今年更频繁听到的投资主题是发达市场比新兴市场更受投资者青睐。金砖四国(BRICs)真的这么快就失宠了？经纪公司里昂证券有限公司(CLSA)在最近公布的一份战略报告中将其描述为交易共识。全球经济面临的问题一大串，你可以随意指摘，但就目前而言，急剧膨胀的通胀和经济增长数字被认为是比低迷的发达市场可能出现的主权债务违约更令人不安的问题。新兴市场失宠一事有前不久统计出来的资金流转数据为证。花旗(Citigroup)上周在一份研究报告中说，新兴市场基金的赎回总额为70亿美元，是有记录以来的第三大周度基金外流量。引发基金赎回的原因是投资者日益担忧通胀和中国加息。上周，中国央行进行了去年10月以来的第三次加息。通胀之所以让投资者寝食难安，是因为通胀可带来巨大的不确定性。食品价格上涨是酿成突尼斯和埃及骚乱及抗议的因素之一。上周五出现了似乎是通胀所带来的最新后果：越南盾进一步贬值。越南政府努力应对通胀(1月通胀率高达12%)之际，越南盾大幅贬值8.5%。
大行的报告常带两面性，一般的惯例是准备两份以上的报告，一份看好，一份看空，然后根据情况先公布一个，等确认不对再公布第二个，现在大行形成的所谓交易共识其实就是赌中国经济会出问题，通胀之后引发紧缩和通缩，然后是货币贬值而不是升值。不过从目前看他们的预测结果成为现实的可能性不大，要等美国加息之后再看情况。