标不治本。
特别是由于长期低息，信贷持续放松。就好似上了毒瘾一般，戒毒难，索性就“以毒攻毒”，继续加重毒瘾。现在加拿大人的负债率超过了国际警戒线的145，已达到150之高，比美国次贷危机爆发前的147.2还高，正向着160进军。最近全世界的“乌鸦嘴”都指加拿大房市泡沫已起，听得加拿大人好不心烦。
很显然，目前加拿大政府已陷入了两难境地，不加息吧，病情只会越来越重；加息吧，房市步入美国的后尘怎么办？于是央行行长只能不断警告老百姓：谢谢大家不要过度借贷了！他的用意很清楚，今后房市崩溃了，可不要怪我没有警告过你哦！
在市场中，与乌鸦嘴相对的是吹鼓手。比如有人说2010年道指要上3万点，中国股市要冲上1万点。这些话是相当好听。书店里那些牛市一万点，道指３万点的书大家最爱看；而像电影《２０１２》里的作家，他写的预警书，只卖出几百本。可见难听的话就是“讨人嫌”。
再谈到中国那完全脱离任何国际通用衡量尺度、匪夷所思的房价。现在中国越来越多的人宽慰道，中国房市情况特殊，“我们这儿房价只会涨，不会跌”。然而，这句话30年前南美人说过；25年前香港人说过；20多年前台湾人说过，日本人也说过；五年前美国人说过；三年前迪拜人说过，爱尔兰人也说过，东南亚人和莫斯科人也都说过！大家也都认为，他们的房价只涨不跌。但结果呢，突然间有那么一天，他们那儿的房价突然掉头向下……
泡沫价格就像狗那样，有时会跑离主人，但最终会回到主人的身边。一个地方跑离轨道的房价，也终将会回到合理的价位。比如美国在房市没有泡沫的300年间，房价一直徘徊在平均家庭收入的1.6到1.8倍之间。前些年脱离了这个比值，但从2006年7月开始下跌，最近又渐渐向平均家庭收入的1.8倍回归了。
总之，吹鼓手的话颇对大众的胃口；而乌鸦嘴的话就像乌鸦，极不受人待见。但我要说，吹鼓手的话倒不一定要去听，而乌鸦嘴的话就一定得听。而且，也千万别跟“乌鸦嘴”置气，硬撑死撑，只会把病情越拖越重。有泡沫的话，早破要比晚破好。就像戒毒一样，越早戒，痛苦越少，越晚戒，就真有生命危险了！
再回到文章开头提到的美国国债，草木皆兵的华尔街投行或对冲基金，对其早已敬而远之，全世界最大的债券基金太平洋投资管理公司（PIMCO）也正在抛售美国国债。因为他们都意识到，超过14万亿的美元债务，美国政府怎么可能偿还呢？不要说偿还本金了，再过几年，美国每年的财政收入可能连支付利息都不够。但在今日的美国，普通百姓没有感到这种紧迫感，奥巴马总统似乎也没有。显然，债券投资者也不着急。
所以，那位乌鸦嘴专家在文章开头希望美国对其国债违约，因为“没人希望本国发行的债券违约，但如果违约不可避免，那还是早来比晚来好。”
千万别心存侥幸！每当泡沫来临时，总会有人说这次不一样，我们这儿是不一样的，可历史总是惊人的相似，历史总是不断重演，区别在于早晚而已。结果，造就了800年来的一部金融荒唐史。往往是一切保持正常，直到不正常的事情发生，就像日本刚发生的地震海啸，就在半小时之前还是晴空万里。
除非这是一个童话世界。
不过，这次这个乌鸦嘴的话可千万别不幸言中，因为一旦美国违约，作为美国最大的债主，持有接近25%美国国债的中国将损失巨大！
2011年3月11日完稿于日本地震海啸之际