历史上货币改制既有在同一个国家因不同政权交替以及财富的重新调整而导致的货币改制，也有几个外来政权分分合合成立统一的新政权，最后也导致货币联合与解体。所不同的是前者导致一个货币取代另一个货币，后者导致一个货币改制为多个货币，或者多个货币统一为一个货币。在我的新著《秀水街与华尔街的探戈》一书中探讨过这个问题。

　　任何货币改制在理论上可以是单纯的，但是在实践中却不可能简单地只是一种新旧货币的位移，往往还是一种财富的再分配，这种分配关系代表的是一种新经济秩序、政治秩序。因而或多或少都有一定的社会利益大调整。这就是说在货币与财富之间，信用主导下的变化也是具有周期性的，而这个周期性对于经济、社会、政治都是具有深刻的周期性影响。

　　下面就几种货币的分分合合导致的价值符号位移和部分财富转移现象，做一个简单地陈述，以期说明货币联盟与货币解体都具有某种内在的冲动，以及外部的压力，从而说明周期性的不可避免，最后假设欧元2012年解体的话，会是一个什么样的情况呢？

　　一  1919年奥匈货币瓦解

　　奥地利和匈牙利之间自1878年在奥匈银行成立的时候，就有一个法定货币联盟，他们所发行的货币叫克朗，是两国的法定货币。该货币也在帝国其他地方使用。帝国当时由于信用膨胀，在新货币发行的时候，通过债务货币化以及加强资本控制来维护与支持战争。当时他们知道货币联盟必须有财政联盟支撑。只有这样才能做到货币和财政的相互支撑。

　　在该货币发行初期，鉴于经济活动和政治活动的频繁，出现了信用过多现象，这与2011年欧元正式发行的时候，一是币值定得过高，二是信贷过多，如出一辙。当时在这个政治联盟内，一些国家和地区还是用双重货币制度，由于双重货币的缘故，大家纷纷地信用多发，最后导致克朗通胀倾向严重，克朗的通胀导致一种不可抗拒的离心力。

　　第一次世界大战的结束使得奥匈帝国分裂，被占领地区宣布独立。随着政治联盟的解体，随之联合货币也不可避免地瓦解。自1919年起，在一战中失败的奥匈帝国，各领地纷纷创立了自己的货币。旧的奥匈克朗在此进程末期实际上已不复存在。正是从这个时候开始，各国就如何解决原联盟内遗留的货币克朗八仙过海，各显神通。各国规定，所有的奥匈票据都被收回并被加盖国徽。这就成为了该国新的法定货币，而未被加盖国徽的票据则不是法定货币。

　　奥匈货币联盟的解体最后导致了恶性通胀和独裁政府的成立，奥地利被迫请求国际联盟来管理其货币，该货币最终转换成一个新名称先令，并一直持续到1999年。

　　二  1933年美元联盟瓦解

　　很多人都以为美元从成立以来，从来没有倒闭过，其实不然，大萧条时期的美元事实上已经倒闭过一次。只不过1932-1933年美国货币联盟的瓦解没有产生新货币，很多时候人们忽视了这个事件曾经对美国经济和社会的影响。1933年之后，尽管美元仍是美国的单一货币而且作为法定货币流通，当然那个时候还和黄金挂钩，但实际上各州都制定了和货币联盟相悖的法律。

　　1931年银行业危机期间，过半数的倒闭银行都属于芝加哥和克利夫兰联储辖区。到1932年底，整个联盟中的公司都开始把存款从当地银行转移到纽约的银行。这促使各州纷纷宣布银行歇业，实际上就是要制止资金转移，歇业反而让资金加速流入未歇业的地区。比如密西根州银行歇业让局势进一步恶化，于是纽约联储下调了票据收购价，但由于这只是返还资本而非资本回报，因而未能明显缓解资金流入压力。为此，1933年1月芝加哥联储停止为纽约联储票据提供贴现业务，即拆借资金。

　　至此美国货币联盟的统一运作实际上已经终止，各州银行法规也开始了事实上的资本管制。1933年3月罗斯福上任时美国有35个州宣布银行歇业，未歇业的州大多也都对取现做出了限制。当时美元并未消失而且仍是法定货币，但除了现金，美元其实已经不能跨州流通，即使取现也越发困难。以物易物开始取代以货币为媒介的商品交易。

　　1933年3月的联邦储备银行也歇业，实际上让整个货币联盟停止运转了2周，换一种说法，也可以叫“休克”了两周吧？随后银行逐渐开始重新营业，美元再次实现跨州流动。

　　三 1992年苏联货币瓦解

　　苏联货币联盟的解体在很多方面都和奥匈帝国相似。1991年苏联解体，15个独立的央行代替了原来的苏联中央银行。俄罗斯央行垄断了卢布发行权。

　　苏联解体后一段时间内，货币市场几乎陷入混乱。俄罗斯掌握了印钞权，但各个央行并没有在货币政策领域展开协作。部分国家的信贷扩张给银行系统带来压力。为应对这样的局面，1992年俄罗斯缩小了卢布发行规模，试图通过限制狭义货币供应来控制广义货币的增长。跨国支付系统也受到限制，实际上制约了前苏联加盟共和国之间的卢布兑换。

　　对此几个国家开始发行平行货币，企图解决这个短缺性。其中乌克兰于1991年11月就推出了代金券；白俄罗斯也在1992年5月开始使用代金券。1992年下半年俄罗斯开始扩张信贷，货币联盟的解体就此开始。1992年下半年克朗成为爱沙尼亚的平行货币，随后变成了该国境内唯一的法定货币。乌克兰的平行货币在1992年11月成为法定货币。

　　随后俄罗斯加快了货币联盟瓦解的步伐，同时为了防止大量货币回流，1993年7月，俄罗斯宣布1993年之前发行的货币将不再作为法定货币使用。但俄罗斯民众可将一定数量的1993年之前发行的货币兑换为新币，超过该限额的部分将存入银行，锁定6个月，这相当于在特殊国情下，国家征收了一定数额的通货膨胀税。由于1993年发行的卢布一直在俄罗斯境内流通，而对外的卢布却不得回流，这实际上让其他前苏联加盟共和国持有的卢布变得毫无价值。

　　四  1993年捷克斯洛伐克货币联盟解体

　　捷克和斯洛伐克都经历了两次货币联盟瓦解，1919-1920年和1993年。1992年大选产生了两种不同的政策方向，捷克和斯洛伐克随即同意各自独立为国。货币联盟即将分裂的预期促使资金从斯洛伐克流入捷克；人们对后者未来的经济政策更有信心，而且认为捷克的货币终将升值。

　　1992年10月捷克和斯洛伐克宣布，将从1993年1月1日起至少将货币联盟，实际上就是原联盟的延续保持6个月。暂时保持这样的联盟当然只会让资金更快地逃离斯洛伐克。当二者在政治上失去了统一的财政体系后，货币联盟在经济意义上的停转就变得非常有可能。当人们发现货币联盟的瓦解不可避免时，逃往捷克的资金就变得势不可当。双方的边境遭到封锁，以防现款大规模转移，金融交易暂停，连从银行取现都受到限制。

　　两国当局再次像奥匈帝国分裂时那样对旧货币加盖国徽，但可兑换新币的旧币数量受到了限制。超过该限额的旧币都存入了银行。这肯定也是一种剥夺呢？

　　五  2012年假想欧元解体

　　假设2012年欧元解体，如果选择奥匈货币解体方式，那么由于资本控制，以及对跨境人员流动的一些禁令，欧元本身可被加盖并被转换成本国货币，无疑银行账户首先会被冻结，之后以一种套利汇率进行慌张的转换。显然被迫转换贷款无疑会降低财政政策风险。对加盖票据的任何预期可导致较弱货币的银行挤兑，或者人们囤积未加盖的欧元票据以期能在另一个地域进行转换。

　　如果选择美元解体模式，对于欧元区的意义在于，美国货币联盟没有真正分裂，反而由于劳动力的流动性、银行业改革和资本重整以及更完善的财政体系让美国货币联盟以更可行的方式实现了重组。这可能较符合今天的欧盟形式。但美元在货币联盟分裂方面的教训是，各州为了实施资本管制而停止银行系统的运作，或某些州限制提取存款，让联盟出现事实上的分裂。大量黄金被政府提走，这对民间和外国资本无疑是次沉重的打击。如果要退出欧元区，而1932-1933年美国的情况有可能成为应对希腊违约的有益指南。

　　苏联解体导致的卢布瓦解一个最有启示意义的是当时在货币联盟内部发行代金券，1932-1933年的加利福尼亚州政府也曾有过类似措施，把借条作为“代币”。那么欧元区中的南欧国家也许会发行代金券吧？

　　更多分析，请看我的新著《秀水街与华尔街的探戈》