11月30日，对于全球所有的股市投资者来说，无疑都提前收到了一份精美的圣诞大礼。礼品寄自中国央行及美欧等几大央行。

　　昨晚（11月30日），中国人民银行作出重要决策，三年来首次下调存款准备金率。央行决定从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行上次下调存款准备金率是在2008年12月。之后从2010年1月起，央行连续12次上调存款准备金率，大型金融机构存款准备金率已经达到21.50%，通过对金融机构准备金率共计600个基点的上调，来回收市场过多流动性以抑制物价的过快上涨。

　　而在中国人民银行下调存准的当晚，美国联邦储备委员会11月30日发表声明称，美联储决定与欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行采取协调行动，向市场提供流动性，以支持全球金融体系。声明称，将把几大央行之间现有的临时性美元流动性互换利率下调50基点，该举措将从12月5日开始生效，互换协议将延长至2013年2月1日。

　　当这两个消息同时出现在媒体的头条的时候，笔者马上意识到在多重压力之下，中国人民银行又被玩了一把！中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年就准备金下调发表了自己的看法。他认为，下调准备金后通胀将卷土重来。许小年评论道：“抽鸦片上瘾，通胀刚刚回落，手就伸去摸烟枪，戒毒的事儿(结构改革)交给下届政府。如果就此抽下去，通胀将卷土重来。”

　　货币泡沫有助于股市欢呼的同时，全球大宗商品从原油到黄金价格同步欢呼，欧洲股市和大宗商品昨日也由此开始绝地反攻。隔夜收盘的美国股市暴涨，道琼斯工业平均指数上涨489.07点，收于12,044.70点，涨幅为4.23%；纳斯达克综合指数上涨104.83点，收于2,620.34点，涨幅为4.17%；标准普尔500指数上涨51.74点，收于1,246.93点，涨幅为4.33%；欧洲股市暴涨，斯托克泛欧600指数上涨3.6%，收报240.08点。法国CAC 40指数上涨4.2%，收报3154.62点；德国DAX 30指数飙升5%，收报6088.84点；英国富时100指数上涨3.2%，收报5505.42点。同样发狂的还有大宗商品，其中对全球经济增长最为敏感的铜价暴涨。数据显示，截至昨晚收盘，LME铜尾盘大涨6.93%至7868美元/吨，录得10月24日以来的最大当日涨幅；现货黄金昨日开盘报1714.69，最高1750.00，最低1700.25，收盘报1745.80，上涨31.41，涨幅1.83%；另外，纽约1月原油期货上涨1.59%至每桶101.4美元，已非常接近11月17日创下的年内高点103.37美元；黄金现货价格更在央行公告后短短3个小时内上涨了近30美元，暂报每盎司1744.7美元。

　　“放松货币政策是个危险的预兆，只是经济长期疲软的镇痛剂。放松货币救不了实体经济。全球实体经济缺的不是资金，而是新的经济增长点、新的盈利模式，以及对于此前的高福利政策的反思。众所周知，美国的银行业与大型企业手握重金，金融机构之所以不愿意向企业贷款，原因在于企业盈利不符合市场预期，风险过大。而手握重金的苹果等企业不愿意投资，是因为产能过剩，或者找不到新的能够盈利的投资机会。此时逼迫银行贷款、企业投资，只能恶化未来的资金配置，导致进一步的产能过剩。”

　　同时，“房地产市场则获得强心针。急剧下滑的房地产成交量，正处于风雨飘摇的关键时刻，此时政府发布下调存款准备金率的消息，虽然不可能直接作用于楼市，楼市的限贷令未必会取消，但货币泡沫从来都是房地产泡沫的催化剂。一旦政府放松货币预期明确，全球的大宗商品与中国的房地产、艺术品等可能报复性反弹”。

　　早在4年前，就曾经出现过类似的联合注资。结果在抵押市场和投资者信心崩溃的双重冲击下，全球经济不堪一击。资料显示，2008年8月，世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市，其中美联储1天3次向银行注资380亿美元以稳定股市。不料，注资已无法挽回市场信心。1个月后，雷曼兄弟破产，将金融危机推向了最高潮。

　　而在中国，2008年至2010年间的过度货币扩张，通过成本膨胀，以及由资产通胀造成的奖励性投机挤压了真正的企业。另一波货币扩张将会再次放大投机在中国经济中的比重。最后的崩盘将会更加惨烈。正如中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲认为，如果中国经济出现下滑，货币政策不见得能起多大的作用，但是财政政策依然能起作用。因为中国财政方面的“火力”比较强，如果政策及时，中国经济仍然会有8.5%以上的增长。