兔年的第一个交易日，股市迎来了央行2011年的第一次加息。根据中国人民银行2月8日晚间的决定，自2月9日起上调金融机构一年期存贷款基准利率各0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

    不过，从2月9日沪深股市的走势来看，加息对股市的负面影响明显在减少。央行的此次加息是去年四季度货币政策转向以来的第三次加息。前次加息是去年12月26日，次日上证指数大跌53.76点，跌幅高达1.9%，第二天股指再跌1.74%。而此次加息，上证指数虽然也表现为震荡的走势，但全天股指只是下跌了24.90点，跌幅为0.89%，可见，此次加息对于股市的负面影响明显小于上次。

    加息对股市的负面影响在减少，这是预料之中的事情。本来加息对股市的影响就不能简单地用负面影响来概括，最明显的是2006年到2007年两年间的8次加息，上证指数均以上涨来回应，由于当时行情的强势，加息反倒成了投资者买进的机会。之所以如此，究其原因在于，加息对于股市的影响主要还是心理层面，在股市强势，或者在投资者心理承受能力增加的情况下，加息对于股市的影响就会被削弱。相反，在股市疲软，或者投资者心理承受能力较弱的情况下，加息对于股市的负面影响就会比较明显。而从投资者对于加息的心理承受能力来说，也会随着加息次数的增加而增强，正所谓“一鼓作气，再而衰，三而竭”，加息对于股市的负面影响也是如此。尤其是在加息以及上调存款准备金率成为央行调控的一种常态的情况下，投资者的心理承受能力会越来越强，从而削弱加息对于股市的负面影响。

    当然，加息作为央行最严厉的货币调控手段，对于社会资金的调节影响还是很大的。但这并不意味着股市资金的直接减少。虽然加息会对股市资金构成负面影响，但真正对股市资金构成重大影响的，是股市的赚钱或赔钱效应。如果股市能够象2006年~2007年那样具有赚钱效应，哪怕央行8次加息，社会资金也会蜂拥而来。相反，如果股市只有赔钱效应，那么，即便没有央行加息，社会资金也不会流向股市。而且，此次加息后，一年期存款利率也只有3%，仍低于CPI的增长，并不改变银行存款实际利率为负数的事实，这对于拥有投资意识的股市投资者来说，显然缺少吸引力，并不会吸引股市资金向银行流动。

    而且，加息对于股市的影响也不能完全用负面影响来概括。一方面，加息至少表明中国经济是在向上发展的，这是支持股市向上发展的重要因素。另一方面，通过加息等调控手段，来抑制通胀，稳定物价，使中国经济能够健康发展，这也是中国股市的福音。尤其重要的是，在政府部门加大对房地产业调控力度的情况下，重庆、上海两市甚至率先引入了房产税试点，在此背景下，央行再次加息，这也有利于打击房地产市场的投机炒作行为，在一定程度上有利于炒房资金向股市流动，为股市引来新增资金，这也有利于股市行情的活跃。

    此外，去年11月中旬以来股市的持续调整，也使得股市的投资风险得以较大释放，A股估值优势明显。如截止2月1日，沪市的平均市盈率只有21.71倍，而一批蓝筹股的市盈率更是在10倍附近，甚至不足10倍。这就使得A股向下下跌的空间非常有限。这也使得加息对于股市的负面影响变得相对有限起来。