券商的融资融券业务去年3月31日开始试点，实施一年来，该项业务呈现出较快的发展势头。融资融券余额从首个交易日的659万元，到今年3月28日跨越200亿元大关，见证着融资融券业务的快速发展。

　　另一方面，融资融券业务也为券商带来不菲的收益。统计数据显示，包括融资融券的佣金收入、融资利息和融券费率收入等，一年来融资融券为券商增加收益20.8亿元。此前国内券商普遍无法摆脱靠“天”吃饭的困境，而融资融券业务的推出，无疑成为券商新的利润增长点。

　　但毋庸置疑的是，目前融资融券业务的短板也日益凸显。其一，参与试点的券商普及程度太低。102家券商中，仅仅只有三批25家券商成为该项业务的分食者，占其中的四分之一。由于券商战略的不同，营业部分布不均衡，造成某些地区的投资者因为券商的原因根本就无法参与融资融券业务。

　　其二，融资融券业务在比重方面严重不成比例。尽管一年来融资融券余额突破了200亿元的大关，但其中融资的比重占据98%以上，而融券则不到2%。比如截至今年2月底，融资交易占比达到了99%以上，融券交易占比则不到1%，融资融券业务“一条腿”走路的现象特别突出。

　　其三，在融资融券业务中，参与者常常面临着无券可融的尴尬。由于融券业务的标的证券只限定于沪深股市的90只蓝筹股，而这90只蓝筹股并非都是参与试点券商的投资标的，由此造成投资者欲融券而券商却没有相关证券可融的局面。

　　其四，融资融券的高门槛将绝大多数投资者挡在门外。根据《证券公司融资融券业务试点管理办法》的规定，各试点券商都制定了选择客户的具体标准，如国信证券要求客户资产在50万元以上。这样的高门槛，导致融资融券成为富人的游戏，一般的小散户被排除在外。

　　另外，融资融券导致券商备用资金使用率与使用效率低下的状况亦不容忽视。由于券商对融资融券业务期望过高，所以基本上都准备了足够的资金用于融资服务，但实际情况则是，25家试点券商超过千亿元的备用资金中的绝大部分处于闲置状态。

　　试点券商手中不乏资金，基金等机构投资者的持仓中不乏股票，但由于参与试点的券商不多、准入门槛过高以及标的股票范围过窄等方面的原因，使融资融券业务在“跛脚”的态势中运行。而且，由于融资与融券比例上的失调，在强化了市场做多动能的同时，也进一步弱化了融资融券业务的价格发现、市场稳定、风险管理等方面的功能。而要改变这一现状，笔者建议监管层除了放行更多券商进行试点、扩大标的股票范围、券商放低准入门槛之外，早日推出“转融通”业务亦是不可或缺的一个方面。