保险人物

　　现年58岁的费舍曼更像是普通的家庭医生，他只会给患者开出最普通和适用的药物，而不是让他们去做花里胡哨的各种过度检查和用药。他对自己的经营定位是，企业首先是保险业务，其次才是资产管理责任。

　　在华尔街几乎造成世界末日的两年后，它引发的危机恶果仍时隐时现。一小撮引发危机的主角退出了舞台，还有一些人难逃法律追究，难免牢狱之灾。但另一些人仍时常出现在媒体头条，或频现于白宫和达沃斯论坛。旅行者保险公司CEO费舍曼就是其中之一。

　　人们可能对他知之甚少，而且费舍曼本人对成为引人注目的焦点有病态般的恐惧。人们直到今天对他个人详情仍知之甚少，只是在他10多年前接手了几乎被人忘却的圣保罗保险公司后，有关他的少数几个故事才出现在媒体上。《福布斯》杂志，称他是“华尔街最诚实的人”。

　　低调 明智 傲视同行

　　投资旅行者的股票收益在前5年内平均达7%，好于高盛、摩根大通和巴菲特的伯克希尔公司。作为费舍曼的老友，摩根大通CEO迪蒙对他赞许有佳，称费舍曼的表现非常优秀。迪蒙对费舍曼的看法是，他处理具体事务的细节很得体，从不会在策略上迷失方向。他会为了股东收益，而明智地利用资本。阿谀奉承不是费舍曼的性格。

　　费舍曼现在对自己和公司经营，以及公司处在傲视同行的地位感到轻松和满意。由于他付出的努力，人们不会听到或看到他会像高盛CEO布兰克费恩那样，“神侃”金融机构在做上帝指派的工作，或像黑石集团CEO施瓦茨曼那样，为办生日宴会而花去300万美元，或像摩根大通CEO迪蒙那样引爆一片咒骂声。他所在意的就是风险一词和冠以深思熟虑的管理风格。

　　企业首先是保险

　　现年58岁的费舍曼更像是普通的家庭医生，他只会给患者开出最普通和适用的药物，而不是让他们去做花里胡哨的各种过度检查和用药。他对自己的经营定位是，企业首先是保险业务，其次才是资产管理责任。众多投资者认同这种理念。公司只能接受适合于让自己可处在优秀保险企业地位程度的风险。

　　但曾帮助旅行者度过最糟的金融危机的保守经营方式现在面临不利环境。由于对保险需求变得疲软，以及用纳税人资金挽救后的竞争者也虎视眈眈地卷土重来，公司的销售收入将面临考验。公司在投资上也面临市政债券投资比重过高的压力(在730亿美元投资组合中占54%)。已有投资者感到停留在该品种中的危险，所以这也是导致旅行者近期股价接近账面价值的原因。

　　与旅行者保守经营风格截然相反的业界看法是，因每次出现大自然灾害都会让保险业受重创，像旅行者这类承担财产损失和意外责任的保险商，通常都被视为一类风险最高的金融企业。它是一家承保从商业卡车到农用设备，直到员工工资等各种商业活动的大型保险商。它同时也开展承保住房和汽车等消费类的大量业务，被保险商品大都是通过独立代理人出售。

　　在金融危机发生的数年前，费舍曼就不止一次地告诫投资者，他不会以其他保险商那样的方式经营旅行者。在前期的投资银行和保险企业看起来更像是高额负债的对冲基金，把资产项类提高到是净资产30倍的时代下，费舍曼仍坚守着自己的核心经营理念，把公司经营的杠杆效果控制在净资产的4 倍。他指出，旅行者公司不是那种能让想要得到更高收益的投资者所青睐的品种。他多次强调，公司长期净资产收益率应处在适中水平，迫使公司处在经营资金紧绷的状态，无法实现公司长远增长目标。旅行者去年的净资产收益达12%。他不奢望还会有如此的经营成果，并告诫投资者，假如当前的高失业率、GDP增长缓慢和投资低回报等一些因素长期得不到改善，公司还会向下调整长期盈利目标。

　　发起两家公司的合并

　　费舍曼在职业生涯中的一个大动作，是发起了圣保罗保险公司与被花旗后来出售的旅行者保险公司的合并，组成仅次于美国国际集团(AIG) 的全美第二大保险商。

　　费舍曼首先向这位掌管着旅行者公司的前同事提出两家保险商合并的建议。这项规模高达180亿美元的交易最终于2004年4月完成。费舍曼担任新公司圣保罗旅行者保险公司的CEO，他的前同事出任新公司董事长。此前就在旅行者工作过9年的费舍曼，感到这次合并就像让他重新回到了家。

　　但是，投资者并不看好两公司的合并，他们在合并后的前半年内纷纷抛售公司股票。另外，两公司的经营风格差异也让管理层手忙脚乱。随着独立保险代理人适应了新公司的承销标准，公司的业务量也开始下降。新公司被迫裁减3000个工作岗位，以节省3.5亿美元费用。

　　经常性地造访公司在全美的业务部门是费舍曼的鲜明工作风格。他认为自己应该亲眼看到这些业务部门是如何经营的，员工和客户究竟在怎样交流的。在“卡特里娜”飓风灾害后，费舍曼是唯一一位拜访过灾民的保险公司的CEO。

　　对自己的经营策略有信心

　　费舍曼从不装腔作势地称自己预见到了金融危机会来临。正因为他有习惯性的保守风格，所以对任何似乎太完美的投资都抱有一丝的怀疑。旅行者拒绝设立可利用外借证券融资方法来购买按揭贷款支持资产的计划，而正是这种交易行为，让全美最大保险商AIG身败名裂，联邦政府不得不动用380亿美元的纳税人资金挽救它。

　　在AIG于2008年9月破产后，费舍曼召集了有公司所有员工出席的视频会议。他请员工们放心，称处在金融危机中的旅行者经营状况很健康。他随后给时任财长的保尔森打电话，告诉他旅行者不需要政府的任何帮助。

　　随着2009年逐渐过去，费舍曼对自己的经营策略更有信心。他同时让公司给每一位低收入员工的401(k)社保账户中一次性注入500美元。他还回绝了邀请他对经营策略提出建议的数家金融企业的请求。《华尔街日报》的执行总编辑罗伯特·汤姆森当年6月给费舍曼打电话，通知后者，旅行者公司取代了道琼斯工业平均指数中的花旗银行。汤姆森解释称，他是想要业绩表现更佳的企业进入指数。

　　旅行者虽不会很快退出指数，但这也不意味着它能继续轻松走下去。公司在市政债券上大量投资，这类以往被认为风险很低的品种，现在却因各地资金来源不足的养老基金和一下难以处理的州政府预算赤字问题，使其风险看起来有扩大的危险。公司现共计持有397亿美元市政债券，虽然其中已有72亿美元经再融资，投资收益进入美国债。费舍曼承认如此投资组合的结构可能会有问题，但他认为这些债务都有特定担保条款，而且它们都是以各地的营业税入为保障的。

　　在巴西投资 还会考虑印度

　　旅行者近期宣布，公司将在巴西投资3.7亿美元，与当地保险商合资经营。合资企业首先推出的产品是涉及到投保人信用和第三方责任的保证保险产品，随后还可能推出财产和意外伤害险。费舍曼甚至还考虑到印度做类似投资。

　　费舍曼担任CEO的薪酬很丰厚，2009年的总收入高达2200万美元，其中100万美元是工资，750万美元是奖金，余下的1350万美元是大多数尚在行权价值内的股票期权和股票投资收益。在各地办公室穿梭了35年后，他最终花去420万美元在纽约购置了一套公寓。

　　费舍曼也在回报社会。他每年为宾夕法尼亚大学校提供两份奖学金，并出任校董事会董事。他还在美国爵士乐基金会的顾问委员会中担任顾问。他对糟糕的联邦预算赤字有自己的看法，并时常对国会预算办公室公布的数据做分析。他还向愿意听取他的意见的任何人，政策制定者、保险代理人、投资顾问，甚至是社交圈子内的一些朋友，不断发出解决债务危机问题可能会失败的警告。——巴菲特杂志