●多城市近期将出台楼市限购细则

　　根据春节前公布的“国八条”要求，尚未采取住房限购措施的直辖市、计划单列市、省会城市和房价过高、上涨过快的城市，要在2月中旬之前出台住房限购实施细则。对此分析人士指出，未来一周内可能将有包括北京在内的多个城市出台住房限购细则。

　　分析人士认为，具体限购措施将包括全面限购第三套房，暂停拥有一套及以上住房、以及无法提供一定年限当地纳税证明以及社保缴纳证明的非当地户籍家庭新购住房等。

　　中原地产发布的研究报告认为，北京如果出台新的限购细则，将有超过百万户家庭不得新购住房，届时楼市很可能出现去年4月以后的萧条现象。但目前货币供应量依然比较高，住房供应量预计到下半年才明显提升，实际房价抑制效果依然要看政策落实及持续力度。

　　●1月份食品成物价高企推手

　　1月份物价高企迹象明显。

　　统计局9日公布的数据显示，1月下旬，50个城市主要食品平均价格普遍出现上涨，被监测的29种食品中27种出现上涨，其中黄瓜、豆角和油菜价格的涨幅高达28.2%、21.9%和14.5%。

　　记者注意到，统计局此前公布的1月上旬和中旬食品价格也出现大幅上涨，29种食品中，上旬和中旬均有28种出现上涨。这意味着，该数据全月上涨的趋势已经明确。

　　这一数据无疑预热了即将公布的CPI数据。机构普遍预测，1月CPI涨幅将超5%之上。而央行8日晚加息的举动似乎更强化了这一预期。

　　并且整个一季度都有可能笼罩在高物价阴影之下。

　　国家信息中心一位人士分析道，一季度要素成本上涨、输入型通胀、国际热钱流入、农产品供求趋紧等条件均较2010年有所强化，这意味着新涨价因素有可能高于去年同期水平。在上述因素的带动下，一季度CPI预计上涨5%左右。

　　但这位人士认为，“当前的物价上涨仍然是结构性的，只要稳定价格的政策措施落实到位，价格涨幅是可控的。”

　　不可否认，当前同样存在不少抑制物价上涨的因素。分析人士指出，首先，央行已在短期内多次上调存款准备金率和存贷款利率等收紧流动性；其次，粮食连续七年丰收有助于稳定粮食以及食品价格；第三，主要物资国家储备大幅增加，有助于增强国家对关键商品价格的调控能力。

　　●政策优惠加码 软件集成电路企业兔年纳福

　　中国政府网昨日发布《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》（国发〔2011〕4号），从财税、投融资、研发、进出口等方面提出31条具体政策措施，进一步加大力度支持软件和集成电路产业发展。

　　2000年，国务院曾发布实施18号文件——《国务院关于印发鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》，引出了软件、集成电路两大产业发展的“黄金十年”。十年来，我国软件业平均每年以40%的速度增长。此次发布的通知是对2000年18号文的政策延续。

　　在财税政策方面，通知的相关优惠政策有9条之多，比18号文多出4条。除继续执行18号文件确定的软件增值税优惠政策外，通知还明确了相关企业的营业税优惠政策，并加大了所得税政策优惠力度。

　　通知明确，对符合条件的软件企业和集成电路设计企业从事软件开发与测试，信息系统集成、咨询和运营维护，集成电路设计等业务免征营业税，并简化相关程序。同时，对我国境内新办集成电路设计企业和符合条件的软件企业，经认定后，自获利年度起，享受企业所得税“两免三减半”优惠政策。符合一定条件的企业，更可获得“五免五减半”优惠政策。经认定的集成电路设计企业和符合条件的软件企业的进口料件，符合现行法律法规规定的，还可享受保税政策。

　　投融资政策方面，通知要求相关金融机构积极创新适合软件产业和集成电路产业发展的信贷品种，为符合条件的软件企业和集成电路企业提供融资支持。同时，积极支持符合条件的软件企业和集成电路企业采取发行股票、债券等多种方式筹集资金，拓宽直接融资渠道。

　　通知还提到，国家鼓励、支持软件企业和集成电路企业加强产业资源整合。对软件企业和集成电路企业为实现资源整合和做大做强进行的跨地区重组并购，国务院有关部门和地方各级人民政府要积极支持引导，防止设置各种形式的障碍。

　　●本周央票恢复地量发行

　　  在公开市场连续逾两周暂停发行央票后，春节后央行又恢复了央票的发行，但仍然维持“地量”操作水平。

　　  今日央行将在公开市场发行10亿元的3月期央票，发行量比上期3月期央票少了20亿元。由于本周公开市场到期资金量为790亿元，若周四不进行正回购操作的话，本周公开市场将第13周实现净投放780亿元。此外，在央行动用价格工具加息后，本期3月期央票发行利率料大幅顺势上行。

　　  由于逆回购相继到期，银行间市场上资金面一度紧张。昨日短期资金紧俏，隔夜资金需求旺盛。涨幅最大的是7天回购利率，昨日大涨了87个基点至4.14%，隔夜回购资金价格也上行50个基点至3.88%。而21天和1月品种资金价格则出现了回落，分别收至4.88%和4.90%。

　　●香港发行人民币计价股票尚需政策支持

　　香港特区政府及香港交易所有关官员日前表示，香港拟于年内启动人民币计价股票发行。专业人士向中国证券报记者表示，此举是人民币国际化进程的重要一环，其推行还需要多方面政策支持。由于初期规模较小，其对A股市场和内地交易所的影响有限。有关人士表示，欢迎证券市场之间开展竞争，并应让内地交易所更自由地加入竞争。

　　上海证券交易所研究中心主任胡汝银表示，香港发行人民币计价股票，是人民币离岸市场建设和人民币国际化进程的一个部分，也是中国资本市场国际化的一个部分，将促使内地市场更快地与国际市场接轨。关于此举会不会形成香港市场与内地市场的竞争，胡汝银称，肯定会存在一定的竞争，因为拟上市的公司多了一个选择。但其影响主要要看市场规模的大小，目前来看，显然规模不会太大，所以影响也不会太大。胡汝银强调，上交所欢迎竞争，但不应该是捆住我们的手脚来参加竞争，应该让内地交易所更自由地加入竞争。这种竞争不仅不会危害国家的金融安全，相反会有助于国家的金融安全。

　　胡汝银说，目前内地证券市场的问题是单向开放，功能不全。现状是“单行道”，即国内企业可以到海外发行上市，国内机构可以到海外去发债，但国外企业不能到国内证券市场来上市或发债。这种“单行道”状态肯定不利于资源的最优配置。目前上海证券交易所正在加快推出国际板，国际板的推出将在一定程度上改变这种“单行道”的状况。

　　里昂证券中国A股研究主管Manope认为，香港试水人民币计价股票发行是人民币国际化进程中重要的一环。但目前来看，该举措的推行还需要多方面政策支持，短期影响有限。人民币计价股票发行要取得显著发展，需要在香港和内地之间实行更顺畅的人民币流通政策。一方面加大在港人民币供应，另一方面完善人民币回流制度。Manope认为，现有香港中资股的再发行制度也期待突破。“现有中资股能否实行港币、人民币同时申购，这也要政策取得创新。”

　　东方金融控股（香港）首席分析师吴轩认为，内地日益高企的通胀压力也成为香港试水人民币计价股票发行的动力。“现在香港的人民币存款量很大，在港发行人民币计价股票会被市场广泛接受。”吴轩告诉中国证券报记者，内地较高的通胀水平导致资金实际利率为负，在港人民币存款需要寻找抗通胀、求增值的出路。

　　数据表明，截至2010年11月，在港人民币存款总额达2800亿元。投行人士普遍认为，对于股票发行而言，这些钱并不算多。但吴轩表示，香港与内地之间的贸易往来历来活跃，所以在港可流通的人民币可能远远大于公布的数据。

　　关于香港发行人民币计价股票的潜在投资者及可能的定价水平，吴轩认为，在港发行人民币计价股票可能会改变原有港股的投资者结构。若不考虑非正常渠道的结汇行为，香港的人民币存款持有人大都为香港本地居民、内地居民及与内地贸易往来紧密的驻港企业。他们参加认购在港发行的人民币计价股票可能会影响该类股票的估值定价及上市后的交易行为。吴轩告诉中国证券报记者，由于规模尚小，最终人民币计价股票的估值水平将与A股或H股接轨。

　　关于香港发行人民币股票对内地市场的影响，吴轩认为，该措施对于A股的影响不大。目前A股市场受股票新发、再融资的影响较大，流动性紧缩导致A股持续震荡。

　　●国务院粮食生产十大措施利好涉农公司

　　国务院提稻谷收购价促粮食生产

　　同时出台多项种粮补贴及抗旱措施；抗旱防虫及种业上市公司将受益

　　国务院总理温家宝９日主持召开国务院常务会议，分析当前粮食生产形势，研究部署进一步促进粮食生产的政策措施。

　　会议指出，当前我国粮食生产面临一些不容忽视的困难和问题。一是河北、河南、山东、安徽、江苏、山西、陕西、甘肃等冬小麦主产区旱情持续发展。据预测，今后一段时期，华北、黄淮地区降水仍比常年同期偏少，主要江河来水总体将继续偏枯。二是粮食生产成本不断上升，农民种粮效益下降。三是一些地方出现放松粮食生产的倾向。在粮食连续７年增产后，盲目乐观情绪有所滋长，麻痹懈怠倾向有所抬头，对保持粮食继续增产的困难和挑战估计不足。

　　会议决定，在近期已出台扶持政策的基础上，进一步加大对粮食生产的扶持力度。（一）扩大冬小麦抗旱浇水补助范围，补助标准仍为每亩１０元。（二）实施冬小麦返青拔节弱苗施肥补助，每亩补助１０元。（三）中央财政预安排农机购置补贴资金１２亿元，主要用于冬小麦主产区农民购置抗旱急需的水泵、喷灌机械设备以及其他抗旱节水机具补贴，增加抗旱机具数量，提高旱区农机装备水平。（四）实施病虫专业化统防统治补助。在小麦、水稻、玉米三大粮食作物主产区的８００个县和迁飞性、流行性重大病虫源头区的２００个县，全面推行专业化统防统治，扶持２０００个规模化的专业化服务组织，中央财政每个补助２５万元。（五）实施东北水稻育秧大棚补助。中央安排５亿元资金，支持东北三省新建水稻育秧大棚２０万栋。（六）实施西南西北玉米覆膜种植补助，补助面积５０００万亩，每亩补助１０元。（七）扩大旱区县级抗旱服务队补助范围。在原定受旱严重６省６００个县级抗旱服务队设备购置补助的基础上，再增加补助旱区２００个县，每县补助２００万元，用于购置抗旱应急拉水车辆、移动抗旱浇地设备等。（八）加大抗旱基础设施建设力度。再安排中央投资２０亿元，继续用于旱区大型灌区改造骨干工程和农村饮水安全工程建设，根据需要可主要用于抗旱应急水源和灌区田间工程建设。（九）提高稻谷最低收购价。２０１１年生产的三等早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每５０公斤１０２元、１０７元、１２８元，比２０１０年分别提高９元、１０元、２３元。（十）组织实施全国粮食稳定增产行动。

　　分析师表示，国务院的上述政策涉及小麦主产区的抗旱防虫工作，以及水稻、玉米等替代作物的种植鼓励方面，相关行业上市公司将因此受益，比如经营抗旱节水灌溉设备的新疆天业、利欧股份；农药公司沙隆达、诺普信、利尔化学；种业公司敦煌种业、登海种业、隆平高科等将享受政策的东风。

　　●埃及动荡波及中资企业 工期略有延误

　　局势不稳的埃及近来成为全球关注的焦点，记者昨日采访多家业务涉足埃及的中国上市公司，了解到相关公司总体业务受到的负面影响有限，预计工程工期稍有延误。据证券时报数据部统计显示，近年有中兴通讯（000063）、安琪酵母（600298）、东贝Ｂ股（900956）、美的电器（000527）等上市公司先后布局埃及业务。

　　据了解，上市公司之所以进军埃及，主要是因为埃及地理位置优越，埃及制造可以辐射非洲、中东和南欧，具有可利用的天然物流辐射优势。例如，美的电器2010年决定通过荷兰子公司以5748万美元收购埃及上市公司Miraco32.5%的股权，正是为了建立战略竞争优势，拓展非洲市场，并提升美的电器在埃及和周边地区的成本竞争力。

　　安琪酵母董事长俞学锋也表示，公司希望能够在迅速扩大酵母生产销售规模的同时，利用埃及便利的水路运输及汇率优势，辐射欧美市场。安琪酵母2010年度非公开发行股票方案显示，公司将定向发行不超过2400万股股票，拟募集资金8.3亿元，募投项目之一就是在埃及建设1.5万吨工厂，预计2011年12月建成投产运行。

　　安琪酵母证券事务代表高路告诉记者：“目前公司布局埃及的理由依然成立，建设计划仍在实施之中，由于埃及项目不在开罗，因此受到埃及政局风波影响不大。”据透露，安琪酵母已经采取应急措施，保证工程进度和人员安全，目前埃及事件对相关项目的影响主要是工程延期数日。

　　东贝Ｂ股2010年底决定投资设立东贝（埃及）机电股份有限公司，注册资本2000万美元，新公司成立后将投资4980万美元用于收购埃及MCMC公司的经营性资产及建设一条新的压缩机生产线。东贝Ｂ股证券部人士告诉记者：“决定投资埃及主要是为了扩大出口，目前相关生产线还没有正式动工，可能会有所延期。”

　　随着埃及暴力活动见诸全球报端，中国公司工作人员在埃及的安全情况也备受各界关注。中兴通讯证券部工作人员向证券时报记者透露，目前中兴通讯驻埃及机构尚未接到人员伤亡报告，此外，由于埃及业务占中兴通讯总体收入比例较小，所以公司业绩受埃及事件影响不大。资料显示，中兴通讯于1999年进入埃及市场，2001年在开罗设立代表处，目前已在埃及实施了IBM接入网、ETC接入网、远程教育、CDMA等项目。

　　●战略新兴产业"十二五"规划编制提速

　　战略性新兴产业发展思路研究部际协调小组第四次会议近日召开，会议研究部署了《国务院办公厅关于加快培育和发展战略性新兴产业重点工作分工方案（代拟稿）》和《战略性新兴产业发展“十二五”规划》编制等工作。会议明确，相关文件起草工作将加速推进，并将尽早报送国务院审批。

　　会议听取了国家发改委副主任、文件起草组组长张晓强关于《工作分工》和《战略性新兴产业发展“十二五”规划（框架）》的起草说明，审议并原则通过了《工作分工》和《规划框架》。

　　去年9月初，国务院发布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，确定了战略性新兴产业发展的重点方向、主要任务和扶持政策。此次会议通过的《工作分工》则是将《决定》提出的重点任务进行了细化分解，明确了各项任务的主要负责部门。而《规划框架》体现了《决定》精神的基本要求，定位基本准确，表述形式上有所创新，可直观地体现战略性新兴产业的发展路径和具体任务。

　　会议要求，文件起草组要根据本次会议精神，认真吸纳各部门意见，对《工作分工》进行修改完善，尽快上报国办审批。要抓紧起草《战略性新兴产业发展“十二五”规划》（初稿），广泛征求各有关部门、各地、重点行业协会等方面的意见和建议，尽早报送国务院审批。要同步推进节能环保等七大领域专项规划编制工作，抓紧制定战略性新兴产业指导目录，尽快建立统计指标体系，落实《决定》提出的财税等相关政策措施。

　　会议强调，要发挥部际协调小组的作用，及时对2011年战略性新兴产业发展重点工作作出部署，引导好、保护好、发挥好各地发展战略性新兴产业的积极性，坚决避免低水平重复，防止一哄而上，促进战略性新兴产业健康发展。

　　●央行拟编制公布社会融资总量

　　货币政策正酝酿新变革。消息人士向中国证券报记者透露，央行已拟定一份征求意见稿，拟编制和公布社会融资总量以及更大口径货币供应量M3、M4。社会融资总量的统计口径将包括本外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、股票筹资、外商直接投资和外债。这一更为宽泛的统计口径，将对流动性进行重新界定，可能影响到监管层对通胀态势的判断和货币政策选择。

　　当前，货币的创造过程和需求主体都发生了巨大变化。在这一背景下，2010年12月24日，央行首度公开提出“社会融资总量”概念。当日央行发布新闻稿援引副行长胡晓炼讲话称：“随着资本市场的发展和直接融资比例的提高，支持实体经济发展的资金供给会体现在社会融资总量上，社会融资总量调控应按满足经济平稳健康发展的正常需要掌握。”

　　随后，央行在2011年工作会议上提出“保持合理的社会融资规模”。在日前发布的《2010年第四季度货币政策执行报告》中，央行对“社会融资总量”进行了进一步阐释。报告指出，近年来，我国金融结构多元化趋势明显，金融市场向广度和深度发展，直接融资比例明显提高，商业银行表外业务也对贷款表现出较大的替代作用。要更加重视从社会融资总量的角度来衡量金融对实体经济的支持力度，除人民币贷款外，还包括企业发行债券和股票筹资、信托贷款、委托贷款等。

　　接近央行的人士表示，社会融资总量这一指标反映的是一定时期内实体经济部门（包括企业和个人）在金融市场上全部融资总额。据央行初步统计，2010年，截至11月末社会融资总量增长14.58万亿元，同期人民币贷款增长7.47万亿元。社会融资总量增量将近同期贷款增量的两倍。

　　此外，消息人士透露，央行将扩大货币供应量统计口径至M3、M4。M3反映存款性公司向实体经济提供的流动性，将存款性公司概览中未纳入现行M2的各类存款，即其他金融性公司存款、住房公积金存款、委托存款、银行理财资金、外汇存款和地方财政存款计入M3。M4则反映全部金融机构向实体经济提供的流动性，包括流通中货币、本外币存款、理财、回购、实体经济部门持有的金融债券（含央行票据）、权证及资产支持证券、证券投资基金、银行承兑汇票、信托投资计划、保险技术准备金和金融公司发行的股票及股权。

　　分析人士认为，央行将社会融资总量作为货币调控的新考量意义重大。未来货币调控将关注更为广泛的流动性内涵，而不仅仅是货币信贷总量。这与社会融资渠道多元化的趋势相契合，也有利于货币调控更加精准、有效。

　　●央行提前出手加息  上调准备金率尚存分歧

　　受通胀预期以及信贷规模大幅反弹等因素影响，央行再次宣布加息，这也预示着新一轮的调控政策大幕已经拉开。不过，对于下一步是否还会继续上调存款准备金率，市场各方也存在着一定的分歧。有市场人士认为，此次加息后央票的利率也必将随之提高，这将使其重新成为回收流动性的主力工具。在此情况下，短期内再次上调存款准备金率的概率较小。

　　尽管已经有对春节后央行将加息的预期，但在具体的时间点上还是要明显早于市场。此次央行提前出手，或许预示着1月份的相关数据可能已经超出其容忍度。

　　虽然最终数据还未公布，但1月份的新增贷款超过万亿已成定局。高盛亚洲宏观经济研究团队发布的报告认为，1月份发放的人民币贷款可能反弹至1.1万亿元，高于去年12月的4800亿元。

　　1月份如此高的信贷规模明显与监管部门多次强调的均衡放贷政策明显相违背，在此前召开的国务院常务会议上强调指出，必须防止年初信贷的非正常投放。

　　除了信贷规模之外，另外一个因素则是来自于物价。综合多家机构的预测来看，1月份的物价涨幅肯定将再次出现反弹，甚至可能会再创新高。

　　农业银行战略管理部发布最新研究报告预测，在春节假日及翘尾因素等影响下，预计1月份居民消费价格指数(CPI)或达5.2%。

　　持有此类观点的机构并不在少数。国海证券此前发布的报告也认为，在食品和非食品共同拉动下，1月份CPI涨幅超过去年11月份的可能性较大。

　　央行货币委员会委员李稻葵认为，此次加息体现了央行各种货币政策交替进行的原则，上调存款准备金率将会和加息等政策根据市场情况灵活使用。与此同时，在政策的出台上，也将采取渐进式调节的步骤，一步步来，不至于过猛。

　　渤海证券宏观分析师杜征征认为，一季度再度加息可能性较小，央行采用提高存款准备金率乃至差别存款准备金政策可能性较大。

　　相关数据也显示，节前的市场流动性紧张的局面将在春节后大幅缓解。据公开资料，2、3月份公开市场到期资金规模分别为4150 亿元、6670 亿元，合计将超过万亿，这预示着央行仍然需要运用各种货币政策工具来对冲巨大的到期量。

　　不过，也有市场人士认为，在此次加息后，央票发行利率也将随之要提高，这有利于纠正目前存在的一二级市场利差倒挂的问题，也将使其重新成为回收流动性的主力工具。

　　基于此，该人士认为，综合来看，短期内可能并无上调存款准备金率的必要性。但为了调控银行的信贷投放节奏的需要，不排除正式实施差别准备金率动态调整措施。

　　交通银行发布的报告则认为，总体来看，由于差别准备金率动态调整措施将会设定过渡期安排，预计2011年存款准备金率统一上调和差别上调将会同时进行。但考虑到多数银行都会尽量避免“被差别”，准备金率仍会以统一上调为主。

　　●市场动态：278家公司业绩报忧 成本上涨成盈利杀手

　　 2月9日盐田港公布的2010年公司净利润比上年下降10.25％，公司称联营企业盐田国际集装箱码头有限公司（一、二期）受单箱操作收入下降、企业所得税税率提高、人民币升值等因素的影响净利润下降。

　　实际上，虽然目前披露或预告2010年业绩的多数公司报喜，但与盐田港相似命运的也有不少。根据同花顺数据统计，截至2011年2月9日，共有62家公司公布了年报、141家公司公布了业绩快报，这其中有33家公司业绩下降或者亏损；而在公布业绩预告的1226家公司中，有245家公司业绩预降或者预亏。统计数据显示，上述业绩下降的公司中多是饱受成本上涨之苦。

　　成本普遍上涨

　　62家公布2010年年报的公司中，亏损幅度最大的宁夏恒力亏损额为2009年同期的57倍，亏损额最多的则是*ST金顶，金额达6.06亿元。

　　宁夏恒力称，市场竞争激烈、产品价格低迷而成本上涨是业绩下滑的主要原因，“2010年，随着金属制品行业产能的不断增加，供需矛盾异常突出，激烈的市场竞争造成产品价格持续低迷；同时公司生产所需的原、辅材料的价格出现了不同程度的上涨，进一步加重了公司的成本负担，使得利润空间变得更加有限。”

　　这一原因颇具普遍意义。鑫富药业2010年净利润同比降幅达707.85%。公司称，业绩下降的主要原因之一是由于公司主导产品D-泛酸钙市场竞争激烈，销售价格一直处于历史相对低位，并且公司近几年投资的新项目尚未产生效益，使得公司2010年度经营情况较为严峻。同时，公司主导产品主要原材料和燃料价格上涨。

　　漫步者也指出，2010年营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别比上年下降11.26%、10.71%、9.37%，主要原因是公司原材料和人工成本上升所致。

　　燃料价格还是电力企业业绩下滑的重要原因。九龙电力、深圳能源、富龙热电等5家电力公司均受燃料价格上涨等因素影响，公司利润同比下降。

　　人民币升值带来压力

　　与人民币升值导致盐田港业绩下滑相似，出口业务较多的公司多受累于人民币升值。

　　利尔化学在公布2010年业绩快报时称，公司2010年净利润将下降23.02%，而下降的主要原因系公司为应对国内外市场竞争调整了部分产品销售价格；并为加大国际、国内市场开拓力度导致销售费用相应增加，以及新产品登记费、员工工资和重大资产收购费用的增加导致管理费用也比去年同期增加；同时，下半年人民币升值明显，也造成公司汇兑损失相应增大。

　　无独有偶，鑫富药业业绩下降的另一因素就是公司主导产品外销占比达70%左右，人民币汇率的波动对主导产品也带来了不利影响。

　　另外，震荡的股市也令证券类上市公司颇为头疼。太平洋、海通证券、山西证券等5家券商2010年的业绩均出现下滑。广发证券的业绩下滑还连累了“广发三宝”，吉林敖东、中山公用、辽宁成大均称2010年业绩下滑。

　　券商业绩下降的主要原因是，2010年国内证券市场连续下挫。由于2009年A股市场为持续上涨行情，而2010年行情起伏波动越大，公司投资收益（含公允价值变动收益）较上年大幅下降；受整体市场交易量和佣金率双双下降的影响，公司代理买卖证券业务净收入较上年有所下降。