下有托板上有盖板 2月份大盘区间震荡为主
兔年第一个月，大盘最高2868点，最低2661点，窄幅震荡。在通胀形势严峻、央行不断出台紧缩政策、市场流动性趋紧，新股发行过快，地产遭遇严厉调控等多重利空打压下，大盘虽然反弹比预期滞后，月线以阴线收盘，但是，面临严峻利空考验，大盘仍未回补2650缺口，表现强势，让我们对兔年一季度行情有了更高期待。
大盘目前上下两难，向下难是因为：
1、一月份PMI为52.9%，比上月回落1个百分点，虽然连续两个月有所回落，但仍然保持在多年平均水平之上；2011年春节黄金周消费品销售同比增长19%，较2010年增速高2个百分点，创近年新高；2011年1月份外贸形势良好，预计进出口增速双双上升；以上数据说明当前经济虽然仍处于下降通道中，但增长态势平稳，好于预期，基本排除经济硬着陆的可能。
2、目前股市估值接近历史底部。目前上证综指的市盈率为20.69倍，考虑到2010年上市公司大约30%的业绩增长，动态市盈率约为16倍，低于2005年底部水平；若2011年上市公司业绩整体增长20%，则对应的动态市盈率约为13.26倍，低于2008年底部的估值。
3、二三月份公开市场的到期资金将超过万亿，虽然央行将采取各种措施进行对冲，但春节前资金流动性紧张的局面应得到明显缓解。
4、进一步严厉调控房地产业，会产生挤出效应，将部分原投资、投机于房地产的资金赶入股市。
5、美国经济平稳复苏、股市创历史新高；欧债危机趋于平静；朝韩危机短期应无升级可能。
向上难是因为：
1、国内1月份CPI预测在5.2—5.5之间，将再创新高。与之前主要由食品类价格上涨拉动CPI不同，目前非食品价格也开始呈现加速上涨势头。国际原油价格即将突破100美元，国际食品价格指数创历史新高，国内旱情加重，劳动力成本上升……上述诸多因素，决定了抑制通胀将是中央面临的一项长期的、艰巨的任务，很难一蹴而就，必须持续的、灵活的运用各种紧缩调控工具来抑制通胀，这将抑制经济增长，影响企业利润，打压股市估值，影响机构的做多信心。去年四季度以来央行已多次上调准备金率、三次加息、严厉调控房地产业、运用行政手段调控物价等，虽有一定效果，但目前CPI仍处于上行趋势，没有明显的拐头向下态势。通胀形势一天不明朗，紧缩政策随时都有可能出台，经济底部就无法确定，牛市行情难以形成。
2、不久，美元可能反转向上，美股将展开大幅度的中期调整，这将压制国内股市上行。
3、基金平均仓位高达87.7%，除非有重大利好，否则股市的增量资金不足，很难推动展开大行情。
综上，当前中国经济的投资增长空间巨大，消费增长态势平稳，出口形势好于预期，新兴产业朝气蓬勃，通胀形势虽然严峻但尚未失控，经济正处于平稳软着陆过程中，且股市估值已处历史低位。这种状况下，除非国内通胀形势失控，或者欧美经济、朝韩政局发生新的极端恶劣变化，否则大盘很难跌破2010年8、9月形成的密集成交区2550—2650区间。
当然，目前CPI仍在上行，且推动CPI上升的各项要素没有弱化迹象，尚无法准确判断CPI何时可以拐头向下，未来一段时期内各项紧缩政策仍将陆续出台，机构无法放胆做多，大盘应难以突破2010年2、3、10、11月的密集成交区3000——3200点区间。
从技术上看，
1、从月线上看，大盘目前尚未处于中期底部，但2月份反弹收阳线可能大，上方强阻力位于2940点附近。（连接3478、3361、3334、3306、3181、3073、3186的趋势线，自2009年8月份以来若干次阻挡大盘向上，该趋势线本月位置在2940点附近，大盘在2月份有效突破的可能性几乎没有）。
2、大盘连接1664、2319两个重要底部的趋势线，2月份位于2600点附近，3月份位于2630点附近，将构成未来两个月的重要支撑。
3、大盘自2010年11月3186年以来，很可能在走A—B—C调整浪，目前A浪已经走完，正在走B浪。其中下跌A浪走了52天，下跌幅度525点；反弹B浪已经走了8天，反弹幅度174点，很可能再持续8天以上，先抑后扬，止步于2900点附近。未来C浪的调整幅度要视通胀发展态势和经济增长态势来确定，至少应调整到2600点附近，不排除再次考验2010年底部2319点。
4、核电板块、酒店旅游板块近期可能加速上涨，密切关注。
5、锂电池、LED、电子支付、风能、云计算板块刚刚完成二次探底，调整基本到位，机会大于风险，未来可能走出长牛行情。
6、 稀土永磁、物联网、3G、通信、CDM板块虽然涨幅已大，但后市还应有快速上扬行情。
7、黄河三角洲、西藏、武汉、海峡西岸、陕甘宁、新疆、成渝特区、海南、内蒙古、广西等区域板块技术形态良好。
8、券商、保险、钢铁、煤炭石油、融资融券均处于低位，虽然还未走出突破走势，但技术形态越来越好。
9、高铁板块将走出长牛行情，但短期风险大于机会。
2011-2-12