兔死谁手－－2011年投资策略（节选）
一、概述
以沪深300指数观察，指数目前仍在2009年7月以来构筑的箱型中运行。我们认为，在今年余下的时间里，仍有较长时间会在这一箱体中运行，节奏上，一季度震荡向下，到5月份前后开始一波幅度约为40%的上行行情的可能性较大。我们全年的主要收益有赖这一波行情。总体上全年应以波段操作为主要模式，预期收益为60%。
板块方面，前期表现良好的高端装备概念应继续关注，主要涉及高铁和海洋工程。
个股方面要注意抓两头，一是新兴行业高增长概念中少数主营收入和利润确实有持续增长能力的公司成长型公司，二是传统行业中主营收入仍在以较高的速度增长，但因原材料价格上升引致利润表现不好的周期性公司。第一类公司的估值目前总体较高，理想的介入时机应耐心等待其回落。第二类公司主要从低市销率的周期性公司中寻找，操作上可以采用低吸潜伏的模式。
二、全年大势预测
以沪深300指数观察，指数目前仍在2009年7月以来构筑的箱体中运行。在今年余下的时间里，仍有较长时间会在这一箱体中震荡运行。具体的行进路线可能有两种模式，如下图。
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两种方案的分歧产生于对2009年8月初的3803.06以来的震荡整理是否已经结束的不同回答。
首选方案认为第二阶段的调整迄今为止还在行进中，从形态上看整个第二阶段的调整是略向下倾斜的3－3－3－3－3扩张三角型（当然仅就波浪划分而言，理论上也存在按(a)-(b)-(c)-(x)-(a)-(b)-(c)模式划分的可能，大体形态上只有少许差异，因过于专业化，在此不展开讨论），前四个小进程即细浪(a)(b)(c)(d)已经运行完成，目前最后一个小进程细浪(e)正行进中。
次选方案认为第二阶段的调整已经于2010年7月初的2462.20结束，之后的上行即小浪c可能以为3－3－3－3－3的倾斜三角型展开。
我们倾向于首选方案的主要理由如下：
1、我们监测到货币供求关系自2009年4月后出现了趋势性向下的转折。我们的这一观察结果是与主流观点相矛盾的，但是我们也注意到有极少数学者持有类似的观点。我们在网络文摘栏目中转载的李迅雷的文章《中国货币紧缩政策或将提前收兵》就是一个代表。虽然我们觉得对政策是否提前转向作出评论为时尚早，但紧缩政策并非现在才开始的观点与我们的监测是一致的。
趋势性的紧缩政策必然导致资产估值基准下移，最终导致资产价格下降。一段时期内，由于美国为代表的发达国家的量化宽松政策导致国际上资源性产品价格上涨，国内资产价格也有可能暂时不回落。这是支持我们认为股市还会涨一波的基本面上的重要理由之一。但是，我们应该知道并始终记住，量化宽松政策并非可长期持续的政策。
2、经济发展方式转变要求的GDP增速放缓的影响。中国经济发展方式的转变是不得不为之事，但此事是一个长期渐进的过程。需要引起我们注意的是经济增长速度不会再维持在两位数的水平，而经济增速放缓也将导致资产估值基准下移。
3、我们监测的胜算指标显示目前的胜算水平与2007年底相当。换言之，我们认为市场整体估值水平较高，并非象媒体上鼓吹的因为市盈率在历史低位所以整体估值水平较低。对目前已经发布年报的近200只个股的评估进一步支持了我们的这一判断。我们的对个股的评估显示出新兴高增长行业个股估值偏高，传统行业中大部分个股的增长动力不足。
下面我们将首选方案细化到周线图上并略加说明。
首选方案认为2009年8月初的3803.06以来展开的调整浪b的内部子浪可划分为5个细浪，目前行进中的是始于2010年11月的细浪(e)。前面4个细浪的运行时间和幅度如下：
细浪(a)时间5周，下跌幅度25.26%
细浪(b)时间9周，上涨幅度29.63%
细浪(c)时间29周，下跌幅度31.51%
细浪(d))时间18周，上涨幅度41.42%
我们预期细浪(e)可能与细浪(c)即2009年12至2010年7月期间的走势相仿。在时间上，细浪(e)目前已经运行了16周。如果(e)浪与(c)浪等长，即为29周左右，则浪(e)的终点在5月下旬；如果(e)浪为(c)浪的0.832，即为24周左右，则提前到4月下旬结束。在幅度上，细浪(e)应该在细浪(c)下不远处结束。当然如果运行时间为细浪(c)的1.382即40周左右，那么时间上就到了8月中旬附近，这么一来可能意味着我们的波浪划分方式出错，需要重新划分。
考虑到5月是一个时间之窗，我们先维持目前的判断。细浪(e)的结束也标志着第二阶段即小浪b的调整结束，同时也意味着会带给我们全年主要收益的小浪c的展开。有了这样一个大概的判断后，如果市场按我们的预期行进，捕捉具体转折时点的任务就只能靠将通过动态监测分析来完成。
三、操作策略与收益预期
如果看得更远一些，我们认为小浪c的结束标志着2008年11月开始的反弹浪中浪(b)的结束，接下来展开的将是颇具杀伤力的中浪(c)。换言之，在见到市场中浪级别必要而充分的调整结束前，买入并持有的策略不应该成为首选。因此，今年我们将选择在小浪级别上波段操作的策略。
这里顺带回答一位同学关于操作策略的提问。依我个人的理解，长期投资不等于买入后就放着不动，而是把投资当着一项终身的事业来做，或者说投资是我们生活的一部分。价值投资不等于买入并持有。2005年我在《时代金融》和《股市动态分析》上撰文，极力建议中小投资者买入并持有到牛市结束，同样的建议我想我会在中浪(c)结束时再度提出。简单说，无论战略或战术，都是为避险获利这个目的服务的，它们本身不是目的而手段和工具。具体选择什么样的策略，需要依具体情况作出判断。同时需要提醒的是，有时候我所指称的小浪级别上的波段操作，持有时间也会比市场中大部分投资者习惯的要长，在这中间的市场反复中我们的耐心同样会经历考验。
现在让我们基于上述首选方案规划一下我们的收益目标。我们大概假设第三阶段的涨幅与细浪(d)相当，为40%。在一波小浪级上行中，龙头个股的涨幅经常能达到指数的3倍甚至更多，即大于等于120%。再假设我们有能力拿到这一比例的60%左右，则我们的全年收益预期大概可定在60－70%。
在波段操作模式下，要实现我们的目标要注意以下几点：
1、精确出击
精确出击有两个指标：选时和选股
斯波朗迪在其《专业投机原理》说辨识趋势的转折是致富的契机。他说：“金融市场中最迅速而安全的赚钱方法，是尽早察觉趋势的
改变，建立头寸(多头或空头)，顺着趋势前进，并在趋势反转之前或之后不久，了结你的头寸。”
我们不需要也不可能在趋势发生转折的当口就作出确认，但我们要求在小浪级趋势转折发生的次周内确认。这个精度于实战已经足够了。
选股方面，我们在确保安全的基础上，力求最多中途换股不超过两次即命中目标，就象前期已经操作完成的000039和000708这样。
2、全仓出击
当趋势确认之后，我们要求集中持股，全仓出击。我们持有的目标不超过三只，一旦看准则重拳出击。
3、及时结算
当市场给出卖出信号时，及时见好就收。但反过来说，市场没有给出信号时，也不能因为内心的恐惧就随意卖出。
在这里我没有讨论止损。对任何实战操作而言止损都是必不可少的保护措施。然而，我希望我们的止损工作做在进场之前。这要求我们平时多研究少操作，避免无谓的交易，筹集资金作好准备。
要做到以上三点，同时需要我们做好动态监测分析的功课。下一节我们就来简要介绍一下我常用的监测分析工具。
说明：
游龙2011年投资策略为游龙为智富俱乐部会员特别撰写的内部交流资料，现节录前三节公开发布与所有关注智富俱乐部的股友分享，相信为您律定全年投资策略会有些许帮助。
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