"抽水"预期冲击市场
    2007年底,中国平安一度抛出一份数额高达千亿元的再融资计划,被指一定程度
上导致大盘连续暴跌, 备受质疑.而昨天上演的情景几乎如出一辙,受到前一天晚上
该公司将发行260亿元可转债公告的影响, 昨天A股甚至在外围市场齐涨的情况收出
绿盘.
    根据中国平安发布的公告, 拟发行可转换为公司A股股票的可转换公司债券,发
行总额不超过人民币260亿元, 期限为发行之日起6年,票面利率不超过3%.此次发行
募集资金将用于补充营运资金,以及保监会批准的其它用途,在可转债持有人转股后
补充公司资本金.中国平安相关负责人自称, 可转债在发行结束之日6个月后方可转
换为公司A股股票,在动荡的市场中较为温和,较公开增发等产品对市场冲击小,认可
度高,适合作为前瞻性的资本补充工具.
    可惜,从昨天市场的表现看,平安的想法有些一厢情愿.沪深股指在高开后,最后
一个小时突然跳水.数据显示,平安寿险偿付能力充足率为153%,财险为171%,而深发
展(000001)资本充足率为11.5%,都存在补充资本的需求."平安的再融资符合市场预
期, 只是来早了一点."安信证券的分析师认为,此次可转债发行规模较大,对可转债
市场冲击较大,而对A股市场的冲击,一是市场担忧本来就偏紧的资金面再遭"抽水",
二则是心理层面的负面影响.
    再融资为何只选A股
    对于此番为何选择只在A股发债,平安总经理任汇川昨天表示,如果选择H股发债
的方式比较困难,需要经过国务院等审批,周期较长.其次,目前在H股增发,受国有股
减持限制,也比较难通过.再次,如果选择两地配股,则需要取得A股70%以上的股东认
购才能通过,而相当多股东并不能参与这样的配股.
    值得一提的是,从通过董事会决议到正式发行,转债一般时间的跨度长达半年之
久,因此,平安转债的发行日还得等到明年.市场人士预计,平安融资计划对转债市场
而言, 更多的是远虑而非近忧.中信证券(600030)发布的研究报告也指出,由于市场
对于公司再融资一事一直都有预期, 采用可转债的方式融资,一方面票面利率较低,
不需要像增发等方式给予二级市场折价, 另一方面,融资成本也较低,融资方式较为
柔和,"弱市融资肯定对股价有短期负面作用,但应该是短期的."
    另外, 此次中国平安能成功发行可转债,也让市场预期其他两家有融资需求的A
股保险上市公司也可能提出类似计划,中国太保(601601)昨天的跌幅超过2%,而中国
人寿倒是逆势上扬了1.15%.(股票信息网)