3000之上 主力如何运筹

   周三行情费了九牛二虎之力勉强收在了3002点，我们上日分析提示的“不上3000心不甘，要上3000心无力”的行情特征展露无疑。我们之前分析，行情冲击3000点与能否站稳3000点，离开金融、地产、煤炭等油价受益股的提携是难以如愿的。但基本面形势决定着，行情也明确表现出了这三大权重板块只是估值修复性质的技术反弹，难有力度与可持续性。

   现在，行情在3000点关口徘徊的时候，这三大权重板块并未发力，说明后市在这三大权重板块再次“伸懒腰”的时候，行情仍有在3000点以上拓展的机会。但由于去年10月份的天量头部阻力并未得到有效消化，后市行情在3000点之上可能会出现冲得越高回得越快的局面。因此，3000点附近的震荡必不可少。

   在行情到达3000点的时候，市场预期的分歧也达到空前高度。尽管行情已经到达了3000点，但申银万国、中投证券等投行仍认为3000点是个重要阻力，海通证券认为经济下滑预期将给行情带来新压力，平安证券提示上行中要高度警惕，安信证券认为行情快速上升将带来调整风险。中金、银河、广发、兴业、国金等仍看好月内行情。国信、华创等认为之前压迫行情的调控政策正在放松，瑞银证券的观点则“左受与右手互搏”，认为3000点行情将摆脱区域震荡格局转向单边市，视2季度经济预期要么单边上涨，要么单边转跌。很显然，这决定着3000点一带的行情再次展开震荡不可避免。

   我们近期分析提示，本轮反弹的原动力分别来自于“两会期间没靴子”、2月份CPI继续回落的预期、“保障房”舆论暂时掩盖住了房地产调控效果的预期、因为没有及时发行新央票与再次“提准”使得3月份大量央票到期导致资金面出现暂时的宽裕。但这些因素只能促使行情形成真空期的反弹，并不能改变行情的大局势。原因在于：

  （1）进入3月份之后，蔬菜止跌、肉价续涨显示用工成本上升带来的通胀压力已经开始显现。更主要的是，由于原油库存与中游行业之前库存普遍较低，国际油价高涨带来潜在的输入性通胀压力足以抵消春节后季节性通胀回落的因素。因此，从3月份开始PPI向CPI传导的通胀压力将进一步增大，3月份CPI可能会再次“过5”，并且二季度的通胀强度要比一季度更大。2月份CPI继续回落并不能构成通胀压力趋缓的认识。

  （2）本次“两会”确定的核心主题是稳定物价、改变发展方式、改善民生。因此，控制通胀不仅具有经济层面的含义，还具有社会稳定层面的含义。在这个大背景下，“两会”闭幕很可能意味着行情的真空期结束。从目前可预期的情况来看，月内再次“提准”、利用市场利率回落使央票利率倒挂现象明显改善的机会乘机加大公开市场回笼、四月份再“提准”1-2次并再次加息等已是大概率事件。

  （3）“两会”的政策基调已经非常明确，目前在反通胀与稳经济的政策选项上，反通胀的重要性要先于稳经济。持续的紧缩调控不可能不对实体经济产生影响，部分数据也已显示出了经济下滑的信号，如果以控制通胀为第一要务的调控政策在上半年得不到放松，从二季度开始市场的关注焦点必然会从“通胀与紧缩已成常态”转向经济与公司盈利预期的下滑，在年报（季报）公布的尾声期市场可能会面临一次盈利预期下调的压力。

   我们近期分析提示，突破3000点不是问题，能否站稳3000点将是后市行情的新问题。所以，在行情突进于3000点以上后，投资策略上要“时刻警惕着”。这种“忐忑”的行情局面，又决定着近期内的个股行情必定是涨跌无序，起落无常的。