世纪瑞尔与一个鸡蛋的家当
来源：中国资本证券网-证券日报 2011年01月04日0
开栏的话：众所周知，“三言二拍”指的是明代五本著名传奇短篇小说集及拟话本集的合称。“三言”即《喻世明言》、《警世通言》、《醒世恒言》的合称；“二拍”则是中国拟话本小说集《初刻拍案惊奇》和《二刻拍案惊奇》的合称。“三言二拍”，谈得最多谈得最有意思的，则是财富话题。
鉴于此，自今日始，《证券日报》产经中心将特辟《新三言二拍》栏目，旨在纵论产经大事，聚焦上市公司，评点新闻人物。可以说，《新三言二拍》栏目是产经中心运行了一年的栏目即《公司七日潭》的2.0升级版。言资本大事，言焦点公司，言财富人物；拍雷人语录，拍雷人事件，当属“三言二拍”之“新”篇！对此，在十二五开局之年，我们这群报人不敢有一丝一毫的懈怠，我们惟有继续努力！
■马方业
《一个鸡蛋的家当》虽是个寓言故事，却因著名史学家和杰出的新闻工作者邓拓先生在上世纪六十年代的《燕山夜话》里再次以此题作了借古喻今的杂文而家喻户晓。
该故事说的是：“一市人，贫甚，朝不谋夕。偶一日，拾得一鸡卵，喜而告其妻曰：我有家当矣。妻问安在?持卵示之，曰：此是，然须十年，家当乃就。因与妻计曰：我持此卵，借邻人伏鸡乳之，待彼雏成，就中取一雌者，归而生卵，一月可得十五鸡。两年之内，鸡又生鸡，可得鸡三百，堪易十金。我以十金易五牸，牸复生牸，三年可得二十五 牛。牸所生者，又复生牸，三年可得百五十牛，堪易三百金矣。吾持此金以举债，三年间，半千金可得也。”
可惜的是，此位捡鸡卵者，还打算娶一个小老婆。这下不得了，其妻“怫然大怒，以手击鸡卵，碎之”。于是这一个鸡蛋的家当就全部毁掉了。
邓拓先生借古喻今的要旨在于说明这样一个道理，即历来只有真正老实的劳动者，才懂得劳动产生财富的道理，才能够摒除一切想入非非的发财思想，而踏踏实实地用自己的辛勤劳动，为社会也为自己创造财富和积累财富。
不过，对那些不切实际的空想家进行讽刺，笔者是十分赞赏的；但只有一个“鸡蛋”的家当就永远成不了百万富翁的观点，笔者却是不同意的。因为我们A股市场上就有这样的例子。比如，世纪瑞尔的前两位大股东，即公司的实际控制人，同为47岁的牛俊杰和王铁就是依靠着一个“鸡蛋”的家当一跃成为了亿万富翁。如果以世纪瑞尔上市首日最高价60.80元计，牛王二人各自的身价已超过了17亿元！
那么，牛王二人的“鸡蛋”家当又是什么呢？
其实，这份家当本报前些日子早就提出来了，那就是“自家人做自家事”。
世纪瑞尔这家“路内企业”的市场占有率、产品排名以及在铁路综合监控系统平台、铁路通信监控子系统、铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统等产品上确立的全国范围内的领先优势，却是由铁道部科学技术信息研究所这家早在2000年就实现转企改制的商业性企业来确认和发布。
世纪瑞尔在招股说明书上称其在视频监控领域是第一，但是至少在铁路的最高指挥中心里，视频监控系统不是世纪瑞尔的产品；调度指挥系统和列车监控系统呢，也都没见其产品的影子。
自家人做自家的事嘛！这又有何难？
“我持此卵，借邻人伏鸡乳之，待彼雏成，就中取一雌者，归而生卵”。且看世纪瑞尔在招股说明书里生出了什么样的“卵”：
首先，公司在招股说明书的损益表中注明2010年1-9月营业利润 为50,093,086.31元，比2009年度的41,114,938.39元，高出20%。这说明世纪瑞尔的生意非常不错。但再看其经营活动产生的现金流量：2009年还是正的48,087,191.47元，到了2010年的9月却已变成负的24,999,589.81元。只见效益不见钱？钱都跑到哪儿去了？如果向好处想，是否有庞大的研发费用未反应在损益表中？如果不是这样，那么其报表的真实性就着实令人怀疑了。
其次，现金及现金等价物净增加额2009年度是正的103,273,659.79元，到2010年9月就突变为负的45,212,193.53元。现金流突然由正变负，由优变劣，不知公司作何解释？
第三，公司的流动比率由2009年度的2.72突然大幅上升至5.25。还款能力是提高了, 但比率过高说明企业有较多的资金滞留在流动资产, 比如存在大量应收账款等等。与此相对应，公司应收账款周转率由2009年度的2.38减慢到1.95。这是否说明公司的“白条”越来越多？如果这样，那么公司潜在的坏帐风险就不能小觑。
遗憾的是，世纪瑞尔并没有对以上明显的财务数据突变做出任何解释。既然如此，那么世纪瑞尔的信息披露应该说存在严重的不完整、不充分。
如此的“卵”，笔者真是十分担心被投资者“碎之”。世纪瑞尔上市后股票价格高开低走以及其间夹杂着的离奇的跌停板走势，或许还是让不少投资者有了“碎之”的想法。
“自家人做自家的事“，这样的“一个鸡蛋家当”，在“十二五”开局后，情况又会如何？笔者深信，吃“自家人做自家的事”的红利，估计不会太长久了。毕竟，铁路系统的市场化改革是大势所趋，企业的终归企业，市场的终归市场，社会的终归社会，政府的终归政府。真不希望世纪瑞尔会应了《一个鸡蛋的家当》所说的那种结局！