【本文刊载于《创意世界》2011年2月号】

　　阿里巴巴自1999年诞生以来，其发展速度和成长规模令人咂舌。对于国内互联网公司一拨拨的上市热潮，阿里巴巴却总是清醒冷静，按兵不动。2007年11月6日，阿里巴巴网络有限公司终于在香港上市。虽然是拆分上市，但立马受到热烈追捧，创港股当年新股首日涨幅之最；首日成交5.36亿股，成交额为174亿港元，值达1996亿港元，一跃成为中国互联网业首家市值超过200亿美元的公司。最近，淘宝又被频频问起上市计划，阿里巴巴集团的态度依然是：悠着点儿。

　　“赶上好时机”

　　999年，“前英语教师”马云与另外17人在杭州创办阿里巴巴网站时，就很清楚阿里巴巴的使命：“让天下没有难做的生意！”2003年“非典”爆发，网络商务价值凸显，阿里巴巴成为全球企业首选的电子商务平台。其后，阿里巴巴持续高速发展，成为了主要的网上交易市场，让全球的小企业透过互联网寻求潜在贸易伙伴，并且彼此沟通和达成交易。

　　长期以来，与资本市场的期盼相反，阿里巴巴集团一直对“上市”的话题表现得并不热衷，并多次表示阿里巴巴从诞生开始，就不以上市为目的。然而，2007年上半年，坊间就不断爆出阿里巴巴要上市的消息。这一年的7月中旬，阿里巴巴因为在促进海内外贸易方面的杰出工作，被美国《财富－小企业》杂志评为全球商人首选网站。此前，阿里巴巴连续7年被福布斯杂志评为“全球最佳B2B网站”。

　　上市的传闻终于在2007年末尘埃落定。11月6日，阿里巴巴集团B2B子公司阿里巴巴网络有限公司于香港联合交易所有限公司主板开始买卖。阿里巴巴首日挂牌，开盘价30港币，较发行价13.5港元涨122%，一跃成为中国互联网首个市值超过200亿美元的公司，于当时仅次于 2004年在美国纳斯特克上市的互联网股份谷歌所创下的首次公开发售纪录。

　　对于阿里巴巴拆分上市的初衷，有业内人士分析道：2006年对公司结构重组后，马云当时手中共有“5张金牌”，5家全资子公司：阿里巴巴、淘宝、支付宝、雅虎中国和阿里软件。这其中，只有阿里巴巴B2B公司借助互联网创立了自己独特的主营业务模式——向全球买家展示中国企业，向中国企业提供国际买家，其他的比如淘宝网、支付宝、阿里软件等都属于吸引客户的非营利业务，短期内并不能给阿里巴巴带来实质上的收益，其盈利状况还达不到上市的盈利要求。这样直接造成主营业务实质上的单一化，于是拆分上市在所难免。尽管如此，马云在接受新浪科技视频专访时还是表示，阿里巴巴上市抓住了一个好时机，能成功上市并受到追捧，有包括运气在内的偶然因素，时代可以造就英雄。

　　资本运作全球化启动

　　上个世纪末以来，中国的互联网公司掀起一股境外上市的热潮，多数选择美国。而此前中国互联网公司最大的IPO发行纪录是由腾讯控股于2004年在香港创造的，总金额为15.5亿港元，约合1.98亿美元。

　　对于阿里巴巴B2B业务选择香港上市的目的，有业内人士分析：一方面香港具有地理、文化与资金方面的优势，是世界上主要的金融和贸易中心，足以成为阿里巴巴走向现代化和国际化的平台；另一方面香港也是阿里巴巴的海外客户聚集地，在香港上市可以引起很多客户跟踪，将起到更大的推广作用。当然，对于马云选择香港上市的理由，还有其他诸多猜测，更有人说马云不选择在美国上市，是由于极其厌恶美国政府2002年7月30日颁布的《萨班斯-奥克斯利法案》（简称“萨班法案”）。该法案也被称为“公众公司会计改革与投资者保护法案”，要求所有在美国上市的公司，包括外国注册在美国上市的公司，必须严格按其规定的条款，及时准确披露公司信息，以达到保护投资者的目地。而阿里巴巴由于此前在国内并非上市公司，一贯有对公司信息，特别是财务信息保持缄默的习惯。然而，专家指出，上市公司信息披露的不透明、不及时正是阻碍我国公司国际化进程的一大障碍。即使到香港上市，阿里巴巴也必须准遵守香港的监管条例。实际上，香港上市只是阿里巴巴资本运作全球化的第一步，上市无疑大幅提升了阿里巴巴在海外的知名度和公信力，借助全球资本市场的融资，使阿里巴巴有更多资金开发新产品，为供应商会员提供更多增值服务。

　　而马云本人在2008年初出席深圳网商论坛时，除了与中小企业探讨应对次贷危机的策略，还首次谈及阿里巴巴上市以来个人的心路变化。“我自己觉得，最近一下子名气大了起来，一下子别人觉得阿里巴巴这么厉害，马云这么厉害，特别是上市以后，人们看我的眼光不对劲了。媒体也跟着起哄，我们可能会自己忘掉自己。”马云说刚创业的时候，他就会不断地提醒自己“我是谁”，公司上市后同样如此。“如果说当初为了活命或者是为了早点上市或者是为了套现，完全可以进入到短线或者游戏。9年中，我自己跟自己讲，反正已经是9年了，不在乎再熬90年了，有这样的心态，才有可能往前走。”

　　修订股权激励政策  淘宝慎言上市

　　2010年12月10日，阿里巴巴上市公司召开股东特别大会投票修订了股权激励政策，并宣布了新一轮分红方案。阿里巴巴上市公告显示，公司自2007年9月上市以来，仅在2008年5月对回购股权计划和受限制股份单元计划的上限进行过修订。此后，两项计划上限一直保持在1.351亿股股份，大概占阿里巴巴于2007年上市时已发行股本的2.67%。阿里巴巴公司对外表示，更新计划上限，直接获利者是即将加入阿里巴巴和已经加入阿里巴巴的员工，这会有助公司继续运用该两项计划达致上述目的，进而令所有利益相关者——股东、管理层及员工的长远利益趋于一致。

　   近年来，阿里巴巴集团旗下“淘宝网上市”的呼声很高，坊间传言也盛极一时。数据显示，2010年淘宝的网上交易额已达4000亿元，3年内翻了3倍，预计未来将向1万亿元的目标发展。然而，阿里巴巴副总裁、淘宝首席市场官王帅明确对媒体表示，淘宝网目前没有上市计划。

　　不受外界风向影响轻易动摇，稳打稳扎进行战略部署是阿里巴巴的一贯作风。2011年1月19日，阿里巴巴集团对外宣布，将在内地打造仓储网络体系，并希望与其伙伴一起创建综合物流平台，以提升对内地消费者的服务质量并助商家满足内地迅速增长的消费需求。阿里巴巴集团及其融资伙伴先会投入200亿至300亿元人民币，其他电子商务生态体系内的合作伙伴日后可将总投资额增加至1000亿元。阿里巴巴集团表示，将和风险投资基金以及私募股权基金成立基金，支持物流服务企业高速发展。当前，淘宝网为内地物流业的首要业务来源，阿里巴巴对物流平台的部署无疑将为淘宝的长远发展奠定坚实的基础。王帅称目前淘宝网不会考虑以赢利为目的的商业模式的尝试，更不会为上市而去改变和调整自己的核心目标。这份淡定和坚持，让人相信：未来淘宝肯定也有上市那一天，当那天到来时，淘宝已经做好了充分的准备。